證券時報記者從基金公司獲悉，債券市場經歷過去3個季度的上漲，現在已進入了相對敏感的位置，部分債券基金經理正在進行調倉換債，主要方向是減持國債和二季度漲幅較大的低等級信用債，增持可轉債和高等級信用債。
　　深圳一家基金公司的固定收益人士表示，今年低等級信用債和城投債漲幅居前，隨著價格上漲，收益率下行也比較厲害，再加上這些低等級信用債仍然存在信用風險，因此，他們已賣出了部分低等級信用債和城投債兌現收益。
　　統計數據顯示，截至7月31日，今年信用債中09泛海債上漲6.79%，11國脈債上漲4.26%，09復地債上漲5.98%，城投債中08鐵嶺債上漲3.72%，08長興債上漲3.45%，09黃城投債上漲6.11%。
　　此外，目前10年期國債收益率下降至3.29%，低于一年期定期存款利率3.5%，在此背景下，部分債券基金經理減持了部分國債。另外一位債券基金經理表示，現在10年期國債收益率下降比較多，這已經透支了未來2到3次的降息空間，所以，他們近期賣出了部分國債。
　　從二級市場的走勢看，今年7月份和8月份，低等級信用債、城投債走勢已顯現出疲軟態勢。信用債如09廣匯債、09萬業債、08北辰債以及城投債如11雙鴨山債、11丹東債等均有所下跌。
　　公開信息還顯示，部分債券基金在二季度末已進行了換倉操作。具體來看，與一季度相比，富國天豐持有的企業債從一季度的77.65%下降至二季度66.24%，博時信用債持有的企業債從一季度的61.53%下降至二季度35.32%，招商信用添利國債持有量從一季度40.65%下降至二季度29.85%。
　　博時信用債基金經理過鈞也表示，未來信用債利差會有上行的壓力，因此他利用行情進行結構調整，降低了信用債投資比例。
　　在減持部分債券的同時，相關基金也增持了可轉債和高等級信用債。上述債券基金經理表示，現在部分可轉債除了轉股價值，其債券屬性也顯現出來了，這部分可轉債具有較好的投資機會，所以他們增持了可轉債。此外，相比低等級信用債，高等級信用債的信用風險較小，他們增持了部分高等級信用債。
　　公開信息顯示，招商信用添利持有的可轉債從一季末的零配置上升至二季度的12.89%，博時信用債持有的可轉債從一季度末的50.89%上升至63.96%，富國天豐持有的可轉債從一季度末的8.91%上升至二季度的19.65%。