資料照片

    前三季度主動權益類基金僅微漲0.35%，而相比之下，QDII基金平均上漲逾6%的業績十分搶眼。此外，固定收益類的債券基金和貨幣基金也依舊延續了相對穩定的收益，避險效應凸顯。展望四季度，市場人士指出，目前政策偏積極，物價水平也已經觸底，經濟增速也有望逐步企穩，投資者可關注個股的反彈機會，以及選股能力相對突出的基金產品。　

　　主動權益類基金微漲0.35%

　　根據海通證券統計，2012年前三季度主動權益類基金微漲0.35%，其中業績最好的是股票型基金，微漲0.65%，混合型基金下跌0.13%。從主動管理的股混基金的業績表現來看，前三季度主動管理的股混基金中倉位不是決定業績的主要因素，自下而上的精選個股對業績貢獻較大。前三個季度的市場走勢呈現出結構化分化，無論是板塊之間還是同一板塊內的個股均分化嚴重，今年前三個季度對基金業績貢獻最大的三駕馬車是喝酒吃藥板塊、新興產業相關板塊和早周期的地產、保險和券商板塊，細分行業是白酒、醫藥、蘋果產業鏈、安防、節能環保、建筑裝飾、地產等。例如股票型基金中業績表現最好的上投新興動力集中配置蘋果產業鏈、安防和醫藥板塊個股，前三季度累計收益22.95%。沒有配置該類熱點板塊的基金，倉位低對市場下跌的分散風險作用不大。
　　而前三季度表現較好的指數型基金主要集中在跟蹤中大盤風格指數，例如博時超大盤等等。受益于大消費行業的良好表現，上證消費80指數也表現較好。此外，受益于全球寬松政策的出臺，商品、資源主題的指數型基金也有較好的表現。具有良好指數化管理能力的富國基金旗下的富國500和富國300均有優于同業的表現。

　　QDII業績領跑　固定收益避險效應突出

　　今年以來QDII基金起起伏伏，雖然二季度受到歐債危機的深化以及美國經濟數據的不穩定性影響，一度大幅下跌8.16%，不過在剛剛過去的三季度，再度好轉。三季度在歐美市場推出的量化寬松政策的帶動下，QDII整體上漲5.82%，資源主題的QDII基金表現突出。
　　根據海通證券統計，2012年前三個季度QDII成為表現最好的類型，前三個季度截至9月27日凈值平均上漲6.49%，業績漲幅最高的基金為國泰納指100，收益達到22.20%。對此，海通證券分析師王廣國指出，今年以來，國內經濟走勢和政策環境均低于預期，投資者信心持續低迷，風險偏好也逐漸降低。而國外市場特別是成熟市場雖然經濟的回暖也不盡如意，但是在歐美市場非常寬松的貨幣環境以及不斷出臺救助經濟計劃提高投資者的風險偏好的情況下，外圍市場特別是成熟市場表現出較好的走勢，在此帶動下，QDII基金表現出良好的資產配置作用，對國內的系統性風險分散作用明顯。
　　在整體市場環境低迷的狀態下，固定收益類基金的表現相對穩定。海通證券統計分析顯示，前三季度國內基金類型中固定收益類基金表現良好，其中債券型基金在經歷上半年信用債牛市后，雖然三季度有所回調，前三季度還是取得了平均4.65%的凈值上漲。
　　具體來看，上半年中低評級信用債的行情貫穿上半年，持倉結構中重點持有中低評級信用債的基金業績漲幅居前。其中一季度純債基金和偏債基金分別上漲2.04%、1.25%，二季度純債基金和偏債基金分別上漲4.25%和3.82%；三季度債券基金整體是下跌的，結束上半年的優勢，主要是由于上半年債券收益率的快速下降，在預期的降息或降準落空后，收益率上行。另外一個方面是股票類資產對債券型基金的拖累。寬松政策未出，債市回調和股市下跌均拖累債券型基金。三季度純債基金和偏債基金分別下跌0.60%和1.43%。
　　貨幣基金雖然在前三季度收益逐季下行，但仍不失為當前市場下良好的現金管理工具。前三季度貨幣基金的收益是3.01%，年化收益率是4.02%。海通證券統計顯示，前三季度貨幣型基金的收益是逐季度下降的，一季度中1月份、2月份的資金面相對緊張，銀行間回購利率保持高位，3月份資金面相對寬松。一季度貨幣型基金年化收益率取得了高于一年期定期存款的回報。A類型的平均收益類為1.14%，年化收益率為4.56%。二季度在央行降準降息政策下資金面維持了較為寬松的狀態，但6月中下旬以來，由于季末因素的影響，資金面相對緊張。二季度貨幣型基金年化收益率取得了高于一年期定期存款的回報。A類型的平均收益類為1.026%，年化收益率為4.17%。三季度A類型的平均收益是0.78%，年化收益是3.12%。

　　經濟逐步企穩　關注基金選股能力

　　“我們預計四季度經濟將底部企穩、政策偏積極。物價水平已經觸底，經濟增速也有望逐步企穩，佐證就是基建投資持續反彈對沖了制造業投資的下滑風險、房地產投資和社會消費品總額初現企穩跡象，出口也有望在全球制造業觸底的帶動下逐步企穩。”新華基金認為，由于人口紅利消失和資源瓶頸約束的影響日益明顯，經濟內生動力較弱，預計經濟短期呈現L型復蘇的可能性較大。制造業過剩產能消化完畢后或者拉動經濟的新引擎出現后，經濟將步入新一輪擴張周期。
　　由于經濟持續下滑、政策力度卻低于預期、股市擴容較為迅速等諸多因素的影響，前期股市走勢持續疲軟。“但當前我們認為，這幾個不利因素在第三季度的股市上都有較為充分的反映，四季度有弱化的趨勢。”新華基金指出，當前經濟總體平穩，政府著眼長遠的“中醫緩藥”配方也越來越被市場認同。我國經濟長期發展潛力依然巨大：區域經濟發展失衡、貧富差距大、行業壟斷現象嚴重、企業自主創新動力不足，諸多問題背后隱藏的是巨大的經濟改進潛力，只要對應的制度紅利不斷兌現，新一輪經濟增長的引擎就會出現。對于股市擴容，股票上市“市場化”、放松管制、加強監管是資本市場所期望的改革方向，這些改革短期對股市會有所沖擊，但有助于股市的長期健康發展。四季度流動性相對充裕，原因是近期信貸投放和貿易順差均超預期，實體經濟爭奪流動性較弱，A股經過大幅下跌后對流動性的要求也有所降低。談及四季度的投資主線，新華基金建議投資者關注經濟企穩下部分周期行業的反彈機會、超跌的穩定增長行業的長期布局機會以及自下而上超越經濟大周期高速成長的個股機會。
　　趨勢性行情的出現仍有賴于實質性利好政策的推出以及經濟狀況的明顯改善。而在基金的組合上，好買基金研究中心表示，維持比較平衡的風格，既會選擇一些選股能力強的基金，也會選擇一些貝塔值比較高的基金，如指數型基金。而在QDII策略上，分析人士則指出，由于看好美國經濟復蘇，建議投資者長期重點配置美國權益類產品，同時保持對新興市場的關注。大宗商品方面，由于牽制因素較多，存在更多不確定性，并且大宗商品波動較大，此類產品適合風險承受能力強的投資者。