1月31日中國上市公司市值管理研究中心在京發(fā)布的《2012年中國A股市值年度報告》指出，A股市值規(guī)模與估值水平在2012年經(jīng)歷了雙雙觸底后，于年底企穩(wěn)回升。

　　股東增持創(chuàng)近年新高　民營企業(yè)顯活力

　　報告顯示，2012年A股總市值和估值水平皆在11月末跌至全年最低水平，市值規(guī)模跌破20萬億大關(guān)——19.81萬億元，估值水平創(chuàng)下20年新低——平均市盈率11.61倍。12月，隨著多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的逐步企穩(wěn)，加上對新的政治周期和改革周期的良好預(yù)期，投資者信心改善，A股市場迎來反彈行情。年末，A股總市值定格在22.91萬億元，較上年增長1.55萬億元，增幅為7.25%。
　　從A股市場結(jié)構(gòu)來看，不同所有制、行業(yè)和市場板塊的上市公司市值表現(xiàn)各有千秋。民營企業(yè)顯示出較為強(qiáng)勁的活力，1373家民營上市公司市值總量為53896億元，較2011年增長10.81%，平均市盈率水平較2011年回升了23.47%，達(dá)30.62倍，其估值水平回升幅度和市值規(guī)模增長幅度均超過中央國企和地方國企；周期性行業(yè)與非周期性行業(yè)市值增幅差別突出，前者市值增幅明顯低于市場平均水平，后者市值則大幅增長；創(chuàng)業(yè)板市值占比增速放緩，深圳主板雖未增容，但市值占比不降反升；大市值地區(qū)表現(xiàn)落后，中西部地區(qū)市值活力明顯落后沿海地區(qū)。
　　面對2012年低估的企業(yè)價值，報告發(fā)現(xiàn)，上市公司市值管理的主動性和優(yōu)化治理的自覺性進(jìn)一步升級。上市公司主要股東的增持行動壓倒了減持沖動，股東增持?jǐn)?shù)量創(chuàng)近年最高水平；并購重組再掀熱潮，637家上市公司發(fā)布并購重組公告，涉及金額1845.40億元；信息披露合規(guī)性提高，自主性信息披露嶄露頭角；投資者關(guān)系管理與媒介關(guān)系管理的重要性逾益突出；上市公司將低估值市場環(huán)境作為理順激勵機(jī)制、激發(fā)創(chuàng)造活力的難得機(jī)會，股權(quán)激勵開始走進(jìn)越來越多的企業(yè)。

　　估值水平將回歸合理區(qū)間成長性缺失中小公司市值將回落

　　在展望新一年的發(fā)展趨勢時，報告預(yù)測，2013年A股市值將呈趨穩(wěn)回升之勢，估值水平有望進(jìn)一步回歸合理區(qū)間。A股總市值將在以大盤藍(lán)籌股為首的低估值群體推動下穩(wěn)步回升，而部分成長性缺失的高估值中小公司市值將面臨進(jìn)一步回落。
　　報告指出，2012年A股上市公司的平均市值規(guī)模止跌企穩(wěn)。從平均市值的絕對數(shù)值來看，92.67億元的平均市值比2011年的92.18億元微增了0.53%，從而結(jié)束了相比過去兩年里的連續(xù)縮水。2010年和2011年A股平均市值分別由2009年的143.09億元跌至129.07億元，再跌到92.18億元。從上市公司規(guī)模結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)來看，高于平均市值規(guī)模的大市值公司比重持續(xù)下降，2012年降至14.77%，較2010年的17.25%和2011年的15.19%分別下降14.39個百分點(diǎn)和2.81個百分點(diǎn)。
　　與2011年存量上市公司市值負(fù)增長形成對照的是，2012年存量上市公司和新上市公司一樣，也為A股總市值的增長貢獻(xiàn)了正能量。報告說，截止到2012年底，2317家存量上市公司市值總額為22.31萬億元，比一年前增長了9547.48億元，漲幅4.47%。在2012年增長的15491.08億元總市值中，存量上市公司貢獻(xiàn)了61.63%，而當(dāng)年的155家新上市公司貢獻(xiàn)了5943.60億元，占38.37%。存量市值增長成為2012年A股市值增長的主要源泉。
　　從市值規(guī)模的結(jié)構(gòu)分布來看，A股公司家數(shù)占比呈現(xiàn)出明顯的金字塔形結(jié)構(gòu)，塔基是中小市值規(guī)模公司，數(shù)量龐大；塔頂是大市值規(guī)模公司，數(shù)量稀少。然而，創(chuàng)造A股市值規(guī)模的主力軍恰是位于金字塔頂端的那些大市值公司。截止到2012年底，50億元以下規(guī)模的中小上市公司數(shù)量有1734家，占A股公司總數(shù)的70.15%，但他們創(chuàng)造的市值規(guī)模僅為41807.85億元，不及A股總市值的20%；100億元以上規(guī)模的公司數(shù)量僅328家，占比不足15%，而他們創(chuàng)造的市值規(guī)模高達(dá)158753.60億元，接近總市值的70%。
　　從上市公司估值分布來看，A股公司家數(shù)占比呈現(xiàn)出橄欖形結(jié)構(gòu)，即中部市盈率在20～40倍的公司數(shù)量居多，兩端市盈率越高和市盈率越低甚至虧損的公司數(shù)量越少。然而，低估值公司成為A股市值規(guī)模推升的主力，高估值公司市值規(guī)模占比卻較小。2012年，市盈率在20～40倍的公司家數(shù)有841家，家數(shù)占比高達(dá)34.02%，但他們創(chuàng)造的市值規(guī)模僅為49763.17億元，不足總市值的22%；市盈率在20倍以下的公司家數(shù)僅478家，家數(shù)占比不足20%，但他們的市值規(guī)模卻高達(dá)125369.39億元，占總市值的54.73%。此外，過分高估的上市公司家數(shù)占比和市值規(guī)模都較小，市盈率在100倍以上的公司家數(shù)，家數(shù)占比僅11.69%，市值規(guī)模為10067.59億元，僅占比總市值的4.39%。

　　十強(qiáng)公司市值近6萬億中石油、工行市值負(fù)增長

　　從市值排名來看，2011年排名前十的公司在2012年依然保持了前十強(qiáng)的實(shí)力。十強(qiáng)公司市值總和為59725.84億元，占A股總市值的26.07%。相比2011年，十強(qiáng)排名中僅中國人壽和中國神華發(fā)生了位次的調(diào)換，中國人壽以21.32%的增幅從2011年的3673.27億元增至2012年的4456.24億元，排名由原來的第七位上升至第六位；而中國神華則僅以0.08%微弱增幅從2011年的4177.18億元增至2012年的4180.48億元，排名由原來的第六位跌至第七位。值得注意的是，市值超萬億的中國石油和工商銀行在2012年出現(xiàn)了負(fù)增長。中國石油從2011年的15771.21億元跌至2012年的14637.76億元，跌幅達(dá)7.19%；工商銀行則從2011年的11120.77億元跌至2012年的10894.88億元，跌幅達(dá)2.03%。
　　另外，從所有制結(jié)構(gòu)來看，2012年十強(qiáng)市值公司中，央企有7家，無實(shí)際控制人的公司有2家，地方國企有1家，民企為空白。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，2012年十強(qiáng)市值公司中，金融、保險行業(yè)占6家，采掘業(yè)占3家，食品、飲料行業(yè)僅占1家。