當(dāng)前H股相對A股普遍存在較高折價(jià)，但由于內(nèi)地投資者缺乏直接投資香港的便捷渠道，很難利用這些好機(jī)會進(jìn)行“套利”。有“小港股直通車”之稱的香港H股ETF上市之后，持有A股藍(lán)籌的單一股票或組合的投資者便可采取一種行之有效的“換購辦法”：即賣出A股，購入易方達(dá)H股ETF，實(shí)現(xiàn)“藍(lán)籌互換”，在享受H股較大折價(jià)的同時(shí)還可分散風(fēng)險(xiǎn)并優(yōu)化組合。
易方達(dá)基金分析了時(shí)下針對香港H股ETF應(yīng)用最為普遍的三種“換購”策略：
策略一：高賣低買，賣出H股折價(jià)高的A股，買H股ETF。
由于H股指數(shù)成分股中的兩地上市公司大多存在明顯的H/A折價(jià)，并且同一公司的H股市盈率和市凈率也比A股要低很多，因此換出A股買入H股ETF類似于高賣低買。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，H股平均對A股折價(jià)率為16%，H/A靜態(tài)市盈率之比平均為0.84。
策略二：分散風(fēng)險(xiǎn)，賣出與H股指數(shù)相關(guān)性高或權(quán)重大的A股，買H股ETF。
若投資者對持有的兩地上市股票前景看好，仍然希望獲取與A股相似的回報(bào)，則可以賣出一些與H股指數(shù)相關(guān)性高，或?qū)?yīng)的H股占指數(shù)權(quán)重大的A股，買入代表一籃子股票的H股ETF。保留持有與H股指數(shù)的相關(guān)性低的A股。
策略三：優(yōu)化組合，賣出基本面欠佳的A股，買H股ETF。
投資者賣掉一些未來業(yè)績前景不佳的個(gè)股，換購一籃子平均估值更低或基本面更好的H股，以優(yōu)化投資組合。對于已經(jīng)持有前述個(gè)股的投資者，這個(gè)策略尤其實(shí)用。