A股自去年12月以來的強勁上漲勢頭在春節長假后暫時停滯，上周大盤重挫。然而與此同時，香港市場上的RQFII-ETF溢價率卻并沒有繼續收窄，相反，南方A50和華夏滬深300的認購證又出現了明顯的資金流入跡象。

    資金抄底RQFII-ETF？

    盡管A股的調整早在預期之中，但幅度仍比想象的更猛烈一些。
    上周滬指跌4.86%，深成指跌6.25%。其中前期漲幅較大的金融、資源類權重股領跌，醫藥、環保等政策或者成長相對明確的板塊則相對較好，創業板指數漲2.56%。
    成交方面，上周前三個交易日滬指交易總量維持在千億左右的水平，21日和22日則在獲利盤恐慌拋售下交易量有所放大。
    香港市場上A股ETF價格亦隨市下跌。尤其是21日A股暴跌當天，四只RQFII-ETF港股柜臺價格全面下跌，當天平均跌幅達到3.18%，其中華夏滬深300跌幅最大，達到了3.32%，易方達中證100（03100.HK）和嘉實明晟Ａ股（03118.HK）也都有3%以上的跌幅，南方A50跌幅略小，為2.9%。同時，安碩A50中國基金（02823.HK）價格也從11.44港元跌至11.08港元，跌幅達到3.14%。
    而從折溢價率情況來看，資金對A股ETF似乎又重燃熱情。今年以來，由于A股漲幅過大，香港市場上的A股ETF溢價率均出現不同程度的收窄，尤其是易方達中證100，由溢價變折價。但在上周，溢價率并未繼續縮小，南方Ａ50溢價率甚至仍呈現擴大趨勢，其余三只ETF的折溢價率則變化不大。
    衍生權證的資金流入流出情況亦顯示資金態度有所回暖。據財經智珠網數據，上周5個交易日里，南方A50ETF、安碩A50中國ETF和華夏滬深300ETF的認購證均進入資金流入前十榜單。其中，南方A50認購證5日合計流入資金6932萬港元，安碩A50中國和華夏滬深300認購證亦分別有5786萬港元和2007萬港元流入。

    A股走勢存疑

    對于A股此輪調整，富國基金認為，主要是春節以后放出大量利好數據，利好兌現，而市場情緒也普遍樂觀起來，市場做空力量趁機抬頭，目前上升趨勢線已經明顯跌破，調整之勢明顯。隨著股指的快速下跌，技術指標連續兩個交易日超賣，預計第一階段的調整已近尾聲，接下來有望橫盤甚至小幅反彈休整。
    光大保德信基金也分析稱，近日的下跌可能預示著此前這輪強勁反彈暫時告一段落，但股市中期的走勢還是要看經濟趨勢如何，而經濟的趨勢在一定程度上取決于政策的力度，市場也在等待兩會后政策的明朗。
    而券商的態度則普遍樂觀。富國基金認為，從券商報告來看，低位買入的思想仍占主流，因此，接下來更大的概率是仍有下調空間。就像當初市場以為行將調整之時，股指繼續強行向上一樣，當市場覺得調整幅度不大而逢低買入，股指也許并不買賬，直至謹慎心態再度彌漫為止。
    光大保德信認為，此次調整可能是在為兩會后的行情蓄勢。投資者可以在行業層面進行防御。雖然經濟、政策和風險偏好等方面的不確定性在增加，但那些業績穩定、盈利能持續增長的行業相對占優，并且目前正值年報和一季報的公布期，醫藥、TMT、電力等行業值得加以關注。