亂戰之中，日元的避險魅力正接受考驗。
根據彭博資訊的數據，本月以來，日元對主要貨幣的回報率悉數下跌。截至15日下午記者發稿，日元對美元的回報率為負1.02%，在主要貨幣中墊底。
不過，由于日本央行近期宣布維持現有貨幣政策不變，且有分析師指出，依照歷史經驗看，8月份是日元表現最好的月份，因此仍對日元持有樂觀看法。
利率不變穩住漲勢
14日的紐約匯市，美元對日元的匯率升至三周高點，此前公布的數據表明美國經濟狀況強于日本經濟。當日，美元對日元尾盤報78.74，創7月18日以來紐約時段最高收盤水平。
15日歐洲交易時段，日元的弱勢仍在繼續。北京時間16時，美元對日元報78.93，漲幅0.27%；歐元對日元報97.27，漲幅0.29%。
不過，在最近一次貨幣政策會議上，日本央行理事會決定維持貨幣政策不變，稱需要評估日元升值和歐洲債務危機惡化對日本經濟的影響。這使得分析師預計日元將較歐元等貨幣形成利差優勢。
自6月29日以來，歐元對日元匯率累計回落超過4%。花旗集團14日援引技術圖表示，歐元對日元匯率跌破21天移動均線后，或許將繼續跌至11年多以來的最低水平。而根據彭博資訊的數據，歐元對日元匯率在本月10日跌破96.26的21天移動均線水平，隨后再度跌破96.24日元的21天移動均線位。
花旗集團駐東京外匯策略師高島修表示，這或許預示著歐元將跌至94.12。歐元上次跌至這一水平是在7月24日，這也是2000年11月以來最低水平。高島修認為，“歐元對日元匯率的下行風險顯然大于上行風險�！�
不過，日本央行14日公布的7月會議記錄顯示，少數委員稱央行不應排除任何選擇，并隨時準備在歐債問題引發實質風險時采取行動。會議記錄顯示，一名委員稱必須對日元上漲以及股票下跌損及日本經濟的風險保持警惕。
歷史佳績支撐8月表現
日本財務大臣安住淳在本月初表示，他的觀點與國際貨幣基金（IMF）組織一致。而IMF此前稱，日元匯率似乎溫和高估。
然而法國農業信貸銀行卻認為，如果安住淳8月份在外匯市場進行干預，以壓低被日本政府稱為“溫和高估”的日元，那么他將同時面對交易員和歷史規律這兩個對手。
根據彭博資訊的數據，在2000年至2011年期間，8月份是日元表現最好的月份，平均漲幅為1.6%。
法國農業信貸銀行駐東京的外匯部門負責人齋藤裕司指出，2000年至2011年期間，有10年日元匯率在8月份都上漲，這主要得益于日本企業在上半財政年度結束前出于會計原因將海外子公司的利潤匯回國內。數據顯示，10月份是日元表現次好的月份，平均漲幅為0.7%；2月份則是走勢最差的月份，平均跌幅為0.5%。
“季節性因素表明，8月一般是日元超常強勢的月份�！饼S藤裕司說，“除非日本政府干預外匯市場，或者日本央行推出比美國和歐洲更激進的刺激政策，否則日元對美元匯率很有可能升至77之上�！彼�認為，“難以找到8月份日元上漲這個歷史規律今年不再重演的理由。歐洲債務危機尚未得到解決，美國方面則暗示可能在總統大選之前采取進一步的寬松措施�！