在債券類和信貸類理財產品市場份額下滑的同時，銀行組合投資類產品卻在2012年交出了一份滿意的答卷。據普益財富統計，組合投資類產品去年發行數量以及市場占比都有較大的增長。
　　然而，受訪的業內人士告訴證券時報記者，盡管銀行宣稱組合投資類產品投資對象更加多元化，但實際上絕大部分都是“資金池”產品，包裝成組合投資產品是為了規避監管的約束。

　　組合投資產品猛增

　　普益財富提供的數據顯示，2012年銀行發行的組合投資類理財產品數量同比增長75.74%，達到11226款，較2011年增加4838款，而其市場占比也由28.47%上升至39.75%。
　　同期，包括債券與貨幣市場類、信貸類、票據資產類等多類銀行理財產品的發行數量均呈現下滑局面，市場占比亦出現不同幅度下降。以債券與貨幣市場類產品為例，其市場占比下降近4個百分點。
　　普益財富研究員葉林峰接受記者采訪時表示，這種現象背后有著深層次的原因，一方面，在去年較為寬松的市場流動性環境下，單純以貨幣市場工具和債券品種為投向的債券與貨幣市場類理財產品的發行增速放緩。
　　另一方面，“包含貨幣市場工具和債券品種的組合投資類產品，由于其投向增加了信貸資產委托貸款、收益權或其他投資品種，風險稍有增大，但同時也拉高了該類產品的收益水平。”葉林峰說。

　　資金池化身

　　記者采訪多位銀行業人士發現，所謂的“組合投資產品”實際上是“資金池”的化身。某股份制銀行理財經理告訴記者，“組合投資類理財產品主要是資金池產品，但也不排除其中有具體投資對象的產品，但數量極少。”
　　據他介紹，幾乎每家銀行總行層面都有專門設計開發理財產品的部門，其中資金池類理財產品還有專門的科室來開發，該類產品的收益率其實由銀行自我調節，一般會參照市場的資金價格。
　　在一些受訪人士看來，這是銀行為了規避監管約束、繞開信貸規模不得已而為之的舉措。“監管部門相繼對銀信合作、票據類、收益權類項目做出限制，銀行只能尋找新的辦法，目的還是為了將信貸資產裝進去。”中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛說。
　　他認為，該類產品猛增主要原因在于理財市場的旺盛需求和投資渠道的不匹配，而這將導致銀行理財產品愈加復雜和不透明。值得注意的是，以往資金池產品尚停留在表內業務，而隨著越來越多復雜產品的誕生，監管空白可能會造成看不見的信貸膨脹。

　　理財產品急需透明化

　　事實上，監管層從未停止對“資金池”產品的關注。銀監會業務創新監管部主任王巖岫昨日公開表示，目前仍有部分銀行繼續開展不規范的“資金池”理財業務。對此，銀監會已將“資金池”理財業務列為今年現場檢查重點，各銀行應盡快自查整改。
　　目前，銀行發行的資金池產品信息披露比較模糊。記者翻閱多份產品說明書發現，投資對象大多冠以“包括但不限于”的字眼，并沒有明確指出具體投資對象。一位銀行人士稱，“大部分投資者并不會仔細閱讀說明書，過往的經驗告訴他們銀行是講信用的。”
　　“隨著銀行理財產品的市場越來越大，在組合投資類別中，要特別注意信托產品的兌付風險，尤其在投資標的并不公示的情況下。”葉林峰說，“銀行理財產品未來發展的方向應該學習基金按照凈值來發行，將風險傳遞給客戶。”