今日A股市場迎來龍年收官之戰。券商預測，春節前A股指數將一路走高，且本輪上漲行情在春節后仍將延續，但是此前不斷積累的風險隨時可能釋放，這將加大市場的波動。在這一階段，建議投資者重點考慮中游板塊個股的投資價值。

　　行情仍未結束

　　券商普遍判斷，本輪上漲行情仍未結束。招商證券發布的報告表示，去年12月份以來的行情屬于估值修正。由于經濟已經復蘇，上市公司業績也必將改善，中期行情并不到結束的時候，預計二季度還有一波業績改善推動的行情。但是行業配置的重點將發生變化，有必要從估值修正向盈利推動轉變。下階段業績復蘇的動力在于投資、庫存回補等總需求的波動。一方面，鐵路、水利等基建投資恢復性增長；另一方面，房地產去庫存化完畢，必然帶動房地產開工和投資的回升，這是2013年經濟邊際改善的最主要力量。房地產投資的重啟、疊加庫存的回補，業績復蘇的動力將超出市場預期。
　　“我們認為推動股市上漲的基本面并沒有改變，去年四季度經濟增長超預期，我們調高了2012年的企業盈利增速為正增長0.5%。美元走勢的持續偏弱，有望扭轉熱錢持續流出的勢頭，有利于改善國內動性。新股發行依然保持停發，且開閘時點一再延后，給市場帶來極大的做多信心，2月份A股指數依然保持上漲勢頭，期間或有適度的調整有利于市場更為健康的上漲。”德邦證券在發布的報告中如此表述。
　　東莞證券持類似觀點。其研報認為，在政策面支持和經濟面回暖的背景之下，市場行情仍在往縱深化發展。技術面來看暫時還沒有出現明顯的頭部跡象，仍處于震蕩攀升的格局當中。不過需要注意的是，在大幅反彈之后，市場在高位出現反復震蕩的可能性也在增加，需要注意高位時倉位的控制，關注市場量能的放大情況以及在關鍵點位的得失。建議投資者更多地關注個股板塊輪動的機會，一些業績平穩增長或者滯漲的品種可能會迎來較好的布局機會。
　　華泰證券則表示，市場情緒仍在高位，估值上相對債券市場和理財產品市場也具有一定吸引力。技術上看，市場上漲動能明顯回升，均線也呈多頭排列，月線技術形態顯示中期反彈的趨勢仍未改變。

　　波動可能加大

　　在判斷上漲行情仍將延續的同時，券商也普遍認為，市場的風險在積累，這將加大市場的波動。
　　華泰證券發布的報告就認為“波動或加大”。該報告稱：資金層面對市場的支撐有望延續，市場總體風險偏弱，但由于估值洼地的效應削弱、經濟數據真空期以及節日因素的擾動將加大投資者的博弈情緒，市場的波動或將加大。后續上行空間仍需依賴于需求的實質改善，而風險因素在于IPO重啟、房地產調控政策再次從緊等。技術上看，由于周線處于超買區域，且上方面臨2012年高點的壓力，因此市場將在震蕩中上行，波動可能加大。
　　國信證券則表示，市場強勢特征明顯，但上漲力度收窄，推升過程中減倉增多；行業板塊明顯分化，做多力量主要集中在金融板塊，市場不平衡加劇；市場整體資金再度轉為明顯凈流出，增量資金有斷檔跡象。隨著指數的推升，風險也不斷積累，隨時可能釋放。指數上漲已經超出技術反彈預期，但因沒有低點抬高，不能直接拓展空間。這種超預期是由于某種因素擾動造成的市場異常，市場情緒形成了自我加強，2009年7月份、2011年10月份曾出現過，之后對應的是高點3478點與3186點。指數的嚴重超買以及頂背離都在反復提示風險。
　　東方證券同樣預計“市場短期趨勢將持續高位震蕩”。從基本面上看，在之前支持市場上漲的IPO真空期、有效經濟數據真空期和政策真空期幾個因素中，首先預計IPO短期已經不會放開；其次，經濟數據真空期并未過去，雖然中國物流與采購聯合會公布的PMI數據出現小幅下降，但由于其有效性較差，市場信心不太會受到較大影響。短期內唯一風險點在于政策預期，雖然距離兩會仍然有一段時間，但媒體對于地方政府出臺房產稅的可能性進行報道，有可能會使房地產行業的風險提前釋放。從市場表現上看，從大盤到小盤，從周期到非周期，從藍籌績優到垃圾股，行業和風格輪動已經較為充分。因此，總體來看，市場向上空間不大，有可能將持續高位震蕩。

　　推薦布局中游

　　在上述兩方面判斷下，一些券商建議投資者關注中游板塊個股的投資價值。
　　招商證券認為，下階段的行情將從估值修正向盈利推動轉變。企業盈利會遵循“先中游，后下游和上游”的復蘇路徑。邏輯在于：經濟下滑，政策趨松，水泥、化工、鋼鐵、機械、建筑等中游行業盈利率先復蘇；中游行業盈利好轉，增加了對上游資源的需求。另外，中游行業增加雇傭和工資的行為，也間接擴張了對下游的需求，從而帶動整體盈利增速回暖。目前看，中游已經率先復蘇，并帶動上游和下游結構性好轉。因此，行業配置的重點就應該是緊跟業績復蘇的步伐，重點布局中游。招商證券表示，中游行業具有業績彈性大的特征。另外，從時點上看，產業輪動的傳導過程顯示，早周期行業復蘇之后的一至兩個季度，即在今年的二季度正是中游行業復蘇的重要時段，再考慮到旺季疊加，預計春節之后是水泥、化工、工程機械、建筑建材等中游行業的復蘇時點，建議超配。
　　中游行業的復蘇也會帶動上游煤炭、有色等資源品恢復，但彈性將比歷史上縮小。考慮到全球資源需求相對弱勢、全球經濟結構調整、替代能源和資源出現等，當前全球資源產能瓶頸不明顯，進而抑制了大宗商品價格出現較大彈性。從去年11月份市場反彈開始，食品飲料、餐飲旅游、紡織服裝、商業貿易等后周期行業漲幅遠遠落后大盤，消費是后周期行業，盡管當期估值不貴，但行業的復蘇可能在今年下半年，因為經濟復蘇尚未傳導至收入和就業層面。
　　早周期行業也是低估值行業，金融、地產、家電、汽車等是市場上漲的先鋒，考慮到海外資金對低估值板塊具有較強的偏好，預計海外資金對估值修正的示范效應還會存在，在通脹達到敏感時點、貨幣政策收縮之前這些行業仍可持有。
　　華融證券則建議“看盈利，配中游”。該券商發布的報告表示，中國經濟弱復蘇趨勢依舊，同時，美國經濟和市場的強勁復蘇勢頭都有利于中國經濟及市場的外部環境改善。中央推進現代農業發展的決心，將在夯實農業發展基礎的同時，推動和帶動相關產業的發展壯大。因此，市場上行趨勢沒有發生變化，建議繼續重點投資績優股、成長股。行業方面，建議配置銀行、非銀行金融、建筑建材、化工、機械。概念方面，建議配置傳媒、生物育種、水利水電、節能環保等。