在美國(guó)推出QE3后，美元將走弱，人民幣將重新回到升值軌道上來(lái)，這對(duì)我國(guó)的銀行、地產(chǎn)、航空、造紙行業(yè)形成利好，但會(huì)對(duì)出口行業(yè)形成利空。
盡管上周滬指仍然報(bào)收“陰線”，但在美國(guó)QE3計(jì)劃這一利好消息的刺激下，市場(chǎng)人氣有所回升，成交量也有所放大，資源類板塊活躍。那么，我國(guó)會(huì)否
跟進(jìn)美國(guó)QE3計(jì)劃而出臺(tái)比較大的經(jīng)濟(jì)刺激政策？本周市場(chǎng)會(huì)否延續(xù)上周市場(chǎng)走勢(shì)？有何機(jī)會(huì)值得關(guān)注？對(duì)此，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士發(fā)表了自己的看法。
美國(guó)QE3影響中性偏正面
光大證券策略分析師曾憲釗說(shuō)，按照美國(guó)QE3計(jì)劃，每月400億美元規(guī)模購(gòu)入機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券(MBS)，到2015年時(shí)將使債券購(gòu)買余額達(dá)到1.4萬(wàn)億美元。而美國(guó)在前兩次的“量化寬松”政策實(shí)施中總計(jì)購(gòu)買債券2.3萬(wàn)億美元，因此，這次的規(guī)模將超過(guò)前兩次中的任何一次。“但從前兩次量化寬松的作用來(lái)看并不明顯。”曾憲釗說(shuō)，從就業(yè)方面來(lái)看，美國(guó)的失業(yè)率不僅沒(méi)有下降，反而還從2008年11月的6.8%上升至現(xiàn)在的8.1%；同時(shí)從全球新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)并不明確。“至于在美國(guó)推出QE3后，中國(guó)央行會(huì)否‘跟進(jìn)’的問(wèn)題，從目前情況看，只能是‘小動(dòng)作跟進(jìn)’，而不大會(huì)‘大動(dòng)作跟進(jìn)’。”曾憲釗說(shuō)，盡管中國(guó)央行已經(jīng)有很長(zhǎng)一段時(shí)間沒(méi)有下調(diào)存準(zhǔn)率了，但通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作已經(jīng)方向市場(chǎng)釋放了大量的流動(dòng)性，今后將更多地運(yùn)用多種貨幣工具進(jìn)行調(diào)控。
曾憲釗說(shuō)，從表面上看，8月份銀行新增貸款7000億元以上，資金面處于寬松狀態(tài)，但仔細(xì)分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在這些新增加的貸款中有相當(dāng)一部分是居民的住房貸款，而非企業(yè)貸款。因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣，企業(yè)不敢貸款。也就是說(shuō)，即使現(xiàn)在降準(zhǔn)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。“我認(rèn)為，國(guó)家發(fā)改委近期密集審批了一批城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和水利等民生項(xiàng)目，這倒有可能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之舉。”曾憲釗認(rèn)為，目前除了貨幣政策之外，我國(guó)還應(yīng)該利用財(cái)稅政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，雖然中央財(cái)政收入在8月份出現(xiàn)了環(huán)比下降的現(xiàn)象，但今年1-8月的財(cái)政情況仍然能夠在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑方面有所作為。“美國(guó)推出QE3對(duì)包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)并不是什么特大利好，我更傾向于中性影響的觀點(diǎn)。”聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國(guó)慶說(shuō)，因?yàn)殡m然它可以加快美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐，可以增加對(duì)我國(guó)商品和服務(wù)的需求量，但同時(shí)也會(huì)因?yàn)槊涝淖呷酰瑖?guó)際大宗商品價(jià)格的上升，將對(duì)我國(guó)控制輸入型通脹產(chǎn)生不利影響，使企業(yè)對(duì)生產(chǎn)成本的控制難度增加。
文國(guó)慶估計(jì)，中國(guó)央行不會(huì)完全根據(jù)美國(guó)推出QE3而改變既有的貨幣政策，主要還得看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，而9月份及三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是否見(jiàn)底還不好說(shuō)，因?yàn)閺?月份的PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，還處于下行的通道之間，而日前公布的發(fā)電量指標(biāo)也不令人樂(lè)觀，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升之路還比較漫長(zhǎng)。
本周大盤有望見(jiàn)到2250點(diǎn)
文國(guó)慶說(shuō)，雖然國(guó)家出臺(tái)政策刺激消費(fèi)，但居民的消費(fèi)信心還是不足，因?yàn)轲B(yǎng)老、住房、醫(yī)療和教育方面的開(kāi)銷很大，使人們不敢放手消費(fèi)；出口方面更難以樂(lè)觀，8月份的增長(zhǎng)幅度僅為2.7%,這與過(guò)去兩位數(shù)的增長(zhǎng)相比可謂天壤之別。特別是在美國(guó)推出QE3后，美元將走弱，人民幣將重新回到升值軌道上來(lái)，這對(duì)我國(guó)的出口行業(yè)形成利空。
在文國(guó)慶說(shuō)看來(lái)，現(xiàn)在唯一可以指望的就是投資了。進(jìn)入，月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了總投資規(guī)模逾7000億元的25個(gè)城軌規(guī)劃和項(xiàng)目，13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目，10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目，總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億。“但不要期望再出什么‘4萬(wàn)億投資計(jì)劃’了。”“今年以來(lái)由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)快速下滑，其力度之大、時(shí)間之長(zhǎng)，已經(jīng)基本反映了環(huán)境變化的影響。而股票市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月下跌，從技術(shù)面看，存在技術(shù)性反彈要求，但由于上述不利因素的影響，后市上漲幅度有限。”文國(guó)慶給出了這樣的基本觀點(diǎn)。
對(duì)于目前的機(jī)會(huì)。文國(guó)慶認(rèn)為，雖然周期類股票存在利好，但由于對(duì)美國(guó)推出QE3的已經(jīng)有所反應(yīng)了，再加上國(guó)內(nèi)政策實(shí)際操作空間的狹小，這些板塊難以出現(xiàn)連續(xù)上漲，其中期走勢(shì)依然不甚樂(lè)觀，而真正具有持續(xù)性的股票，大多還是在消費(fèi)和電子領(lǐng)域。
曾憲釗說(shuō)，美國(guó)推出QE3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的影響將表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一方面，由于中國(guó)對(duì)資源類商品的進(jìn)口依存度較高，國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲將使國(guó)內(nèi)輸入性通脹壓力增加，這可以從未來(lái)的PPI中得到求證。
另一方面，在美國(guó)推出QE3后，美元將走弱，人民幣將重新回到升值軌道上來(lái)，這對(duì)我國(guó)的銀行、地產(chǎn)、航空、造紙行業(yè)形成利好，但會(huì)對(duì)出口行業(yè)形成利空。“上周股指震蕩整理，雖然沒(méi)有出現(xiàn)明顯的反彈，但在美國(guó)推出QE3的刺激下，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象，如果管理層在加大基礎(chǔ)建設(shè)投資，刺激內(nèi)需，擴(kuò)大消費(fèi)，提高出口退稅比例方面有新政策出臺(tái)，將有助于繼續(xù)產(chǎn)生反彈機(jī)會(huì)。”曾憲釗估計(jì)本周大盤將在2080－2250點(diǎn)之間運(yùn)行。
曾憲釗建議關(guān)注以下機(jī)會(huì)：一是與移動(dòng)支付相關(guān)的行業(yè)；二是與旅游相關(guān)的行業(yè)。如旅行社、風(fēng)景區(qū)、賓館、航空、鐵路、公路等行業(yè)。