最近市場走勢仍然表現出一定的分化性，歐系貨幣較弱，而商品貨幣偏強。日元在經歷了幾個月的瘋狂上漲之后終于面臨一定的調整壓力，美元兌日元是否會就此反轉？目前下結論還為時尚早。美國財報季的來臨則會明顯影響市場的風險偏好情緒。另外，美國經濟數據最近仍然沒有明顯的改善，寬松政策或將持續下去。

　　美股財報季襲來　能否激起匯市波瀾

　　在本周英歐兩大央行的貨幣政策會議結束之后，投資者需要關注美股財報季的表現。如果財報表現糟糕，可能會打壓市場的風險偏好情緒，從而利空澳元、紐元以及歐元等風險貨幣的走勢，與此同時，美元、日元等避險貨幣則有望受到提振。
　　美國上市公司從本周開始將陸續公布2012年四季度的收益報告，未來一周，美國上市公司財務報表公布高峰季再度來臨，若企業財報預測與實際情況相符，則結果不會十分靚麗，因為各大公司此前已經發布了謹慎的四季度盈利預期。美股財報不僅會對股市產生重大影響，可能也會在匯市激起波瀾，其中對于風險偏好情緒敏感的澳元、歐元等貨幣將受到重要影響。若股市能持續上漲，可能為非美貨幣提供支持，相反則可能對非美貨幣不利。
　　從圖上看，美元指數此前并沒有能夠順利升破4小時圖第5浪下跌的起點阻力80.60，短線下行回調，但幅度有限，均線系統仍然起到良好的依托效果。美元指數短線發生了強動能交替節奏，可重點關注80.05的支撐，若美元指數不跌破此位置，后市仍有進一步上沖的動力。預計美元指數將繼續以震蕩上行的走勢為主。

　　日元空頭表現搶眼　仍面臨修正風險

　　在市場中抓到重要的頂部或底部的幾率是非常低的，因此精確尋找頂或底的努力往往是徒勞的，市場處于極端的情況下很難持續太長時間。而近期的日元空頭達到極端，也面臨著修正的風險。現在日元這種全面的下跌已經很不尋常，但目前真正令投資者擔憂的是這種跌勢的持續性。
　　美元兌日元在3個月的時間里上漲了近1100點，期間缺乏像樣的回調。現在市場處于極端單邊化，缺乏支持匯價進一步上行的因素。日元這種極端單邊化的情況將依賴于風險偏好情緒的持續上升。若風險偏好情緒下降，那么將足以推動結利盤，或者打壓美元兌日元出現新一輪的跌勢。而導致風險偏好情緒下降的最大因素就是全球金融穩定所面臨的威脅逐一出現，如美國財政懸崖、希臘債務危機以及全球央行退出寬松政策。不過上述因素都被市場所預期，潛在的低收益高風險形勢仍將繼續存在。因此投資者沒時間考慮的因素往往會導致市場措手不及，從而導致風險厭惡情緒暴發。
　　美元兌日元是否會出現戲劇性的反轉行情，這毫無疑問將取決于市場的風險趨勢，但重要的是要牢記日元目前的基本面。日本10年期國債收益率上周創下去年9月18日以來的新高，同時30年期國債收益率刷新了13個月高點。這些信息顯示了日本國債避險需求的減弱，不過這種減弱只有當日本投資者的風險偏好足夠高時才能持續。寬松政策是另一個值得考慮的因素，這種因素促成了日元數月來的走勢。新任財政部長麻生太郎已經表示，政府將在央行下一次會議之前公布進一步的刺激計劃。日本央行行長白川方明是堅決反對政府干涉貨幣政策的，而他將在今年4月結束任期。考慮到維持日元走弱的諸多必要的因素并不確定，日元很有可能將進行自然修正。不過，我們對美元兌日元仍然保持長期看漲的立場。

　　美國經濟表現不佳　寬松或持續

　　美聯儲2012年12月會議紀要的公布令市場在財政懸崖后似乎找到了一個新的焦點。展望美聯儲將何時邁出緊縮步伐，一些分析主張年內時機將至，而另一些則認為經濟的疲軟將迫使資產購買操作持續至2014年。
　　在美聯儲公布會議紀要以后，多位聯儲委員發表了講話，他們對于緊縮門檻的看法似乎不盡相同。市場分析人士也紛紛加入了預期美聯儲政策走向的行列。一份媒體調查顯示，多數華爾街頂級金融機構的分析師預計，美聯儲將在2013年結束旨在刺激經濟的購債計劃。無論美聯儲是否結束QE，都不是短期可以確定的問題，經濟形勢的優劣才是美聯儲決定加速或減緩其資產購買進程的條件。2013年美國經濟增長仍將低迷，失業率也只會實現溫和改善，這就使得美聯儲或將維持QE直至2014年。美聯儲官員似乎正在對政策進行全面檢查。他們可能仔細研究這一可怕的深淵，不希望看到資產負債表規模進一步膨脹到5萬億-6萬億美元。我們預計，美聯儲將繼續購買債券直至2014年。鑒于美國家庭和企業態度持續謹慎，以及國會在財政政策上存在分歧，到2013年底，美國經濟很可能難以在讓貨幣政策制定者滿意的水平上運行。