跨年的第一周，雖然僅有兩個交易日，市場仍強勢上漲，而眾多基金也是選擇加倉。一項調查顯示，盡管對于估值水平等方面依然存在分歧，但多數(shù)基金經理對于目前階段的市場較為樂觀，并預期2013年A股市場投資回報為正。
而對于一季度的基金配置，市場人士建議，在優(yōu)選基金經理的基礎上，結合市場風格二次篩選，選擇周期(價值)和成長風格相對鮮明的偏股基金。而像債券型基金，則建議重配短久期利率債和高等級信用債的基金產品作為短期配置對象。
基金經理樂觀預期 關注周期風格基金
對于2013年一季度的市場，目前不少基金經理傾向于樂觀的態(tài)度。根據(jù)今日投資財經資訊有限公司2013年第一季度基金經理調查結果顯示，多數(shù)基金經理預期A股市場投資回報為正。
盡管被訪者對A股當前估值水平依然存在分歧，但95%的被訪者預期2013年A股市場投資回報為正，50%的被訪者認為回報率在10%以內。機構投資者逢低買入意愿增強、逢高賣出意愿減弱。如果未來三個月內股價下跌10%，68%的被訪者將買入股票，較2012年第四季度上升8個百分點；如果未來三個月內股價上漲10%，31%的被訪者將選擇賣出，較2012年第四季度下降8個百分點。
在許多市場人士看來，近期市場凌厲的表現(xiàn)反映出宏觀經濟基本面與政策利好形成的合力，而短期內政策紅利預期與宏觀經濟復蘇的持續(xù)性將決定A股反彈的高度。經歷兩年熊市后，東吳內需增長混合擬任基金經理劉元海對2013年A股市場行情表現(xiàn)出樂觀。“從經濟增長動力看，9月份我國經濟企穩(wěn)回升動力主要來自于政府主導的基建、房地產投資以及消費需求回升。從目前趨勢看，以上三方面仍能夠保持穩(wěn)定較快增長趨勢。目前經濟底部已探明，隨著新一屆領導層政策取向逐步明朗，城鎮(zhèn)化和改革將是中國經濟未來發(fā)展主要動力。”新華基金也認為，目前A股市場不再恐慌，活躍度明顯上升，為之后的行情積蓄力量，持續(xù)反彈行情有望延續(xù)到一季度。
如何從市場趨勢中把握住投資機會，劉元海認為，“未來我國經濟主要增長點在內需，而內需增長的動力又在城鎮(zhèn)化，因此可從與城鎮(zhèn)化進程相關的三條主線尋找投資機會，其一是與城鎮(zhèn)化相關的投資需求；其次是受益于農村人口轉化為城市人口帶來的消費升級板塊；第三是服務于城鎮(zhèn)化的非銀行金融行業(yè)。”
針對一季度偏股基金的配置，海通證券高級分析師王廣國認為，“依據(jù)我們2013年對股混開基的策略，上半年戰(zhàn)術配置周期風格基金，全年潛伏選股能力突出的中大盤成長風格基金，主題投資機會在于改革的制度紅利和城鎮(zhèn)化的推進舉措。”王廣國進一步表示，2013年一季度宏觀經濟將仍處于回升通道中，有利于企業(yè)盈利的恢復，宏觀經濟弱周期恢復下，對周期風格板塊仍有拉動作用。而市場經過藍籌股的大幅上漲后，成長風格板塊也趨于活躍，板塊輪動明顯。因此，對于1月份基金風格的配置，偏重于均衡風格配置基金組合，守望價值+周期，增配成長，備選組合品種以周期(價值)、成長風格鮮明的基金為主。首先，優(yōu)選歷史業(yè)績突出、選股能力較強的基金經理。其次，在優(yōu)選基金經理的基礎上，結合市場風格二次篩選，選擇周期(價值)和成長風格相對鮮明的基金。
把握高等級信用債 關注債基風控機制
債券基金無疑是2012年最熱門的品種。據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至去年12月25日，統(tǒng)計在內的85只普通一級債基的平均收益率是7.4%，9只標準債基的平均收益率是6.97%，97只普通二級債基的平均收益率是6.77%；而292只股票型基金的加權平均凈值增長率僅為2.52%。如此看來，債基的收益顯然“溫暖”了很多。不過，業(yè)內人士提醒投資者，隨著券種的增多，債市行情也愈加錯綜復雜，債基的投資難度也隨之提高。對投資者來說，選擇合適的產品，同時對利率風險和信用風險做好一定程度的心理準備，成為2013年債基投資的主基調。
