周一A股震蕩上漲，收盤滬綜指漲0.34%報(bào)2134.89點(diǎn)，深綜指漲0.92%報(bào)899.72點(diǎn)，成交有所縮小。盤面看，水泥、建材漲幅繼續(xù)領(lǐng)先，這顯然和投資驅(qū)動政策取向相關(guān)。
我國8月份貿(mào)易數(shù)據(jù)公布，8月進(jìn)出口總值同比增0.2%，其中出口增2.7%，進(jìn)口降2.6%，單月貿(mào)易順差達(dá)266.6億美元。從這些數(shù)據(jù)看，順差明顯較好，這使貨幣投放渠道暫時(shí)得以保持，但很明顯，這是內(nèi)需不足導(dǎo)致進(jìn)口不旺造成的，所以利好所剩無幾。
其他數(shù)據(jù)顯示，8月CPI略回升至同比漲2%，8月PPI同比跌3.5%并創(chuàng)34個月新低。另一份數(shù)據(jù)顯示，我國8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增8.9%，創(chuàng)3年來最低增速水平。
上述所有數(shù)據(jù)可以用
“十分疲弱”來概括，所以上周發(fā)改委推出許多刺激政策的合理性貌似就變得多了一些。除此之外，可能還會使昨盤后傳出的成品油漲價(jià)消息顯得相對更合理一些。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯不佳，但這對股市影響因人而異——落在空頭眼中為利好無疑，因這暗示上市公司業(yè)績將更弱于預(yù)期；落在多頭眼中，則是國家進(jìn)一步推刺激政策的理由，所以就理解成利好。
如果進(jìn)一步細(xì)化，筆者認(rèn)為弱勢經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在短期內(nèi)有可能是利好，因其確有可能促使政策采取激進(jìn)手段，刺激經(jīng)濟(jì)同時(shí)拉動相關(guān)個股，但從中長期來看絕大多數(shù)刺激政策最終或被證明無效，所以是利空。
無論從理論看，還是從以往實(shí)證看，簡單依靠投資的經(jīng)濟(jì)刺激均只能產(chǎn)生一時(shí)效果，長期非但不是利好，反而可能損及經(jīng)濟(jì)。退一步來說，即使政策取向并非是增加投資，而是采取減稅之類，也不見得會有效，因這種減稅的資金來源會成問題。大家知道，政府本身不創(chuàng)造財(cái)富，所以其減稅的資金來源終究還是來自稅收，否則只能是印鈔。
后市方面，筆者覺得有必要對主力可能的行為作一梳理，然后才有可能大體猜測未來走勢。
大家知道，今年以年，醫(yī)藥、電力、電子、釀酒等個股表現(xiàn)搶眼，而機(jī)械、基建、鋼鐵、水泥等表現(xiàn)弱勢。之所以如此分化，簡單的邏輯是主力們可能誤以為管理層或?qū)⒄{(diào)結(jié)構(gòu)，或?qū)⒋傧M(fèi)。然而上周發(fā)改委大推一大批投資項(xiàng)目，這必使得許多主力預(yù)期落空，所以他們的感覺可能不好。他們中一部分極可能利用本輪反彈及放量來調(diào)整持倉，這應(yīng)是上周五成交額異常放大的原因之一。
如果筆者這個猜測還算有點(diǎn)道理，那么駐扎在調(diào)結(jié)構(gòu)相關(guān)個股的資金應(yīng)是趁機(jī)流出的。至于基建類股，資金雖然肯定是流入的，但新介入資金是否著眼于長線卻很難說，可能有些人看得較遠(yuǎn)，但有些人極可能只是短炒。就筆者個人看來，由于轉(zhuǎn)向基建股屬于被動性質(zhì)，而非主動看好，所以更多的資金有可能只是在短炒。
綜上所述，筆者猜測中長線股市仍然還沒徹底企穩(wěn)，雖然短期反彈或還能延續(xù)。操作方面，建議投資者暫持股觀望，若遇急跌還可于盤中適度補(bǔ)倉。之所以筆者仍建議逢低吸納，一方面是猜測反彈通常不會維持過短的時(shí)間，另一方面是因?yàn)楣芾韺用黠@在釋放做多和護(hù)盤信號，還有一方面是美聯(lián)儲推QE3的機(jī)會已因上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)糟糕而大增。