盡管資金面尚屬寬松，但無論是此前債券市場的一波有力上漲導(dǎo)致的調(diào)整壓力，還是來自于政策收緊的種種揣測，都令債基對債券市場的投資愈發(fā)謹慎，觀望情緒逐漸濃厚。而對于新債基來說，要想在這種環(huán)境下獲得令投資者滿意的回報，也必須另辟蹊徑，于是，包括中小企業(yè)私募債在內(nèi)的高收益?zhèn)慵{入了它們的視野。多只擬發(fā)行新債基的基金經(jīng)理表示，在合理控制風險的前提下，將有相當比例的資金配置于高收益?zhèn)I(lǐng)域，并將其視為債基今年收益“安全墊”的重要保障。
信用債調(diào)整或延續(xù)
業(yè)內(nèi)對流動性或?qū)⑹站o的擔憂，令去年以來受資金面寬松和經(jīng)濟回升預(yù)期雙重刺激而走高的債券市場承受回調(diào)壓力，其中，信用債或成為承壓最重的領(lǐng)域。
富國基金表示，雖然目前資金面較為寬松，但一級市場認購需求有所減弱，二級市場投資者略顯謹慎，擔心后續(xù)流動性收緊。而受通脹年內(nèi)走高的影響，長債配置需求不強。德邦基金則指出，綜合來看，我國經(jīng)濟處于總量平穩(wěn)、強弱互現(xiàn)、繼續(xù)向好、物價緩升的基本態(tài)勢，這對債市影響中性偏空；央行公開市場正回購價格的穩(wěn)定顯示政策中性基調(diào)并未改變，預(yù)計不會馬上收緊。但信用債市場未來將面臨資金中性、需求回調(diào)、供給釋放的壓力拐點，估計會延續(xù)小幅調(diào)整態(tài)勢，策略上建議逐步降低杠桿。
一只即將發(fā)行的新債基擬任基金經(jīng)理表示，債市漲勢已基本觸及“天花板”，繼續(xù)大幅上漲的概率較低，因此，在投資中需要適度控制風險。她認為，信用債投資將會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，部分基本面較為良好的行業(yè)，其債券會受到機構(gòu)投資者追捧，但機構(gòu)投資者可能回避部分基本面惡化、存在債券違約風險的行業(yè)。
高收益?zhèn)Υ笤?/STRONG>
在債券市場遭遇調(diào)整壓力的同時，新債基對高收益?zhèn)耐顿Y興趣卻日漸濃厚。在他們眼里，高收益?zhèn)驅(qū)⒊蔀閭衲晔找娴闹饕獊碓础?BR> 即將發(fā)行的德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級基金便將高收益?zhèn)鳛橥顿Y標的。德邦基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)白仲光告訴中國證券報記者，該基金跟蹤的中證1-7年中高收益?zhèn)笖?shù)樣本券由滬深交易所市場100只票息較高、流動性強、規(guī)模較大的公司債券和企業(yè)債券構(gòu)成。他指出，信用債中的中高收益?zhèn)阎鸩匠蔀闄C構(gòu)投資的重要品種。Wind數(shù)據(jù)顯示，過去12個月市場發(fā)行了中高收益?zhèn)?00多只，發(fā)行規(guī)模超過1萬億元，平均期限6.75年，平均發(fā)行票面利率7.08%。而在2012年，中證1-7年中高收益?zhèn)笖?shù)上漲了10.5%，同期中債總財富（總值）指數(shù)僅上漲了2.5%。
某新債基的擬任基金經(jīng)理則表示，由于目前債市建倉成本較高，她將通過深度挖掘，尋找質(zhì)地較好的中小企業(yè)私募債，構(gòu)建基金收益率的安全墊。她表示，經(jīng)過一年左右的發(fā)展，中小企業(yè)私募債已經(jīng)涌現(xiàn)出一些優(yōu)質(zhì)投資品種，且收益率相較于其他信用債券更高，如果能夠把控好其中的投資風險，帶來的投資回報則相當可觀。