隨著反彈的深入，市場(chǎng)估值水平得到明顯提升，但和國(guó)際主要股指相比，仍然具備一定的估值優(yōu)勢(shì)。因此，在新高后大盤仍有望繼續(xù)震蕩上行，但整體性機(jī)會(huì)將逐漸讓位于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
周二，滬深兩市小幅高開，隨后指數(shù)步入小幅震蕩格局，環(huán)保、軍工等板塊表現(xiàn)活躍，成為帶動(dòng)指數(shù)上行的主要力量。午后，市場(chǎng)在略作調(diào)整后再次獲得拉升，農(nóng)林牧漁、文化傳媒、電子等板塊相對(duì)活躍，對(duì)指數(shù)形成較大正面影響，滬指再度創(chuàng)出本輪反彈新高。截止收盤，滬指上漲0.6%，報(bào)收2325.68點(diǎn)。
近期市場(chǎng)仍處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，獲利盤并沒有如市場(chǎng)預(yù)期般的了結(jié)，這也給市場(chǎng)帶來(lái)了更為樂觀的情緒。短期來(lái)看，我們認(rèn)為市場(chǎng)仍然存在持續(xù)活躍的基礎(chǔ)，建議中期內(nèi)投資者仍以持股為主。
從宏觀層面來(lái)看，反彈主要建立在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和大力推進(jìn)改革的預(yù)期上，我們認(rèn)為后期市場(chǎng)的這兩大預(yù)期仍會(huì)加強(qiáng)，市場(chǎng)上行仍然具備一定的宏觀基礎(chǔ)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上看，去年12月PMI數(shù)據(jù)與11月基本持平，略低于市場(chǎng)預(yù)期。PMI數(shù)據(jù)的低迷與我們對(duì)制造業(yè)仍將去產(chǎn)能的判斷一致，并不能改變我們對(duì)經(jīng)濟(jì)中性樂觀的看法。經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升仍需靠基建和地產(chǎn)投資，在銷售增速加快的帶動(dòng)下，房地產(chǎn)投資有望持續(xù)回升，而城鎮(zhèn)化推進(jìn)也有利于基建投資上行。國(guó)際經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)財(cái)政懸崖問題的影響邊際減弱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回升，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響減小。因此，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升預(yù)期仍將持續(xù)。從市場(chǎng)自身運(yùn)行邏輯來(lái)看，投資者信心的增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)形成較好正面影響。我們認(rèn)為2013年改革將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主旋律。
估值方面，隨著反彈的深入，市場(chǎng)整體估值水平得到明顯提升，但和國(guó)際主要股指相比，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然具備一定的估值優(yōu)勢(shì)。從各類指數(shù)的相對(duì)估值表現(xiàn)來(lái)看，目前滬深300指數(shù)的市盈率為10.78倍，連續(xù)六周處于10倍以上，但上周估值下行1.6%；中小板市盈率為28.56倍，上周提升1.96%；創(chuàng)業(yè)板市盈率為34.42倍，上周提升3.3%。由此也可以看出，各大指數(shù)之間已經(jīng)呈現(xiàn)較為明顯的估值分化走勢(shì)，主板指數(shù)估值下移明顯，而中小板及創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)類板塊，開始受到市場(chǎng)關(guān)注，這與近期市場(chǎng)進(jìn)入概念炒作階段具有較大關(guān)聯(lián)。
整體來(lái)看，我們認(rèn)為市場(chǎng)在短期內(nèi)仍然存在震蕩上行的可能，市場(chǎng)的整體性機(jī)會(huì)將逐漸讓位于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議后期采取“輕指數(shù)、重個(gè)股”的操作思路。品種選擇上，建議關(guān)注四方面機(jī)會(huì)：一是隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)進(jìn)入弱復(fù)蘇通道，關(guān)注傳統(tǒng)周期類行業(yè)調(diào)整后的再次反彈價(jià)值；另外，以食品飲料、醫(yī)藥為代表的消費(fèi)品行業(yè)，也有望受到季節(jié)性關(guān)注。二是關(guān)注政策支持的行業(yè)，包括天然氣、電力、物流等行業(yè)。三是關(guān)注城鎮(zhèn)化帶來(lái)的機(jī)會(huì)，包括農(nóng)業(yè)機(jī)械、園林、環(huán)保等行業(yè)。四是隨著年報(bào)披露工作的即將展開，關(guān)注業(yè)績(jī)較好且存在高送轉(zhuǎn)預(yù)期的主題機(jī)會(huì)。