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    大盤行至十字口 多空僵局待打破
    2013-03-28   作者:陳美  來源:金融投資報
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        周二大跌后,周三大盤微幅高開,盡管市場再次收復2300點,但全日行情很“雞肋”。從盤面來看,滬指呈現窄幅震蕩走勢,一直在10日均線處波動,多空雙方在2300點附近拉鋸,實力相當,日K線收紅十字星,個股漲跌家數各占一半,成交量也出現一定萎縮,顯示市場觀望氣氛仍濃。
        接受《金融投資報》記者采訪的分析師表示,在滬指上漲500點之后,目前下跌200點是一個正常的修整過程,而經濟復蘇的力度才是決定大盤走向的關鍵因素。

        反彈乏力行情雞肋

        相比周二近30點的下跌,盡管周三滬指翻紅,不過全天上漲卻不到4個點,且盤面熱點較為散亂,不免給人以雞肋行情的感覺。“我判斷今年的行情是真牛行情,因此在投資時間上投資者應該多份耐心,而價值投資正是一個長時間的投資過程,不必糾結短期市場的走勢。”英大證券研究所所長李大霄在接受記者采訪時表示,目前是多空雙方僵持的格局,一方面,前期滬指大漲500點之后,多方優勢明顯,同時動力也有所消耗,需要休息、喘氣。而目前滬指下跌200點,空方明顯占優,則表現出多空拉鋸的特征。“眼下,市場呈現多空拉鋸最主要的原因,在于宏觀經濟復蘇的信號需要進一步明確,而這一過程實際上就是主力洗盤、吸籌的時間。”
        在談及四大行急調信貸節奏,一周新增838億,且央行繼續溫和回籠貨幣時,李大霄認為,這實際上說明市場并不缺錢。“四大行對實體經濟的信貸支撐力度還是很強的,一周新增838億說明中國實體經濟仍在復蘇當中,整個融資需求依然旺盛。預計3月新增信貸1萬億,社會融資總量可能回升至1.9萬億元附近,進一步利好經濟的復蘇。”
        對于市場的雞肋行情,國金證券分析師徐煒也認為,市場在等待經濟的驗證。當前經濟數據分歧較多,一方面,一些領先指標如PMI、貨幣、投資需求等數據表現較好;另一方面,則是同步指標如發電量、貨運量表現一般。而經濟的情況就是政策的重要變量,因此經濟與政策,與股市緊密相關,也是大盤在此反復震蕩的主要原因。

        繼續震蕩尋求突破

        盡管李大霄長期看好A股市場,并認為今年是一個真牛行情,不過短期來看,李大霄認為大盤仍將以震蕩為主。東興證券分析師王憑則認為,3月匯豐PMI指數初值為51.7%,盡管較2月終值50.4%上升1.3個百分點,但通過最近調研,實體經濟在過去的兩個季度,已經較為充分的反映了經濟復蘇的預期,即使投資數據繼續改善,也很難為A股提供更多催化劑。
        從估值水平來看,王憑認為,目前A股的整體估值水平為14.5倍,非金融A股估值水平為22.4倍,中小板為31倍,創業板估值為41.5倍,大幅高于去年高點時34倍的水平。“雖然自2月下旬周期股的調整幅度較大,但周期股的平均市盈率仍然在22倍左右,高于去年高點時19-20倍的水平。而如煤炭、有色等周期性行業盈利增速在今年轉向正增長的概率,在目前來看仍然存在不少變數。因此,短期市場在弱復蘇預期和流動性中性環境的共同作用下,將維持震蕩格局,并不會有明確的方向性選擇。”
        此外,廣州萬隆認為,本周因IPO重啟傳聞、地方“國五條”細則將出臺等利空,讓市場充滿不確定性,因此導致昨日大盤反彈乏力,止步于30日均線,預計后市將反復震蕩,多空雙方繼續拉鋸,等待各自的發力點。

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