豆類期貨本周的“過(guò)山車”行情，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)可以用“驚心動(dòng)魄”來(lái)形容。美國(guó)農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)大豆單產(chǎn)的利好消息也沒能“力挽狂瀾”，大連豆類期貨繼周三沖高跳水后，周四再度大跌。
這是短暫的回調(diào)，還是就此漲勢(shì)結(jié)束、急轉(zhuǎn)直下？分析師們看法不一。有分析認(rèn)為，短期來(lái)看豆類價(jià)格仍有可能上漲，不宜過(guò)分看空，未來(lái)1至2周的大豆生長(zhǎng)情況將決定后期的價(jià)格走勢(shì)。
資金助推豆類“過(guò)山車”
周一，在工業(yè)品集體下跌的情況下，豆類期貨強(qiáng)勢(shì)上漲。其中大豆主力1301合約漲停，收于4765元/噸，單日增倉(cāng)17.6萬(wàn)手；豆粕延續(xù)此前的漲勢(shì)，主力1301合約收?qǐng)?bào)3752元/噸，大漲3.45%，再創(chuàng)新高。
然而，豆類行情在周三“風(fēng)云突變”。豆粕主力合約上午一度要觸及漲停板，隨后大幅跳水，最后收于3721元/噸，下跌13元/噸，持倉(cāng)量驟減15.5萬(wàn)手。芝加哥大豆期價(jià)也從高位回落。
“周三盤面上幾個(gè)合約明顯減倉(cāng)，半個(gè)小時(shí)從高位減下來(lái)20多萬(wàn)手，顯示資金獲利出逃。”海證期貨研究所所長(zhǎng)倪成群告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。
倪成群認(rèn)為，現(xiàn)在這一波上漲行情是基本面支撐加上資金的對(duì)搏帶來(lái)的，單純因?yàn)榛久娌粫?huì)出現(xiàn)如此急劇的變化。
事實(shí)上，豆類價(jià)格大起大落的背后，是巨量資金的暗流涌動(dòng)。布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司資訊經(jīng)理林國(guó)發(fā)說(shuō)，豆粕7月份開始加快上漲速度，持倉(cāng)不斷增大。北京中期的報(bào)告稱，4月份開始，大連豆粕的成交量、持倉(cāng)量均已超過(guò)200萬(wàn)手，即便在之后的回調(diào)過(guò)程中，資金量能仍保持在150萬(wàn)手以上的高位，對(duì)豆粕市場(chǎng)構(gòu)成有力的資金基礎(chǔ)。豆粕成了上漲領(lǐng)頭羊。
為了抑制過(guò)度投機(jī)行為，芝加哥商業(yè)交易所(CME)集團(tuán)日前宣布將大豆、豆粕期貨的初始保證金費(fèi)率分別上調(diào)25%。有分析認(rèn)為，CME的這一舉措反映出美國(guó)炎熱的作物天氣下市場(chǎng)波動(dòng)率上升。
天氣因素漸被透支
美國(guó)農(nóng)業(yè)部11日發(fā)布7月供需報(bào)告，將2012年美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估從6月的每英畝43.9蒲式耳大幅下調(diào)至40.5蒲式耳。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)大豆單產(chǎn)的下調(diào)幅度大于市場(chǎng)預(yù)估值。此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，由于美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)的高溫、干燥天氣，2012/2013年度大豆單產(chǎn)將會(huì)由43.9蒲式耳調(diào)低至42蒲式耳左右。
南華期貨分析師孫明磊告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告非常關(guān)鍵，6月份預(yù)計(jì)大豆單產(chǎn)為43.9蒲式耳，已經(jīng)接近歷史最高水平，單產(chǎn)下調(diào)只是時(shí)間問(wèn)題，但不會(huì)一次調(diào)到位。如果干旱持續(xù)，8、9月份還會(huì)繼續(xù)調(diào)低單產(chǎn)。
另?yè)?jù)了解，總部位于漢堡的油籽行業(yè)刊物《油世界》周二表示，繼南美大豆產(chǎn)量減少之后，美國(guó)遭熱浪侵襲，可能意味著未來(lái)數(shù)月全球大豆、豆粕及豆油將供不應(yīng)求。
