相信在經歷了今年“熊市”的洗禮之后，絕大多數投資者都認同A股市場與經濟基本面的同步性，股市作為“經濟晴雨表”的功能彰顯無遺。因此，經濟何時企穩才是這輪空頭行情真正終結的關鍵性因素。
　　目前來看，我國經濟在三季度仍面臨嚴峻形勢，但不排除經濟于三季度中后期迎來短周期的企穩，這將為市場提供潛在的反彈契機。在經濟基本面未見轉暖跡象的背景下，2100點成為中期底部的可能性并不大，但是多方試圖圍繞2100點組織反攻的跡象較為明顯。對持倉者而言，在當前位置割肉的風險要大于堅持的風險；對輕倉者或空倉者而言，階段性反彈隨時可能出現，每當市場出現恐慌性殺跌的時候即是“撿便宜”的時候。

　　市場基本面依舊嚴峻

　　從中長期來看，在人口紅利與WTO紅利邊際遞減的背景下，我國經濟增長速度下平臺將難以避免，更何況，過往一味依靠資源和資金密集型行業的粗放式經濟發展模式已不具可持續發展性，經濟結構的轉型將面臨較長的陣痛期。因此，我國經濟增長的長期下行趨勢基本確立，但在此過程中，我國經濟仍將在政策逆周期調控的作用下迎來階段性的企穩與反彈。
　　不過，迄今而止，我國經濟在三季度將迎來階段性企穩的信號仍未出現。
　　一方面，7月經濟數據再度證偽經濟底。盡管從7月的領先指標PMI來看，我國經濟在三季度出現環比回升的概率比較大，但隨后公布的7月份的經濟數據低于此前的市場預期，呈現出經濟繼續探底的局面，而從近期公布的工業用電量數據來看，目前我國經濟仍在筑底過程中，未出現企穩回升跡象。7月全國全社會用電量4556億千瓦時，同比增長4.5%，該增速創出7月同期歷史新低，在2009年金融危機時，7月份的用電量增速也達6%。雖然7月用電量增速較6月上升0.2個百分點，但用電量增速環比改善主要是季節性因素所致。由于天氣炎熱，7月城鄉居民生活用電量增速提高至9.11%，而用電占比較大的第二產業7月用電增速反而低于6月份，回落至5.3%，因此經濟下行趨勢仍未改變。在此背景下，判斷經濟何時見底需要進一步觀察8月份的PMI數據，本周出爐的8月匯豐PMI初值將決定市場短期的走勢強弱。
　　另一方面，8月中下旬將迎來最后的業績沖擊波。根據統計，截至8月18日，滬深兩市共1050家上市公司公布了2012年中報，約為全部上市公司的43%。根據測算，當前全部A股上市公司的凈利潤同比為6.01%。其中金融行業凈利潤同比為29.01%，非金融行業為-5.24%。目前距離中報公布結束只剩下十余天，余下未公布的中報業績將集中于本周和下周公布，業績風險的釋放雖近尾聲，但最后面臨業績殺的風險仍然較大，特別是根據往年經驗，選擇在最后時刻公布中報的上市公司，其業績往往低于預期，投資者需警惕其中的風險。
　　從已公布的經濟數據來看，至少在7月份，我國經濟仍在持續探底過程中。因此，對A股而言，2100點能否成為中期底部，關鍵在于8月份經濟數據會否迎來環比的改善，這需要首先觀察8月份PMI的數據情況。

　　三細節埋下反彈種子

　　不過，盡管經濟基本面的嚴峻決定了2100點難成中期底部，但最近市場所呈現出的一些跡象似乎也表明，多方正試圖依托2100點發起一波技術性反彈。
　　首先，近期強勢股補跌明顯。根據歷史經驗，在一輪熊市的后期，強勢股將迎來明顯的補跌，近期消費股與題材股出現大面積補跌，或意味著目前市場已處于熊市的后期。一方面，房地產、非銀行金融、食品飲料、醫藥等前期表現強勢的行業板塊近期出現大幅補跌。從中信一級行業指數表現來看，非銀行金融、地產、有色金屬、醫藥生物、食品飲料是今年以來表現最好的幾個行業，而上述行業近期跌幅都顯著大于大盤，顯示前期抱團取暖的資金籌碼有松動的跡象。另一方面，前期表現活躍的題材股，最近幾個交易日呈現明顯的調整跡象，諸如泉州金改概念龍頭潯興股份、海水淡化概念的寶莫股份、涉礦概念的春暉股份等，股價均出現了明顯的調整。
　　其次，滬深兩市持續地量。近兩個交易日，滬市單日成交金額再度萎縮到400億元以下，甚至低于年初市場見到2132點時的成交金額。若根據地量地價的經驗，市場當前即便不是“地價”，其距離真正的“地價”或已不遠。有分析指出，持續的地量顯示市場拋壓不足，當前在場內的資金基本“固化”，未來市場缺乏大幅殺跌的空間。
　　最后，上周五尾市的拉升平添了新的懸念。就在上周五滬綜指幾乎跌破2100點的時刻，出現了資金進場搶籌的局面，多數個股股價均從底部拉升，顯示場外資金抄底欲望仍然蠢蠢欲動，也表明資金對于2100點作為短期底部的認可度。
　　通過觀察上述三個細節，2100點附近的確具備了一定的技術性反彈基礎，但據此判斷市場此前的弱勢格局就此改變顯然過于樂觀。
　　一方面，強勢股雖然出現補跌，但幅度尚顯不足。從近幾個月的市場走勢來看，醫藥、酒類以及旅游股一直演繹著強者恒強的戲碼，期間雖然偶有回調，但大多是正常的技術性調整，很快該類板塊及個股便再創階段新高。上周五，申萬食品飲料、醫藥生物及農林牧漁指數雖然躋身申萬一級行業指數跌幅榜前列。但這究竟只是正常的獲利回吐，還是補跌的開始，還需繼續觀察。
　　另一方面，多頭不死，空頭不止。盡管部分題材股呈現明顯的獲利回吐格局，但場內資金對題材股炒作的熱情依舊，層出不窮的題材股仍占據著滬深兩市漲幅榜的前列。一般在歷史底部，市場資金對于題材的炒作慎之又慎，更不會出現個別題材股估值高高在上、股價卻節節升高的局面。這表明當前市場中投機的氛圍仍然較為濃厚，這不利于市場在2100點筑就中期底部。
　　總體來看，在經濟基本面未見轉暖跡象的背景下，2100點成為中期底部的可能性并不大，但是多方試圖圍繞2100點組織反攻的跡象較為明顯。考慮到此前市場持續下跌，指數在2100點附近出現技術性反彈的概率較大，不過技術性反彈究竟能夠到達何種高度則要觀察基本面的情況。若8月份PMI出現環比改善跡象，不排除國內經濟于三季度中后期迎來短周期的企穩，這將為市場提供潛在的反彈契機。反之，考慮到若經濟繼續惡化，兜底政策可能隨時出手。因此對持倉者而言，在當前位置割肉的風險或大于繼續持股的風險；對輕倉者或空倉者而言，階段性反彈隨時可能出現，而每當市場出現恐慌性殺跌的時候可能正是“撿便宜”的時候。