進入2013年1月份，王廣國分析，從券種選擇來看，一季度一般是銀行、保險等配置型機構的主要配置時點，而這類機構對所投品種的信用評級要求相對較高。同時，《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的出臺提高了同業(yè)資產和非銀行金融機構資產的風險權重，促使配置型資金向利率債及高等級信用債傾斜。從久期配置來看，在無強大外部沖擊的前提下，宏觀經濟指標持續(xù)改善依舊是大概率事件，經濟周期逐步轉向復蘇，而收益率曲線的長端多會提前反映未來經濟走勢，因此長端收益率上升的概率較大。
對于一季度的債券基金配置，好買基金研究中心認為，在選擇債券型基金時，主要選擇中高等級信用債占比較多、中長久期金融債配比較高的產品。風險偏好型投資者可關注波段操作能力較強且可參與可轉債投資的債券型基金。在談到2013年“債機”時，上投摩根輪動添利債基擬任基金經理楊成則建議，最好選擇一些有風控機制的創(chuàng)新品種。以上投摩根輪動添利債基為例，其在積極關注信用債收益機會的同時，采取券種輪動機制有效規(guī)避債市風險，并配合“到點分紅”機制及時幫助投資者鎖定收益。
此外，海通證券也指出，從目前債基的配置來看，信用債尤其是中低評級信用債占比高于歷史平均水平，如果經濟轉暖、資金面趨松導致股市反彈，該類品種的減持壓力相對較大。結合之前的市場判斷，在優(yōu)選基金經理的基礎上，重配短久期利率債和高等級信用債的基金產品適合作為短期配置對象。不過拉長投資期限來看，票息收益依舊是2013年全年的投資主線，長期投資者還是應當關注一些組合久期偏短，同時高收益?zhèn)钟斜壤^高的品種。此外，一些長期業(yè)績較好、資產配置能力較強的偏債型基金也值得密切關注。
一季度美股為主 繼續(xù)關注港股QDII
海外市場方面，國金證券在最近發(fā)布的2013年QDII投資策略中指出，2013年一季度，在大概率下，影響美股波動的最大潛在因素即“財政懸崖”，美國兩黨之間應不會再次出現(xiàn)類似于2011年7月那樣爭執(zhí)不下的政治僵局(引起美股暴跌)。避免財政懸崖方案的具體措施，預計會在2013年1月出臺。一旦財政懸崖不確定性開始消散，應能重新提振企業(yè)投資者的資本支出信心和擴大就業(yè)市場。而美股市場在2012年四季度的大幅下調，也已經很大程度上釋放了對財政懸崖問題不能解決的悲觀預期。風險收益配比較高的美股，仍是未來一、二季度較好的投資選擇品種。
在新興市場方面，2012年四季度以來，港股尤其是內地企業(yè)為主的H股、紅籌股指數(shù)，一改落后美股的被動局面，走勢持續(xù)強勢，挽回此前的頹勢，并超越美股表現(xiàn)。對此，國金證券分析指出，一方面，2012年9月份美國推出大規(guī)模的QE3政策以及日歐等發(fā)達經濟體央行政策跟進，而在2012年12月份美繼續(xù)推出QE4新一輪貨幣寬松政策，致使大量的資金向新興市場(包括香港)溢出。
另一方面，2012年前三季度新興市場跌幅遠大于成熟市場。受前三季度中國內地經濟的不達預期，港股尤其是內地相關個股在經歷了大幅調整后，更成為估值洼地。目前，與全球其他類型風險資產相比，新興市場仍具有估值優(yōu)勢；而香港市場的“熱錢流入”趨勢暫不會逆轉。但是，在經歷了2012年四季度以來的價值回歸后，也需要防范可能在2013年一季度出現(xiàn)的回調風險。
“我們認為目前財政懸崖談判僵局難解更大程度上屬于政治博弈，未來財政懸崖的順利解決或者折中方案的出臺是大概率事件。”王廣國表示，基于2013年美國經濟繼續(xù)溫和復蘇比較確定，建議投資者重點關注以美國市場為主要投資標的的QDII基金，例如跟蹤納斯達克100、標普500的指數(shù)型QDII值得關注。另外從資產配置的角度，投資區(qū)域比較分散、以成熟市場為主要投資標的的主題型QDII基金也是重點關注的對象。
綜合各個市場的表現(xiàn)，基于2013年1月份市場或將先抑后揚的判斷，海通證券建議投資者在市場調整中逐步超配權益類基金的配置比例，降低債券基金的配置比例。具體來看，對于積極型投資者，配置85%的權益類基金和15%的債券型基金，其中權益類基金中65%的國內主動型股票混合型基金、10%的QDII基金、10%的指數(shù)型基金；對于穩(wěn)健型投資者，配置60%的權益類基金、30%的債券型基金和10%的貨幣市場基金。其中權益類基金中40%的國內主動型股票混合型基金，10%的QDII基金、10%的指數(shù)型基金；而對于保守型投資者可以配置30%的權益類基金，其中主動型股票混合型基金30%、35%的債券型基金、35%的貨幣市場基金。