日前，中國人民銀行行長周小川表示，今年要高度警惕通脹風(fēng)險(xiǎn)，加上從二月中旬開始央行加大資金回籠力度，市場認(rèn)為今后國內(nèi)貨幣政策可能較前兩年更加緊縮，導(dǎo)致國內(nèi)期價(jià)普遍下挫。盡管如此，本人認(rèn)為目前價(jià)位做空風(fēng)險(xiǎn)依然較大。
　　首先，國內(nèi)期價(jià)仍面臨輸入性通脹的支撐。盡管美國政府從3月1日起啟動(dòng)了數(shù)額為850億美元的自動(dòng)減支計(jì)劃，但由于該減支計(jì)劃到9月份才完成，每月減支數(shù)量平均只有143億美元左右，該數(shù)字相對(duì)于當(dāng)前每月向市場注入850億美元的流動(dòng)性來說仍然微不足道。同時(shí)，美國CPI仍在2%以下，失業(yè)率仍高于預(yù)定目標(biāo)，由此我們有理由認(rèn)為美國QE計(jì)劃短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束；加上歐元區(qū)和日本政府實(shí)施的寬松貨幣政策配合，國際市場流動(dòng)性充足，輸入性通脹因素鎖定了國內(nèi)期價(jià)的下跌空間。
　　其次，盡管今年M2增速有所放緩，但截至目前國內(nèi)M2已經(jīng)超過百萬億，貨幣政策滯后期一般在6個(gè)月左右，隨著國內(nèi)貨幣政策逐步生效，國內(nèi)市場流動(dòng)性過剩問題對(duì)期價(jià)的支撐作用也會(huì)逐步顯現(xiàn)。
　　再次，從季節(jié)因素看，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，房地產(chǎn)、基本建設(shè)等行業(yè)將逐步迎來投資高峰，這將帶動(dòng)螺紋鋼、玻璃、陰極銅等相關(guān)商品的消費(fèi)，并在一定程度上抵消“國五條”等利空政策對(duì)市場的影響力度。
　　綜上所述，本人認(rèn)為，由于“國五條”和貨幣政策緊縮預(yù)期的影響，短期國內(nèi)期價(jià)可能會(huì)繼續(xù)下挫，但長期看，輸入性通脹因素和國內(nèi)流動(dòng)性過剩等因素又對(duì)國內(nèi)期價(jià)產(chǎn)生支撐，從而鎖定國內(nèi)期價(jià)的下跌空間。
　　鑒于上述分析，本人認(rèn)為目前價(jià)位繼續(xù)做空風(fēng)險(xiǎn)加大，交易者可持幣觀望。