在經歷了近期連續下跌之后，分級指基A類份額的投資價值再度顯現出來，按兩次降息后的最新銀行利率，目前仍有8只分級指基A類份額的隱含年化收益率在7.5%以上，其中申萬收益的隱含年化收益率高達8.61%。
A類份額連續走弱
近日，在A股市場連創新低，杠桿指基（分級指基B類份額）受到資金青睞、溢價率走高的同時，分級指基中獲取約定收益的A類份額受到較大拋壓，市價連續走弱。本輪調整以來，多只分級指基A類份額跌幅超過2%，其中申萬收益跌幅超5%。
7月份以來，多只分級指基A類份額市價出現較大調整。申萬收益自7月9日以來，15個交易日中，僅2個交易日飄紅，連連下跌，跌幅高達5.17%；廣發100A自7月9日以來，跌幅高達3.13%；雙禧A的調整則始自7月17日，最近9個交易日跌幅達2.93%；銀華金利最近的跌幅也超過2%；銀華穩進、信誠500A等分級指基A類份額近期也出現了不同程度的下跌。
新浪基金研究中心分析師楊宇告訴記者，近日分級指基A類份額的調整，與部分資金看好杠桿指基有關；由于分級指基基本上都可以進行場內外轉換配對，因而A、B兩類份額的折溢價率總體會保持平衡，因資金看好B類份額，B類溢價率走高，必然導致A類的走弱。同時，一些分級基金場外份額轉入場內，保留B類，賣出A類形成拋壓。楊宇認為，A類份額的走弱為相對低風險投資者提供了介入的機會。
隱含收益率走高
分級指基A類份額的下跌，使得A類份額的隱含年化收益率走高，投資價值更具吸引力。A類份額的約定收益多以一年定期存款利率為基礎，在連續兩次降息后，一年定存利率目前為3%。以目前的定存利率來算，已有8只A類份額的隱含年化收益率高達7.5%，是目前銀行一年定存利率的2.5倍以上。
據了解，A類份額都會進行定期折算，多數為一年進行一次，約定收益通過母基金的份額給予A類份額持有人，這樣，每年的約定收益可以通過贖回母基金或轉到場內賣出進行兌現。A類份額的隱含收益率可根據目前A類份額市價減去單位凈值在1元面值以上的約定收益，即為投資者付出的實際價格，因為面值以上的收益將可兌現，再以目前利率下的約定收益來計算即為隱含年化收益率。
以申萬收益為例，7月6日，該基金的收盤價為0.774元，單位凈值為1.033元，約定收益率為一年定存利率+3%，以目前3%的一年定存利率來算，即為6%。以0.774元扣除面值以上的0.033元，隱含的年化約定收益率為8.09%。而在市價下跌后，7月27日，收盤價為0.734元，單位凈值為1.037元，以0.734元減去面值以上的0.037元，隱含的年化收益率提高至8.61%。此外，雙禧A、廣發100A、諾安穩健等7只分級指基A類份額的隱含年化收益率也升至7.5%以上。
不過，投資者需要注意的是，申萬收益缺乏向下的本金保障機制，一旦B類份額申萬進取的單位凈值跌至0.1元以下時，申萬收益與申萬進取將同漲同跌，這也是申萬收益近期跌幅較大，隱含收益率較高的重要原因。申萬進取的最新單位凈值為0.247元。
申萬進取之外的其他A類份額，基本上都有本金的保障機制，一般當B類份額跌至0.3元或0.25元以下時，進行不定期折算，這將保障A類的本金安全甚至A類份額本金可獲得大部分兌付。另外，雙力A、中小板A、同慶800A、商品A等4只產品有固定的分級運作期，旗下為3年或5年，到期后本金可獲得兌付；雙禧A定期折算為3年一次。
分級指基A類份額隱含收益情況一覽
基金名稱 上市日期 收盤價 單位凈值 約定收益規定情況 約定年化收益率 隱含年化收益率
申萬收益 2010-11-08 0.734
1.037 一年定存利率+3% 6% 8.61%
雙禧A 2010-06-18 0.961 1.131 一年定存利率+3.5% 6.50%
7.83%
廣發100A 2012-06-12 0.868 1.0157 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.63%
諾安穩健
2012-04-27 0.882 1.023 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.57%
銀華金利 2011-04-08 0.904 1.039
一年定存利率+3.5% 6.50% 7.51%
銀華金瑞 2011-12-21 0.904 1.039 一年定存利率+3.5% 6.50%
7.51%
信誠500A 2011-03-14 0.857 1.031 一年定存利率+3.2% 6.20% 7.51%
同瑞A
2012-01-12 0.907 1.04 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.50%
銀華穩進 2010-06-07 0.838 1.037
一年定存利率+3% 6% 7.49%
泰達穩健 2011-12-22 0.91 1.039 一年定存利率+3.5% 6.50%
7.46%
信誠300A 2012-02-17 0.838 1.032 一年定存利率+3.0% 6% 7.44%
華安300A
2012-07-23 0.887 1.006 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.38%
工銀500A 2012-03-30 0.92
1.0336 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.33%
浙商穩健 2012-07-13 0.84 1.015 一年定存利率+3% 6.00%
7.27%
金鷹500A 2012-07-03 0.906 1.0101 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.26%
久兆穩健
2012-02-21 0.867 1.029 5.80% 5.80% 6.92%
商品A 2012-07-25 0.999 1.006
一年定存利率+3.5% 6.50% 6.55%
中小板A 2012-05-28 1.018 1.016 一年定存利率+3.5% 6.50%
6.49%
雙力A 2012-04-16 1.03 1.024 一年定存利率+3.5% 6.50% 6.46%
同慶800A
2012-05-31 1.03 1.013 一年定存利率+3.5% 6.50% 6.39%
注：數據基準日為7月27日 數據來源：Wind資訊 劉明/制表 張潔/制圖