現(xiàn)在越來越多的儲戶已開始明白這個道理，并紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)主動理財。
目前，銀行一年期的定存基本利率為3%，部分銀行“一浮到頂”一年定存利率為3.3%。不過，現(xiàn)行的1年期銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益多為4.5%左右，部分1年期產(chǎn)品收益更高達5%以上，而個別外資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最高預(yù)期收益高達15%以上，甚至可達36%。
它們是怎么做到的？
這些高收益銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行銀行，其實有兩個特點：一是城商行的收益普遍高于四大行及股份制銀行，二是體量占比極小的外資行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品擁有人民幣理財?shù)淖罡呤找嫠健?/P>
城商行票據(jù)型產(chǎn)品，
抬高收益為爭奪客源
在剛剛過去的2012年中，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)了暴漲的行情。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，我國2012年全年共發(fā)行了31550款銀行理財產(chǎn)品，遠遠超過了去年20270款的發(fā)行總量，共有233家銀行參與發(fā)行銀行理財產(chǎn)品。
其中，2012年第三季度，城商行產(chǎn)品發(fā)行量為2295款，同期國有銀行發(fā)行量僅為2290款，城商行理財產(chǎn)品首次超過國有銀行。不僅如此，2012年地方商業(yè)銀行平均收益率超過5%的10家銀行中，城商行和農(nóng)商行有9家，另外1家是股份制商業(yè)銀行。2013年發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)也是如此，城商行預(yù)期收益明顯高于四大行和股份制銀行。
以目前發(fā)行的5萬元起購，存續(xù)期限為3個月的票據(jù)型產(chǎn)品為例，工商銀行91天產(chǎn)品預(yù)期收益率為3.5%，農(nóng)業(yè)銀行91天產(chǎn)品預(yù)期收益率3.75%，中國銀行10萬起購的91天產(chǎn)品最高預(yù)期收益率也僅為4.0%。而河北銀行92天產(chǎn)品預(yù)期收益率是4.5%，上海農(nóng)商銀行91天產(chǎn)品預(yù)期收益率是4.6%，寧波銀行91天產(chǎn)品預(yù)期收益率是4.7%。雖然城商行中91天產(chǎn)品預(yù)期收益率僅為3.8%，如哈爾濱銀行，股份制銀行中廣發(fā)銀行和平安銀行也有個別92天的產(chǎn)品可以達到4.5%以上的最高收益，但主要是組合型或者夜市理財。總體來說，在同期限同結(jié)構(gòu)的理財產(chǎn)品中，城商行的預(yù)期收益率會比四大行及股份制銀行高出0.3%-0.7%。
“城商行與國有銀行的成本差別、存貸比考核壓力的大小以及對利潤的追求程度都是不同的，對于中小型銀行特別是城商行，會把中間業(yè)務(wù)尤其是理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)作為趕超大銀行的重要業(yè)務(wù)，同時也是為了吸引和穩(wěn)定客戶，所以在發(fā)行數(shù)量上大幅上升，并且收益明顯高于大行。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。
“相比于大行，我們更容易進行理財資金的單筆管理，避免了不同理財產(chǎn)品資金之間的風險傳遞，產(chǎn)品投資監(jiān)控更加具有針對性。在管理費方面，我們盡量讓利給客戶，甚至部分產(chǎn)品不收取管理費，在盡可能地幫助客戶完成投資理財?shù)耐瑫r，降低客戶理財?shù)某杀荆援a(chǎn)品的收益率表現(xiàn)就稍微高一點。”一位城商行的負責人解釋稱。
外資行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，
期權(quán)操作高收益高風險
據(jù)理財周報記者統(tǒng)計，截至2月1日，2013年以來全國共發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品1821款，其中預(yù)期收益5%-10%的產(chǎn)品228款，10%-15%的產(chǎn)品7款，15%以上的產(chǎn)品4款，另有1582款產(chǎn)品的預(yù)期收益率為5%以下。預(yù)期收益率高于10%以上的11款產(chǎn)品均是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，并且以掛鉤結(jié)構(gòu)為主，發(fā)行銀行為星展銀行、大華銀行、法興銀行、花旗銀行、恒生銀行等外資銀行。
“相比而言，外資行比中資行在衍生工具的使用上更有經(jīng)驗，能設(shè)計出具有更加復(fù)雜結(jié)構(gòu)的期權(quán)模型，盡可能做到市場漲跌雙贏。在目前市場波動較大的情況下，掛鉤股票且能設(shè)計出高預(yù)期收益要有完美的模型才行。”一位外資銀行的產(chǎn)品負責人稱。事實上，今年以來的11款預(yù)期收益率超過10%的產(chǎn)品中，有6款產(chǎn)品的收益率與股票掛鉤，3款產(chǎn)品的收益率與原油價格掛鉤。只有兩款與指數(shù)基金掛鉤。
“對于預(yù)期收益的計算，要通過衍生品的模型，一般需要數(shù)十個甚至上百個變量參數(shù)。在這些變量參數(shù)中，除了利率水平、股票的價格、產(chǎn)品期限等可以確定的參數(shù)外，還包括許多不確定的預(yù)期參數(shù)，比如銀行對市場波動性的一系列預(yù)估等。”上述負責人稱。
不過，對于期權(quán)的操作，即使存在對沖期權(quán)也不能完全化解風險，結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品，尤其QDII產(chǎn)品的收益風險依然很大，投資者在選擇高收益預(yù)期的同時也應(yīng)該明白存在的高風險。
“收益放大的過程就是風險放大的過程，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品復(fù)雜的期權(quán)結(jié)構(gòu)實際上就像是諸多變相的杠桿，撬大了投資倍數(shù)，使得收益與宏觀經(jīng)濟和行業(yè)變動緊密相關(guān)，收益的脆弱性也隨之增強。一旦關(guān)鍵性的因素發(fā)生負的變化，內(nèi)部期權(quán)結(jié)構(gòu)又難以消化負的影響時，收益損害就會逐漸放大，所以會出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品難以達到最高收益預(yù)期，甚至長期虧損的情況。”上述負責人解釋稱。