事實(shí)上，今年干旱天氣提前，市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作也提前開始并持續(xù)發(fā)酵。林國(guó)發(fā)認(rèn)為，美豆的強(qiáng)勢(shì)上漲主要是因?yàn)楫?dāng)前美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣惡劣，持續(xù)的干旱嚴(yán)重影響了大豆生長(zhǎng)，市場(chǎng)擔(dān)憂本年度美豆產(chǎn)量大幅減少。
不過(guò)，天氣炒作暫時(shí)可能降溫。12日，美豆單產(chǎn)的大幅下調(diào)也沒能阻擋國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)的下跌，大豆、豆粕、豆油成為跌幅最大的品種。北京中期的分析稱，天氣預(yù)報(bào)顯示下周美國(guó)中西部可能會(huì)普遍降雨，這一變化令盤面忽略美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告偏多影響，行情出現(xiàn)回落。
林國(guó)發(fā)認(rèn)為，現(xiàn)階段市場(chǎng)習(xí)慣于炒作美國(guó)天氣，而且今年天氣狀況確實(shí)偏差，但美豆上漲過(guò)快一定程度上透支了當(dāng)前的利好因素。
震蕩將反復(fù)出現(xiàn)
面對(duì)豆類期價(jià)的大幅波動(dòng)，一些投資者甚至直呼“看不清方向”。孫明磊說(shuō)，7月份一般是變盤的月份，未來(lái)1至2周的大豆生長(zhǎng)情況將對(duì)行情起到?jīng)Q定性作用，可能會(huì)逼出空頭，期價(jià)也有可能繼續(xù)上漲。
雖然周三不少多頭撤出，但多頭仍然占據(jù)主動(dòng)。孫明磊認(rèn)為，因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格更高，國(guó)內(nèi)油廠的策略很明確，即選擇賣現(xiàn)貨而不是拋期貨合約，沒有很大的做空意圖。而南方飼料企業(yè)議價(jià)能力低，做套保的也比較少，只能被動(dòng)接受油廠的價(jià)格，原料價(jià)格的上漲還將傳導(dǎo)下去。
北京中期認(rèn)為，本年度美豆減產(chǎn)基本已成定局，這將導(dǎo)致國(guó)際大豆市場(chǎng)在中短期內(nèi)易漲難跌，短期的調(diào)整或?qū)⑨尫徘捌诘娘L(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)不宜過(guò)分看空。
“目前盤面上積累的獲利盤比較多，但這波上漲行情還沒有結(jié)束，價(jià)格會(huì)跟著數(shù)據(jù)‘上上下下地跳舞’，震蕩會(huì)反復(fù)出現(xiàn)。”倪成群說(shuō)，等到9月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)相對(duì)明朗，市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。
從歷史規(guī)律來(lái)看，卓創(chuàng)資訊分析師張?zhí)m蘭傾向于本輪牛市行情即將結(jié)束。張?zhí)m蘭告訴記者，芝加哥大豆平均牛市周期是110周，而此次已經(jīng)是110周左右了，離牛市結(jié)束或大幅下調(diào)的時(shí)間為期不遠(yuǎn)，或許有大量資金出逃。
另外一個(gè)可能導(dǎo)致豆類大幅回落的重要因素來(lái)自于需求。上海中期認(rèn)為，雖然目前豆粕行情主要受成本支撐和投機(jī)資金推動(dòng)，但如果養(yǎng)殖終端無(wú)法回暖而持續(xù)低迷的話，未來(lái)下游需求的限制對(duì)豆粕價(jià)格的遏制將與日俱增。
林國(guó)發(fā)則認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖和禽類養(yǎng)殖長(zhǎng)時(shí)間虧損，飼料企業(yè)無(wú)法通過(guò)提價(jià)將成本壓力轉(zhuǎn)移，持續(xù)上漲的原料價(jià)格將導(dǎo)致高位風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，如果未來(lái)一段時(shí)間美豆回調(diào)，豆粕出現(xiàn)明顯回調(diào)可能性較大。