盡管上周央行在公開市場象征性地進行了50億元正回購操作，但上月末資金面趨緊的局面依然在本月初得到了大幅緩解，而資金面回歸相對寬松顯然影響了銀行理財市場。經過前一周的短暫企穩后，上周銀行理財收益率又出現小幅下行。不過，鑒于預期3月資金面以穩為主，因此，短期內銀行理財收益率再大幅下行的概率較低，將維持小幅波動格局。

　　發行熱情不高

　　收益率小幅下行

　　金牛理財網監測數據顯示，繼前一周發行大幅下降之后，上周（3月2日-3月8日）70家銀行共新發587款非結構性人民幣理財產品，僅環比前周增發6款；新發產品平均預期收益率為4.32%，環比下降兩個基點。從收益率分布來看，雖然整體收益率下行，但上周預期收益率在3%至4%之間的產品發行量占比基本穩定，在4%至5%區間的產品市場占比上升，而5%以上的產品僅有23款，市場占比降幅最大。
　　繼2月末發行量大幅下降之后，3月初各銀行理財產品發行依然熱情不高。收益率方面，各類銀行漲跌不一，國有商業銀行止跌回升，城商行則大幅下行。具體來看，上周國有商業銀行理財產品發行205款，環比春節前一周增加9款，其預期收益率上升3個基點至4.04%；股份制銀行發行187款，環比增加9款，預期收益率下降兩個基點至4.40%；城商行發行169款，環比少發6款，預期收益率大幅下跌7個基點至4.57%；農村商業銀行發行21款，預期收益率止跌回升兩個基點至4.35%。上周收益率最高的產品分布在城市商業銀行，收益率最低的產品則仍分布在農村商業銀行。
　　從收益類型來看，上周保本類產品發行量繼續下降，而非保本類產品發行量回升，因而非保本類產品市場占比提升近4%。收益率方面，近來一直表現平穩的非保本浮動收益型產品的收益率在上周大幅下跌。具體來看，上周非保本浮動收益型發行426款，環比增發19款，平均預期收益率下降7個基點至4.48%；保證收益型發行48款，環比少發6款，平均預期收益率上升4個基點至3.85%；保本浮動收益型發行104款，環比少發15款，平均預期收益率小幅下跌兩個基點至3.87%。
　　從投資期限來看，上周僅有3至6個月期限產品發行量上升，其市場占比也提升近3%。收益率方面，上周除一年期以上產品外，其他各期限產品收益率繼續下調，其中6至12月期限產品跌幅最大。具體來看，上周1個月以下的產品共發行16款，環比春節前一周持平，平均預期收益率下跌12個基點至3.54%；1至3個月期限的產品發行333款，環比少發7款，預期收益率微跌1個基點至4.20%；3至6個月期限的發行171款，環比增加20款，預期收益率下降3個基點至4.45%；6至12個月期限的產品發行63款，環比少發6款，預期收益率大幅下跌12個基點至4.65%；1年期以上產品發行4款，環比少發兩款，平均收益率大漲29個基點至5.39%。

　　資金面緊張得到緩解

　　短期收益率或繼續小幅波動

　　上周四，央行在公開市場僅進行了50億元的28天正回購操作，全周最終實現資金凈回籠50億元。盡管這是春節后連續第三周實現凈回籠，但2月末以來的資金面緊張局面已經得到緩解。中國外匯交易中心的數據顯示，上周五Shibor的1周品種利率降至2.468%，環比前一周下降153BP。分析人士認為，象征性的正回購表明央行對目前資金面還是以維穩為主，預計短期內央行將根據資金面狀況適度進行回籠或投放操作，近期資金面將維持相對寬松格局。
　　資金面回歸相對寬松顯然影響到了銀行理財市場。經過短暫企穩后，上周銀行理財收益率又有小幅下行。不過，鑒于市場對3月份資金面的預期以穩定為主，因此短期內銀行理財收益率繼續大幅下行概率較低，預計本月或將繼續小幅波動。
　　相對來講，雖然目前銀行理財產品收益率低迷，但較同期定期存款仍具有投資價值。不過，需要提醒投資者注意的是，由于近期監管部門對資金池類產品加強整頓，非保本類產品必須做到獨立核算，沒有了原來的“多對多”資金池的緩沖，未來此類產品的剛性兌付機制終將打破。因此，參與銀行理財的投資者對非保本類產品的風險要有重新認識，提早防范。