我們初步判斷，商品市場本輪回調(diào)基本已經(jīng)結束，后市仍然看漲。操作策略上可逢低繼續(xù)買入多單，新一輪上漲行情即將展開。
　　從供應層面來看，美國方面，美國農(nóng)業(yè)部周三公布了最新月度報告，報告調(diào)降了大豆作物單產(chǎn)預估，從每英畝43.9蒲式耳調(diào)降至40.5蒲式耳。2012/2013年度美國大豆年末庫存預估為1.30億蒲式耳，6月預估為1.40億蒲式耳。
　　報告顯示，巴西2012/2013年度大豆產(chǎn)量預估為7800萬噸，較2011/2012年高了1200萬噸，阿根廷2012/2013年度大豆產(chǎn)量預估為5500萬噸，較2011/2012年高了1400萬噸，我們分析認為這并不合理。
　　目前主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣對于大豆生產(chǎn)非常不利。最新的天氣預報顯示，主產(chǎn)區(qū)未來一周仍然沒有明顯降雨，愛荷華州等州持續(xù)接近40攝氏度高溫，大豆生產(chǎn)情況或繼續(xù)惡化。今年巴西與阿根廷共計減產(chǎn)2000萬噸以上，美國減產(chǎn)可能達到600-1000萬噸，全球大豆供應量可能減少3000萬噸以上，我們有充分理由認為CBOT美豆11月合約完全有可能上漲至1680-1700位置，國內(nèi)大豆價格可能達到5000一線。
　　從需求來看，中國6月進口562萬噸，全年進口量有望突破6000萬噸，而相對的供應量還有了如此之大的減少，今年全球大豆很有可能出現(xiàn)供不應求的局面。
　　與此同時，農(nóng)業(yè)部報告也大幅調(diào)降了其對今年玉米產(chǎn)量的預估。由于中西部地區(qū)干旱加劇，今年玉米單產(chǎn)預估較上個月下調(diào)12%，從每英畝166蒲式耳調(diào)降至146蒲式耳，降幅超出市場預期。作為主要飼料的玉米和豆粕而言，玉米供應量的下降勢必導致豆粕需求量增加，從而致使豆粕價格飆升。
　　今年全球糧食作物很有可能出現(xiàn)供不應求的局面。我們分析預計M1305可能漲至3800-4000位置，M1301可能漲至4200一線，豆油價格可能達到10500一線，棕櫚油可能達到9000以上的價格。
　　中國方面，國家今年提高了秈稻收購價，而每年收購價提高幅度在8-10%左右，所以今年大豆、小麥等糧食作物收購價預計也將進一步提高。加之國內(nèi)刺激經(jīng)濟政策有望不斷出臺，我們分析認為今年國家投資規(guī)模可能達到2-3萬億之間，未來有可能進入4%-5%的溫和通脹階段。有理由相信，中國經(jīng)濟將進一步發(fā)展。
　　再看歐元區(qū)。繼歐洲央行上周小幅降息后，歐洲央行行長德拉吉在本周一再度暗示，若經(jīng)濟前景顯示有必要，歐洲央行可能對再次降息采取保留態(tài)度。而歐盟財長會議10日決定，將西班牙削減財政赤字的目標期限延后一年，即到2014年其財政赤字降到國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以下。
　　綜合分析整體宏觀面后，我們認為商品，特別是農(nóng)產(chǎn)品在回調(diào)之后還有進一步上漲的空間和需求。
　　未來各品種走勢預測如下：CU1210在54500一線有一定支撐，有上漲至57000一線可能；ZN1210在14500一線有一定支撐，有上漲至15000一線可能；RU1209在23500一線有一定支撐，有上漲至25000一線可能；RB1301在3820一線有一定支撐，有上漲至4100一線可能；L1209在9850一線有一定支撐，有上漲至10200一線可能；TA1301在7380一線有一定支撐，有上漲至7700一線可能；SR1301在5850一線有一定支撐，有上漲至6000-6100可能；CF1301在19350一線有一定支撐，有上漲至19800一線可能；A1301在4550一線有一定支撐，有上漲至4800一線可能；M1301在3620一線有一定支撐，有上漲至3850一線可能；Y1301在9500一線有一定支撐，有上漲至9800一線可能；IF1207在2420一線有一定支撐，有上漲至2600一線可能。