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ETF與期指誰(shuí)更利于指數(shù)交易
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2012-09-21 作者：記者 韋夏怡/北京報(bào)道 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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ETF和期指是中國(guó)A股市場(chǎng)中進(jìn)行指數(shù)交易的投資者最常運(yùn)用的兩個(gè)工具，ETF與期指誰(shuí)更利于指數(shù)交易？有人說，期指由于具備流動(dòng)性、杠桿等方面的優(yōu)勢(shì)，在指數(shù)交易策略的工具選擇中具有天然的優(yōu)勢(shì)。但華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理張婭認(rèn)為，這個(gè)結(jié)論固然具有相當(dāng)?shù)暮侠硇裕欢诙嘧兊氖袌?chǎng)軌跡中，二者既具有一定的替代覆蓋性，也具有優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移的隨機(jī)性。
張婭表示，首先他們最大的區(qū)別在于其各自的投資運(yùn)用者在物理市場(chǎng)中的劃分以及由此所形成的投資習(xí)慣方面的較大差異。投資習(xí)慣通常具有相當(dāng)?shù)恼承圆⑿枰欢ǖ臅r(shí)間才可能予以較完全的改變。
其次，在市場(chǎng)面前，工具的優(yōu)勢(shì)從來都是相對(duì)的，也許正是由于優(yōu)勢(shì)工具(例如期指)在流動(dòng)性、杠桿放大等方面存在明顯優(yōu)勢(shì)，使其每每在市場(chǎng)信號(hào)出現(xiàn)時(shí)都能最高效地體現(xiàn)市場(chǎng)情緒的變化，才由此在相當(dāng)程度上抹殺了大多數(shù)指數(shù)交易者的交易機(jī)會(huì)，卻同時(shí)可能為現(xiàn)貨市場(chǎng)的“兄弟”ETF提供了“慢小拍”的被交易機(jī)會(huì)。
張婭表示，從微觀交易的角度進(jìn)行分析，能夠在宏觀層面印證一個(gè)簡(jiǎn)單道理，即權(quán)益性交易工具，無論是現(xiàn)貨工具還是衍生工具，必須共生而不會(huì)相互替代，二者在相互傳遞市場(chǎng)效率的同時(shí)，為不同層次的交易者提供了更加豐富的交易機(jī)會(huì)。
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