中信掘金資產證券化，“會里還有2個項目”，投資標的“歡樂谷”

　　國內第一款“門票”券商理財產品不僅創下了收益率紀錄，也創下了證監會批復的速度紀錄。
　　12月4日，華僑城A發布公告，“歡樂谷主題公園入園憑證專項資產管理計劃”正式成立，該專項資產管理計劃的申請材料于9月17日獲證監會正式受理，10月30日獲證監會批復。從受理到募集成立，只花了不到兩個半月的時間。上述資產證券化，是國內第一款以入園憑證現金流為基礎資產的專項計劃項目，也是2009年以來上市公司第一次通過資產證券化的方式籌得資金。“這是資產證券化的創新，只要有穩定的現金流，就可以打包成產品。”北京某券商資管老總認為。而另一位券商資管人士則有些擔憂：“門票收入不如水廠、電廠的收費穩定，需要投行進行更嚴格的考察。”

　　最低收益5.5%

　　上述專項計劃將北京、上海、深圳三座歡樂谷主題公園未來5年的入園憑證打包作為基礎資產，合計募集資金18.5億元，將其產生的現金流用于向投資者支付收益。
　　值得一提的是，上述計劃設優先級受益憑證和次級受益憑證兩種受益憑證。其中優先級受益憑證分為華僑城1至華僑城5共5檔，期限分別為1年至5年，募集資金17.5億元，由符合資格的機構投資者認購；次級受益憑證規模為1億元，由原始權益人之一的華僑城A全額認購。
　　“按照本金比例計算，優先級受益憑證可獲得由次級受益憑證提供的5.41%的信用支持。”上述北京券商資管老總說。
　　上述計劃的成立公告中披露，華僑城1和華僑城2的預期收益率分別為5.5%、5.8%，發行規模分別為2.95億元、3.25億元，華僑城3至華僑城5的預期收益率分別為6%，發行規模分別為3.45億元、3.75億元、4.1億元。“相對于銀行理財產品平均4.4%的收益率，5.5%以上的收益很有吸引力。而且還有次級增信。”一位參與認購的人士稱。華僑城A稱，募集資金將專項用于歡樂谷主題公園游樂設備和輔助設備維護、修理和更新，歡樂谷主題公園配套設施建設和補充日常運營流動資金。

　　券商掘金資產證券化

　　負責上述計劃的券商是中信證券。據中信證券機構部人士稱，資產證券化業務開展需要機構部、投行部和資管部協同作戰，其中機構部負責尋找客戶，投行部負責盡職調查，資管部負責將資產打包成產品發出去。
　　有業內人士擔心，入場券受季節等因素影響，不如高速公路收費、水電廠收費穩定，風險偏大。
　　不過，上述機構部人士卻予以否認，他說，歡樂谷入場券跟其他公園入場券不一樣，現金流非常穩定，雖然也分淡季和旺季，但每年的整體收入基本呈增長之勢。數據顯示，深圳、北京、上海三家歡樂谷2009年—2011年的銷售現金流分別為5.7億元、8.21億元和9.33億元。事實上，中信證券目前正將資產證券化業務當做主流業務來發展，“機構部在這項業務上配備了很多人，中信在會里還有兩個項目。”上述中信機構部人士說。