機(jī)構(gòu)和散戶風(fēng)險(xiǎn)偏好在上半年達(dá)成一致，雙雙贖回偏股基金轉(zhuǎn)而涌入低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。機(jī)構(gòu)投資者凈申購貨幣基金和債券基金分別達(dá)到70.53億份和184.66億份，凈申購比例分別為6.77%和63.85%；個(gè)人投資者凈申購貨幣基金和債券基金分別達(dá)198.9億份和165.37億份，凈申購比例分別為23.45%和41.57%。
　　上半年股市震蕩中小幅反彈，債市表現(xiàn)火熱，使得包括機(jī)構(gòu)投資者和散戶在內(nèi)的基金投資者均紛紛贖回偏股基金并申購低風(fēng)險(xiǎn)基金。對(duì)大幅擴(kuò)容的分級(jí)基金而言，機(jī)構(gòu)投資者偏好杠桿股基的低風(fēng)險(xiǎn)份額，而散戶投資者是杠桿股基的主要玩家，他們占據(jù)了該類高風(fēng)險(xiǎn)基金的主要份額。

　　機(jī)構(gòu)散戶攜手棄股投債

　　就投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好來說，機(jī)構(gòu)和散戶在上半年達(dá)成一致，雙雙贖回偏股基金轉(zhuǎn)而涌入債券和貨幣等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)天相投顧對(duì)38家公司旗下基金半年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，包括股票型和混合型基金在內(nèi)的股票方向基金遭到機(jī)構(gòu)和散戶雙雙贖回。其中，機(jī)構(gòu)投資者凈贖回股票型基金和混合型基金分別達(dá)62.41億份和104.63億份，凈贖回比例分別達(dá)4.16%和21.18%，個(gè)人投資者凈贖回股票型和混合型基金分別為62.84億份和51.31億份，凈贖回比例均超過1%。這樣，38家公司旗下股票型和混合型基金在上半年分別減少125.25億份和155.94億份。
　　在贖回偏股基金的同時(shí)，機(jī)構(gòu)和散戶大筆資金涌向了低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，其中機(jī)構(gòu)投資者凈申購貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金分別達(dá)70.53億份和184.66億份，凈申購比例分別達(dá)6.77%和63.85%；個(gè)人投資者上半年凈申購貨幣基金和債券基金分別達(dá)198.9億份和165.37億份，凈申購比例分別達(dá)23.45%和41.57%。在大筆凈申購之下，貨幣基金和債券基金規(guī)模雙雙大幅增長(zhǎng)。持有人結(jié)構(gòu)方面，低風(fēng)險(xiǎn)基金呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)和散戶平分天下的局面，機(jī)構(gòu)占貨幣基金和債券基金總份額的比例分別達(dá)到51.5%和45.69%，而偏股型基金、保本基金和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）基金則是散戶的天下，上半年機(jī)構(gòu)持有傳統(tǒng)封基份額的比例和年初相差不大，保持極大穩(wěn)定性。

　　散戶成杠桿股基主要玩家

　　對(duì)于近年來大幅擴(kuò)容的杠桿基金而言，機(jī)構(gòu)和散戶各有自己的偏好。半年報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)偏好杠桿股基中的低風(fēng)險(xiǎn)份額，對(duì)分級(jí)債基，無論是低風(fēng)險(xiǎn)類還是高風(fēng)險(xiǎn)端，機(jī)構(gòu)則基本照單全收，是主要持有者。風(fēng)險(xiǎn)最高的杠桿股基則主要為個(gè)人投資者持有。
　　從銀華系3只分級(jí)股基來看，機(jī)構(gòu)投資者分別持有銀華穩(wěn)進(jìn)、銀華金利、銀華金瑞份額的83.65%、59.22%和85.6%。持有國(guó)泰優(yōu)先、雙禧A、信誠(chéng)500A、信誠(chéng)300A、工銀500A、同慶800A等分級(jí)股基低風(fēng)險(xiǎn)份額的比例均超過60%。
　　分級(jí)債基則是機(jī)構(gòu)的天下，機(jī)構(gòu)持有信用B、雙盈B、通利債B、互利B、互利A、景豐A的比例均在九成以上，持有萬家利B、利鑫B和裕祥B的份額也都超過七成。
　　相比而言，散戶似乎只對(duì)分級(jí)股基的高風(fēng)險(xiǎn)份額感興趣，他們占據(jù)了該類基金的主要份額，個(gè)人投資者持有國(guó)泰進(jìn)取、雙禧B、銀華銳進(jìn)、銀華鑫利、銀華瑞祥、工銀500B、銀華鑫瑞、同慶800B的份額均超過50%，其中在幾只主要杠桿基金如銀華鑫利、銀華銳進(jìn)、雙禧B等基金上的占比分別達(dá)到67.94%、60.3%和57.39%。