在風生水起的債券產品市場，封閉債基往往被投資者忽視，而這其中往往蘊藏著“估值洼地”。最新統計數據顯示，目前封閉債基整體折價率約為2.5%，考慮到基礎市場提供4%的漲幅假設下，絕大多數產品預期收益率可超過6%。分析人士認為，三季度債市已經釋放了較多風險，目前該類產品投資價值明顯。
　　統計數據顯示，截至11月7日，封閉債基整體折價2.5%，平均折價回歸收益為2.05%。雖然上述收益率不高，但在基礎市場提供4%年漲幅的假設下，絕大多數基金仍能夠取得6%以上的預期年化收益，在當前股債持續震蕩的市場環境中，具備一定的避險保值功能。
　　“鑒于經濟長期底部到來之前債市系統性風險不大，而目前封閉債基平均剩余期限已經不足1年半，我們更傾向于采用持有到期獲取穩健收益的投資策略。”國金證券表示。
　　由于申購后較長時間不能短期內贖回，封閉式債基在市場上較為“稀缺”，目前全市場僅有14只。記者統計發現，上述產品中，折價率最高的為信用增利，折價率為5.3%，銀華信用折價率最低，為1.22%。上述折價率高低也與剩余到期年限呈現相關性，其中銀華信用剩余年限最短，僅為最長的剩余年限僅為0.64年。
　　分析人士認為，在產品選擇上，除了考慮折溢價率以及產品到期因素，還要考慮其杠桿水平。“三季度持續調整已經釋放了較多風險，建議選擇高杠桿水平、具備相對折價優勢的長久期品種來博取高收益。”
　　目前市場上易基歲豐、廣發聚利、招商信用、中銀信用、信誠增強、工銀四季等產品杠桿率相對較高。
　　據了解，封閉式債基由于不受流動性影響，平均凈值表現要高于普通的開放式債基。今年前三季度，債基平均4.85%的收益率，這也使得封閉式債基目前的“安全墊”更具吸引力。
　　不過，債券產品最終的表現還是依靠基礎市場走向。針對債市尤其是信用債未來的表現，中金公司認為，隨著資金面的持續改善及海外風險偏好下降，預計基準利率將在11月下半月重新回落，并帶動銀行間信用債收益率下行。
　　“信用債目前票息收入較高，可能是明年收益貢獻的主要部分。”某基金經理表示，未來債市行情波動較小，交易性機會不多，但整體機會大于風險。

　　不同持倉收益預期下基金預期年化收益一覽

　　（截至11月7日）
　　簡稱 折溢價率 剩余年限 到期年化收益 不同持倉收益預期下，基金預期年化收益 久期(年) 回購杠桿
　　2% 3% 4% 5%
　　信用增利 -5.30% 1.87 2.96% 5.01% 6.04% 7.07% 8.10% 4.84 128.62
　　建信信用-4.03% 1.60 2.60% 4.65% 5.68% 6.70% 7.73% 2.73 128.62
　　交銀添利-3.03% 1.22 2.56% 4.61% 5.64% 6.66% 7.69% 1.41 163.62
　　易基歲豐 -2.27% 1.00 2.32% 4.36% 5.39% 6.41% 7.43% 2.61 145.31
　　廣發聚利 -3.67% 1.74 2.18% 4.22% 5.24% 6.26% 7.28% 4.46 232.4
　　雙債A -2.91% 1.39 2.16% 4.20% 5.22% 6.24% 7.26% 3.45 128.6
　　招商信用 -5.37% 2.63 2.12% 4.17% 5.19% 6.21% 7.23% 3.14 163.76
　　華富強債-1.63% 0.83 1.99% 4.03% 5.05% 6.07% 7.09% 4.53 124.53
　　銀華信用 -1.22% 0.64 1.94% 3.98% 5.00% 6.02% 7.04% 4.29 166.85
　　信誠增強 -1.54% 0.89 1.76% 3.80% 4.82% 5.83% 6.85% 3.34 150.15
　　鵬華豐潤-1.76% 1.07 1.68% 3.72% 4.73% 5.75% 6.77% 2.00 148.19
　　融通添利-2.06% 1.31 1.60% 3.63% 4.65% 5.67% 6.68% 2.40 124.58
　　工銀四季 -1.91% 1.26 1.55% 3.58% 4.60% 5.61% 6.63% 2.88 176.01
　　中銀信用 -2.83% 2.34 1.23% 3.26% 4.27% 5.28% 6.30% 2.84 194.84
　　來源：國金證券研究所，天相數據庫