隨著市場的再度走弱，A股估值安全邊際有所提高，無論是近期的熱錢流入還是本周限售解禁壓力，都有好轉跡象。而目前滬指再度回到箱體底部，短期內存在反彈可能。
    昨日，滬深兩市低開后一路震蕩下行，午后指數(shù)逐步企穩(wěn)但弱勢依舊，滬指再度失守2050點并以中陰收出10月以來新低2044.04點，前期反彈果實消失殆盡。均線方面，5日、10日及20日均線已呈空頭排列，進一步給市場反彈造成壓制。房地產、汽車等板塊成為壓制市場的主要力量。截止收盤，滬指下跌1.5%，以2047點報收。
    從盤面上看，所有行業(yè)均出現(xiàn)下跌，其中跌幅相對較少的行業(yè)包括餐飲旅游、鋼鐵、信息服務、醫(yī)藥生物及公用事業(yè)；跌幅居前的行業(yè)包括房地產、汽車、信息設備、商業(yè)貿易及有色金屬。
    對于市場的后期走勢，我們建議關注以下方面：
    首先，從政策面來看，我們認為短期內貨幣政策大規(guī)模放松的概率較小。一方面，從外圍來看，美國財政懸崖的臨近以及希臘財政問題的困擾，推高了這一階段全球風險厭惡情緒，標準普爾VIX指數(shù)自9月中旬以來基本呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢，與此對應，從9月下旬開始，熱錢開始呈現(xiàn)加速流入態(tài)勢；另一方面，從國內經(jīng)濟基本來看，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象正在逐步顯現(xiàn)。綜合以上兩方面，我們認為貨幣政策大規(guī)模放松的可能性較小。
    其次，從市場層面來看，目前投資者做多的信心仍顯不足。從市場資金流向來看，10月以來，雖然滬指運行在2050-2135點箱體，但資金呈現(xiàn)明顯的凈流出態(tài)勢。以11月1日為例，雖然兩市大盤出現(xiàn)明顯上漲，但整體僅有26億資金凈流入，與此對應，當滬指在11月5日上攻90日均線未果后，兩市有超過35億元資金凈流出，隨著指數(shù)近期陸續(xù)跌破多條均線，場內資金流出有加速態(tài)勢，11月8日兩市有超過50億元資金凈流出。另外，從重要股東二級市場交易來看，11月以來，上市公司重要股東減持力度明顯增加。
    第三，從估值方面看，目前國內市場整體估值水平已經(jīng)處于世界主要指數(shù)估值區(qū)間下軌。截至2012年11月2日，美國標普500指數(shù)市盈率為14.06倍，日經(jīng)225指數(shù)市盈率為16.09倍，英國富時100指數(shù)市盈率為12.88倍，而同期滬深300指數(shù)市盈率約為10倍左右，由此可見，國內市場的整體估值水平已經(jīng)初步具備估值優(yōu)勢。
    整體來看，隨著市場的再度走弱，A股估值安全邊際有所提高，無論是近期的熱錢流入還是本周限售解禁壓力，都有好轉跡象。考慮到目前滬指再度回到箱體底部，短期內存在反彈可能。板塊選擇上，建議關注政策確定性逐步增強的行業(yè)及主題：其一，建議關注與綠色經(jīng)濟相關的行業(yè)，包括節(jié)能、環(huán)保、新能源等行業(yè)；其二，中央重要會議后，國內收入分配體制改革有望取得較大進展，建議關注由此帶來的受益行業(yè)，包括食品飲料、餐飲旅游、交通運輸?shù)刃袠I(yè)；其三，海外量化寬松給全球帶來新一輪流動性，建議關注相關的受益行業(yè)，包括有色、地產等行業(yè)。