4%

　　截至6月30日，83只貨幣基金的年化收益率平均為4.19%，表現(xiàn)最好的短期理財(cái)債基同期的收益率僅在4%左右。進(jìn)入7月的三周以來(lái)，后者周平均收益率也持續(xù)跑輸貨基。
　　一邊是基金公司扎堆申報(bào)，一邊是收益率持續(xù)跑輸貨幣基金，短期理財(cái)債基成立以來(lái)的表現(xiàn)顯然與其受熱捧的程度不相符。
　　有分析人士認(rèn)為，短期理財(cái)債基收益率暫時(shí)表現(xiàn)不佳更多的是產(chǎn)品設(shè)計(jì)的原因，即不能夠持有更長(zhǎng)久期的債券品種以及更高收益的協(xié)議存款，未來(lái)發(fā)展可能受限。不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士指出，由于后者投資品種更為寬泛，優(yōu)勢(shì)有待進(jìn)一步發(fā)揮。

　　收益率持續(xù)跑輸貨基

　　來(lái)自華泰聯(lián)合基金研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來(lái)，短期理財(cái)債基的收益率已經(jīng)連續(xù)兩周落敗貨幣市場(chǎng)基金。上周貨幣市場(chǎng)基金的平均收益率為0.063%，短期理財(cái)債基上周的平均收益率為0.0595%。此前一周，短期理財(cái)債基平均收益率為0.0632%，總體上不如貨幣市場(chǎng)基金。
　　而根據(jù)上半年數(shù)據(jù)，截至6月30日，83只貨幣基金的年化收益率（按照區(qū)間萬(wàn)份基金單位收益計(jì)算）平均值4.19%。而于5月9日成立，在同類(lèi)產(chǎn)品中表現(xiàn)較好的匯添富30天債基產(chǎn)品，近兩期的A類(lèi)收益率分別為4.056%、3.985%。
　　“短期理財(cái)產(chǎn)品的短板主要在于持債期限受限，這和產(chǎn)品設(shè)計(jì)有關(guān)。”業(yè)內(nèi)人士解釋稱(chēng)，短期理財(cái)產(chǎn)品由于定期運(yùn)作，到期贖回，不能從銀行渠道拿到久期更長(zhǎng)收益率更高的債券產(chǎn)品，而期限是影響債券收益的很重要的因素，在很大程度上影響了產(chǎn)品的收益率。
　　華泰聯(lián)合基金研究中心王群航告訴記者，以目前在運(yùn)作的30天產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品大多投資于銀行的協(xié)議存款，由于該類(lèi)產(chǎn)品大多定期申贖，并不能獲得很高收益率的投資品種。而貨幣基金則因?yàn)闆](méi)有定期申贖的條款的限制，在產(chǎn)品期限選擇上具有更大的空間。
　　“比如100億的貨幣基金和100億短期理財(cái)債基兩個(gè)組合，前者可以用50億來(lái)投一年期的協(xié)議存款，剩下的50億應(yīng)對(duì)日常贖回，后者只能投資30天左右期限的協(xié)議存款，期限不同，收益率差距會(huì)很大，與貨基相比，收益率受到一定限制。”王群航認(rèn)為，如果收益率持續(xù)跑輸貨幣基金，流動(dòng)性又比貨幣基金差，這一產(chǎn)品未來(lái)的發(fā)展可能受到較大限制。

　　產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)拭目以待

　　不過(guò)也有分析人士指出，目前短期理財(cái)產(chǎn)品成立時(shí)間較短，還不能體現(xiàn)出產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，由于該產(chǎn)品在投資范圍上更為寬泛，未來(lái)仍有進(jìn)一步發(fā)展空間。
　　“短期理財(cái)產(chǎn)品與貨幣基金相比，在信用債信用級(jí)別以及配置比例限制、定存比例、回購(gòu)比例等等方面都比貨幣基金具有更大的靈活性。”國(guó)金證券基金研究中心總經(jīng)理張劍輝認(rèn)為，隨著產(chǎn)品在投資范圍上的增加以及未來(lái)更多各類(lèi)期限產(chǎn)品的創(chuàng)新，收益率會(huì)有更大的提升空間。
　　值得一提的是，隨著降息通道的開(kāi)啟，短期理財(cái)產(chǎn)品以及貨幣基金都面臨著投資品種收益率下降的考驗(yàn)，不過(guò)由于貨幣基金可以采用交易策略，短期理財(cái)產(chǎn)品只能持有到期，未來(lái)可能遭遇更大的挑戰(zhàn)。