10月是上市公司集中披露三季報時間窗口，從三季報業績基本可窺測到上市公司全年運行狀況。由于今年宏觀經濟景氣度不佳，直接影響到上市公司業績，因此在A股市場運行從博弈政策到向業績驅動轉換的當下，投資者更須甄別三季報中的“地雷”，從三角度布局“業績驅動”個股。
　　當前已公布的三季報業績預告主要呈現出兩方面特征：
　　一是周期行業板塊尚未迎來“拐點”。從已公布的三季度業績預告看，周期行業股票缺乏亮點，業績環比下降趨勢延續，在三季度宏觀經濟探底背景下，周期行業尚未迎來盈利拐點。
　　二是中小盤股票三季度業績尚未企穩。歷史經驗表明，在經濟下滑階段，中小公司業績表現往往滯后于大中型公司，這可能將導致中小公司三季度業績增速下降快于大公司。從已公布的創業板和中小板股票業績預告看，中小盤股票三季度業績增速可能將低于上半年業績增速。由于市場對中小盤股票盈利預期仍維持在較高水平，這意味著后市業績低于預期的中小盤股票股價向下修正壓力較大。
　　不過，考慮到2011年上市公司三四季度業績低基數效應，預計A股上市公司盈利底可能在年底出現。根據Wind資訊統計，剔除金融服務類上市公司，A股上市公司2011年二季度盈利同比增長15.4%，三季度快速下滑至7.8%，四季度進一步大幅下滑至-16.0%。在此背景下，上述A股公司今年三四季度單季度盈利增速有望從二季度的-17%持續改善。盈利增速環比降幅收窄甚至由負轉正將從業績層面提振投資者信心。
　　總體而言，從已公布的三季報預告情況看，受宏觀經濟三季度持續探底影響，上市公司業績拐點未現，三季度上市公司基本面驚喜有限。在此背景下，投資者可從三個角度來布局業績驅動個股：
　　第一，穩健投資者回歸防御，尋求業績增長確定性較強行業，如醫藥生物與食品飲料。消費類股票業績增長相對穩定，經8月補跌后，消費股仍具備一定配置價值，但風險在于若宏觀經濟于三季度見底，市場風險偏好升高，則消費股存在跑輸大盤可能。
　　第二，激進投資者可關注業績起伏較大的中小盤股票。盡管中小盤股票面臨業績風險較藍籌股更大，但其中不乏業績超預期大增的品種，其股價短期爆發力較強，受資金關注度更高。
　　第三，部分低估值藍籌股股價基本反映公司業績層面下滑情況，而從最新公布的宏觀經濟數據看，三季度成為我國本輪經濟下行周期階段性底部可能性很大，而藍籌股對宏觀經濟變動較為敏感，因此其盈利底部可能較為接近經濟周期底部。在此背景下，部分低估值藍籌股可能在三四季度迎來業績拐點。
　　值得注意的是，三季報業績僅為投資者提供一個來自基本面的參考，投資者不應簡單根據業績好壞決定投資標的，畢竟已公布的業績代表過去，而股票此前股價走勢大多已反映業績因素。因此，若在三季報業績公布后再配置相關股票，無異于刻舟求劍、緣木求魚。
　　相反，若股票價格此前走勢已對業績增長或下降進行較充分反映，那么三季報公布可能反而是“利好兌現”或“利空出盡”，股價表現短期甚至會向著與業績相反方向發展。所以，投資者不妨因循“預期差”邏輯尋找三季度業績增長大幅超出預期或三季度業績下降幅度大幅小于預期的股票。