客戶買到了一款到期收益率高達(dá)4.5%的1個(gè)月期銀行理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)該很開心的事情。但很多客戶可能并未注意到，因“時(shí)差”原因，這4.5%的收益率可能是“注水”了的，而長短不一的“資金募集期”和“清算期”則是收益率注水的元兇。
比如，有一款產(chǎn)品9月5日是收益起始日，9月1日開始募集資金，由于要“搶額度”，客戶可能會(huì)在9月1日就把錢打進(jìn)銀行，而9月1日到5日的5天內(nèi)，利率一般按照活期存款利息或者不計(jì)息，這樣就攤薄了名義上的“預(yù)期收益率”。
而對于部分募集期等于甚至超過投資期的理財(cái)產(chǎn)品，其攤薄后的年化收益率，只能相當(dāng)于名義上的年化收益率的一半左右。
收益率從4.5%攤薄至3.8%
以南京銀行近日到期的名為“珠聯(lián)璧合（1202期20）”的35天人民幣理財(cái)產(chǎn)品為例。產(chǎn)品兌付公告顯示，該產(chǎn)品到期年化收益率按普通客戶、高端客戶、機(jī)構(gòu)客戶分別為4.5%、4.6%和4.6%。
通過比較可以看出，4.5%的收益率在同類產(chǎn)品中屬于比較高的，是一款相當(dāng)優(yōu)質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品。但實(shí)際上，考慮到該產(chǎn)品從7月11日至7月17日的募集期，客戶的實(shí)際收益率可能會(huì)遭到“攤薄”。
“這種產(chǎn)品客戶認(rèn)購是要搶額度的，即先到先得，如果認(rèn)購?fù)砹司涂赡苜I不到。”一位理財(cái)專員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
假設(shè)募集期存放在銀行的資金不計(jì)息，客戶甲在7月11日就開始打款，35天期的產(chǎn)品實(shí)際上變成42天期產(chǎn)品。
該產(chǎn)品說明書中表示收益計(jì)算方式為：收益=本金×到期年化收益率×實(shí)際理財(cái)天數(shù)/365。考慮到投資者的資金實(shí)際上有7天時(shí)間是處于活期存款狀態(tài)，計(jì)算之后，客戶甲的實(shí)際年化收益率為3.8%，比兌付公告中的年化收益率“縮水”了0.7個(gè)百分點(diǎn)。
此外，記者了解到，在產(chǎn)品期滿后，本金收益的返還也需要花上一定時(shí)間。一般情況下，這個(gè)產(chǎn)品清算期在2～7天不等，一般在合同中會(huì)寫明。這段時(shí)間內(nèi)，投資者通常是無法獲得收益的，也就是說，實(shí)際收益會(huì)在上文所述的基礎(chǔ)上進(jìn)一步被“攤薄”。
同樣以南京銀行上述產(chǎn)品為例，合同約定，南京銀行將于實(shí)際到期日后2個(gè)工作日內(nèi)（遇法定節(jié)假日順延），將到期可兌付款項(xiàng)劃入投資人授權(quán)指定賬戶。產(chǎn)品實(shí)際到期日至資金到賬日之間為到期清算期，到期清算期不計(jì)付利息。如果考慮這一因素，則實(shí)際年化收益率還會(huì)低于3.8%。
募集期＝投資期 收益率近腰斬
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)了另外一個(gè)較為典型的樣本。銀率網(wǎng)顯示，杭州銀行有一款7天期開放式理財(cái)產(chǎn)品，銷售起始日為2012年8月1日，收益起始日為8月8日，也就是募集期跟投資周期同為7天。
上述這款名為“幸福99”豐裕盈家7天開放式銀行理財(cái)計(jì)劃第57周期KF1107的產(chǎn)品說明書顯示：“募集期內(nèi)，理財(cái)本金在認(rèn)購登記日前交存于銀行的，按當(dāng)時(shí)實(shí)行的活期利率計(jì)息，認(rèn)購登記日當(dāng)天不計(jì)付活期利息，且募集期內(nèi)的利息所得不計(jì)入理財(cái)本金。”
該產(chǎn)品為浮動(dòng)不保本產(chǎn)品，預(yù)期最高年化收益率為2.8%，如果客戶在募集期首日就向銀行打款，投資一期之后就贖回資金，按照目前的利率情況來算，收益率最高約為1.57%，也就是說，由于募集期的緣故，該產(chǎn)品的最高實(shí)際收益率可能被攤薄到僅稍高于預(yù)期最高收益率的一半。
“短期的產(chǎn)品的確會(huì)明顯受到募集期的影響，但是這種開放式滾動(dòng)型的產(chǎn)品，客戶如果不贖回資金，資金可自動(dòng)進(jìn)入下一個(gè)投資周期。也就是投資的時(shí)間越長，受到募集期的影響就越小。”上述理財(cái)專員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
