在海外資本不斷流入香港的背景下，為捍衛(wèi)聯(lián)系匯率機(jī)制，香港金管局（“金管局”）干預(yù)匯市似乎已成例行操作。12月10日，金管局再次向市場(chǎng)注資38.75億港元。至2012年10月20日以來(lái)，金管局在不到50天的時(shí)間里18次入市，注資規(guī)模累計(jì)596.84億港元。
但這應(yīng)該不是結(jié)束，在12月10日舉行的“香港經(jīng)濟(jì)峰會(huì)2013”上，香港金管局主席陳德霖表示，“由于未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境將會(huì)有很大的不確定性，資金大進(jìn)大出和金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很高。”
18次釋放近600億港元
12月10日午盤，美元兌港幣匯率再次沖擊7.75的聯(lián)系匯率上限，表明外部入港資金繼續(xù)增加，港元兌換需求大增。
根據(jù)香港聯(lián)系匯率制度，港元與美元掛鉤，1美元兌7.80港元，波動(dòng)幅度上下限分別為7.75～7.85港元。一旦美元對(duì)港元跌破7.7500港元，金管局就要入市干預(yù)，承接美元拋盤，釋放港元流動(dòng)性。
美國(guó)全球投資基金研究公司(EPFR)的最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從9月6日至12月5日的13周時(shí)間里，香港股票型基金累計(jì)吸引14.6億美元凈流入。債券型基金方面，今年以來(lái)香港債券型基金累計(jì)吸引了9.2億美元凈流入。
另外，香港也是海外資本投資中國(guó)ETF的主要通道之一。據(jù)EPFR截止到12月5日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月28日至12月5日當(dāng)周，流入中國(guó)ETF的資金規(guī)模為9.4億美元，而同期流入亞洲的資金總規(guī)模為17億美元。
在全球放量寬松持續(xù)的背景下，尋求高收益的各國(guó)資本紛紛流向亞洲，香港因其開(kāi)放的資本市場(chǎng)以及與大陸的緊密聯(lián)系更是成為各方資本追逐的熱點(diǎn)地區(qū)，港幣與美元掛鉤的聯(lián)系匯率機(jī)制也頻頻遭受沖擊，為捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制，金管局自10月20日首度入市干預(yù)以來(lái)總計(jì)入市18次，總注資規(guī)模將近600億港元。
陳德霖表示，目前由于主要發(fā)達(dá)國(guó)家的放量寬松政策，國(guó)際上資金充裕，資金預(yù)計(jì)將持續(xù)流入香港。同時(shí)，他還表示，金管局已經(jīng)承接約70億美元，估計(jì)資金流入會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但規(guī)模不會(huì)如2008～2009年期間那么大。
但正如陳德霖所言，在當(dāng)前放量寬松持續(xù)，金融環(huán)境和宏觀環(huán)境不確定性繼續(xù)的情況下，“資金大進(jìn)大出和金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很高”。在這種背景下，金管局入市干預(yù)或?qū)⒊掷m(xù)。
陳德霖直指放量寬松
自9月中旬美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行QE3以來(lái)，亞洲開(kāi)始成為“吸金”重地，尤其是隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在四季度逐漸企穩(wěn)，投機(jī)中國(guó)的海外資金更是頻頻借道香港，推升港幣升值，同時(shí)香港的資產(chǎn)泡沫也逐漸呈現(xiàn)。
陳德霖將矛頭指向了當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家廣泛實(shí)施的量化寬松政策，但陳德霖并未直接指責(zé)當(dāng)前國(guó)際上流動(dòng)性對(duì)香港金融市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)，但他認(rèn)為，量化寬松在過(guò)去3年中并未有效刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且其本質(zhì)與“去杠桿化”背道而馳。
同時(shí)他指出，在未來(lái)，量化寬松有可能擾亂減債過(guò)程，屆時(shí)資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)先大幅上揚(yáng)，但因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格上升并沒(méi)有經(jīng)濟(jì)基本因素支持，人們便會(huì)視此財(cái)富的增加為過(guò)渡性。家庭不會(huì)因此而愿意大幅增加消費(fèi)，實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)最終不會(huì)好轉(zhuǎn)。如果與此同時(shí)通脹壓力隨資產(chǎn)價(jià)格而上升，央行有可能要進(jìn)行退市和加息。當(dāng)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、通脹或貨幣政策與市場(chǎng)預(yù)期有落差時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格便可能會(huì)大幅下滑和持續(xù)波動(dòng)。”
陳德霖表示，當(dāng)前的情況是史無(wú)前例的，并不確定上述情況是否會(huì)發(fā)生，但是可以肯定，由于未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境將會(huì)有很大的不確定性，資金大進(jìn)大出和金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很高。