募集天數(shù)僅是經(jīng)驗(yàn)值
實(shí)際上，上述案例并非極端類型。從上述計(jì)算不難看出，募集期越長，產(chǎn)品期限越短，客戶資金因?yàn)椤皶r(shí)差”原因被攤薄得就越利害。而實(shí)際上，類似的短期理財(cái)產(chǎn)品并不少見。
目前預(yù)售和在售的產(chǎn)品中，中國銀行今日截止銷售的一款32天期產(chǎn)品“中銀穩(wěn)富BJ2011003-236期人民幣理財(cái)計(jì)劃”資金募集期就長達(dá)8天。華夏銀行一款在售的35天期產(chǎn)品“2012年創(chuàng)盈1014號(hào)35天期理財(cái)產(chǎn)品”的資金募集期也有7天。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從巨靈數(shù)據(jù)庫中梳理發(fā)現(xiàn)，昨日在售的產(chǎn)品中，投資期限在36天以內(nèi)，資金募集期在5天以上的理財(cái)產(chǎn)品共有22款。平均預(yù)期年化收益率為3.88%，攤薄后的年化收益率為3.28%。
另外，在已售罄的產(chǎn)品中，東莞銀行發(fā)行一款26天期產(chǎn)品“2011年穩(wěn)健收益系列月月滾動(dòng)2號(hào)個(gè)人理財(cái)計(jì)劃06”的資金募集期最長有34天，比投資期限還長了8天。
“我們這邊資金募集期一般是2~3天，我們也不想浪費(fèi)客戶的資金和攤薄客戶的收益率，所以如果客戶偏向做短期理財(cái)，我們會(huì)推薦一些滾動(dòng)型的產(chǎn)品，客戶今天打款第二天就開始算收益。”上述理財(cái)專員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，理財(cái)產(chǎn)品資金的募集期是銀行根據(jù)過往募集資金的經(jīng)驗(yàn)值來設(shè)定的，不同的銀行會(huì)有差別。
募集期“另有玄機(jī)”
雖然較長的資金募集期可能不受客戶青睞，但對于銀行而言，除了“募集”資金以外，還有其他意義。
華夏銀行一款36天期名為“2012年增盈增強(qiáng)型1220號(hào)36天期理財(cái)產(chǎn)品”的產(chǎn)品資金募集期從8月30日開始，至9月5日結(jié)束。建設(shè)銀行一款36天期的
“2012年第135期乾元共享型理財(cái)產(chǎn)品”資金募集期也落在8月31日至9月4日。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)在上述22款昨日在售產(chǎn)品中，有21款產(chǎn)品的募集期是從8月末跨至9月初，9月份開始募集資金的產(chǎn)品僅有1款。
上述分析師對
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“資金在募集期是算作銀行存款的，所以利用資金募集期募集的資金充當(dāng)存款，來應(yīng)對考核是早就存在的現(xiàn)象，銀行一直都在這么做。”
去年9月30日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問題的通知》，規(guī)定“不得通過發(fā)行短期和超短期、高收益的理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)，在月末、季末變相調(diào)節(jié)存貸比等監(jiān)管指標(biāo)，進(jìn)行監(jiān)管套利；應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)對期限在一個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品的信息披露和合規(guī)管理，杜絕不符合監(jiān)管規(guī)定的產(chǎn)品。”
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1～7月銀行理財(cái)市場總共發(fā)行了912款1個(gè)月期限以下的理財(cái)產(chǎn)品，滾動(dòng)型的超短期理財(cái)產(chǎn)品仍熱力不減。
上述理財(cái)專員告訴記者，他所在的銀行有30天期、14天期和7天期的理財(cái)產(chǎn)品，全部為開放式滾動(dòng)型。“跟去年的超短期理財(cái)產(chǎn)品不一樣，現(xiàn)在這種滾動(dòng)型產(chǎn)品，客戶如果不贖回，資金可以自動(dòng)進(jìn)入下一個(gè)周期，所以不違反銀監(jiān)會(huì)去年的規(guī)定。”