在全球市場(chǎng)低迷的大背景下，今年上半年A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)平平。一方面，新股融資速率與規(guī)模“雙降”，滬深兩市新股融資額更是創(chuàng)下了近三年新低；另一方面，大盤(pán)反復(fù)震蕩，沒(méi)有走出一次像樣的行情，機(jī)構(gòu)和游資對(duì)于概念的炒作卻依舊風(fēng)生水起。而對(duì)于市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士也并不樂(lè)觀。
新股融資不足800億元
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，A股市場(chǎng)今年上半年實(shí)現(xiàn)IPO共計(jì)105宗，募集資金總額為738.04億元。而相比之下，2010年和2011年同期該數(shù)量分別為170余只和160余只。從融資金額看，相較于前年和去年同期1600億元和2100億元的募集金額，今年前6個(gè)月新股融資金額創(chuàng)下2009年IPO重啟以來(lái)的新低。
在新股發(fā)行速率趨緩的同時(shí)，單只新股的募資規(guī)模也呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年發(fā)行的前103只新股，單只新股平均募集資金僅7.05億元，這一水平相比去年下半年的9.84億元下降了近三成，也是近三年來(lái)的最低。有市場(chǎng)人士指出，今年上半年沒(méi)有一只超級(jí)大盤(pán)股發(fā)行，是導(dǎo)致新股平均募資規(guī)模大幅下降的重要原因，這也是2009年以來(lái)，首次整個(gè)半年度出現(xiàn)50億元以上超級(jí)大盤(pán)股IPO的真空期。
“發(fā)行市盈率的收窄是一個(gè)重要原因。”一位券商研究員指出。
安永審計(jì)服務(wù)合伙人唐嘉欣稱(chēng)，受證監(jiān)會(huì)發(fā)布的一系列新政影響，A股新股發(fā)行平均市盈率與平均發(fā)行價(jià)格雙雙下降，新政后上市的新股共有27只，新股平均發(fā)行市盈率31倍。而去年全年為46倍，2010年更是高達(dá)59倍。分析人士判斷，在今年新股發(fā)行制度進(jìn)一步改革后，未來(lái)新股溢價(jià)水平將繼續(xù)回落。
不過(guò)，高華證券認(rèn)為，鑒于新制度下的行政干預(yù)將有所減弱，新股發(fā)行的速度仍將保持較快，從而限制A股市場(chǎng)的估值擴(kuò)張空間。由于新規(guī)實(shí)施后小盤(pán)股的供應(yīng)可能上升，小盤(pán)股相對(duì)于大盤(pán)股的高估值溢價(jià)應(yīng)會(huì)逐漸收窄至更為合理的水平。
概念炒作此起彼伏
盡管整個(gè)上半年A股整體走勢(shì)疲弱，但是市場(chǎng)資金圍繞重組、涉礦等一系列新、老故事依然炒作不斷。
提及上半年的“妖股”，國(guó)海證券首當(dāng)其沖。雖然券商在去年遭遇寒冬，公司去年年報(bào)及今年一季度業(yè)績(jī)也表現(xiàn)不佳，但借著券商創(chuàng)新概念的東風(fēng)以及“10送13轉(zhuǎn)2派1.5元”的分紅方案，公司股價(jià)半年來(lái)漲幅達(dá)178.97%，僅次于海潤(rùn)光伏。
受益于收購(gòu)貴州醇酒業(yè)，維維股份以147.61%的漲幅活躍于上半年的A股市場(chǎng)。而就在年初，公司股價(jià)先是創(chuàng)下了近三年來(lái)的新低，隨后股價(jià)突然掉頭向上。特別是3月9日，公司發(fā)布了擬收購(gòu)貴州醇框架協(xié)議的公告后，股價(jià)連續(xù)5個(gè)漲停。
“涉礦”概念雖是老調(diào)重彈，但資本對(duì)其的追逐總是樂(lè)此不疲。零七股份便因?yàn)椤吧娴V”而股價(jià)半年飆漲125.53%。資料顯示，零七股份雖然主營(yíng)酒店、旅游飲食、物業(yè)管理和房屋租賃業(yè)務(wù)，卻是A股“涉礦”概念的先行股。雖然經(jīng)營(yíng)范圍最終僅僅增加了礦業(yè)投資和礦產(chǎn)品的銷(xiāo)售，而并非如此前公告所列舉的勘查、開(kāi)發(fā)等，但從經(jīng)營(yíng)范圍擬增加到最終確認(rèn)的時(shí)間段里，市場(chǎng)資金在炒作中十足過(guò)了一把癮。總而言之，今年上半年餐飲旅游行業(yè)整體表現(xiàn)的堅(jiān)挺，再加上業(yè)績(jī)扭虧為盈并成功“摘帽”，終于實(shí)現(xiàn)了零七股份股價(jià)翻番。
上半年圍繞醫(yī)藥行業(yè)的一系列負(fù)面事件使得不少相關(guān)上市公司的股價(jià)一度大跌，然而其中亦有“漁翁得利”者，比如東寶生物。今年3月初，公司股價(jià)因“高送轉(zhuǎn)”及新疆地區(qū)確診了甲型H1N1流感病例，促發(fā)超級(jí)細(xì)菌概念股大漲，自3月9日至3月16日，5個(gè)交易日上漲46%；4月份，“毒膠囊”風(fēng)波中，東寶生物等正規(guī)明膠廠商預(yù)期受益，自4月16日至4月24日，7個(gè)交易日6個(gè)漲停；6月，隨著醫(yī)藥股整體回暖，當(dāng)月19日至27日，公司股價(jià)漲幅高達(dá)30%。
重組的噱頭雖然讓諸多上市公司股價(jià)飆升，然而一旦遭遇重組方案的失敗，代價(jià)也是慘痛的，上半年的“熊”股大立科技就是典型。截至6月30日，大立科技以近50.03%的跌幅位列上半年A股跌幅榜第一位。兩次重組的失敗加之堪憂(yōu)的業(yè)績(jī)，公司股價(jià)半年間便遭腰斬。去年3月，大立科技一度公告公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)并停牌，但在同年4月，公司公告稱(chēng)決定終止籌劃重大資產(chǎn)重組事宜；今年2月，二度因重組停牌3個(gè)多月的大立科技公告終止重組。公司同時(shí)還發(fā)布年報(bào)顯示，2011年凈利潤(rùn)降幅超40%。此后，大立科技連收兩個(gè)跌停板，并一蹶不振。
下半年市場(chǎng)繼續(xù)承壓
按照去年末的收盤(pán)點(diǎn)位計(jì)算，今年上半年上證綜指小幅上漲1.18%，深證成指走勢(shì)稍強(qiáng)，漲幅為6.52%。然而，對(duì)于市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)，市場(chǎng)人士普遍不太樂(lè)觀。多數(shù)主流機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下半年A股市場(chǎng)弱勢(shì)整理的概率較大，投資機(jī)會(huì)弱于上半年，上證綜指主要運(yùn)行區(qū)間在2000-2600點(diǎn)。
來(lái)自普華永道的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，下半年A股和H股IPO均有望觸底反彈，而一些大盤(pán)股的重現(xiàn)可能給市場(chǎng)帶來(lái)不小的壓力。普華永道預(yù)計(jì)全年滬深股市IPO融資額將達(dá)2000億-2500億元，安永則預(yù)計(jì)全年募資額有望接近3000億元。雖然全年募資總額依然少于去年，但由于今年上半年僅有730億元左右的募資，也就意味著下半年的A股IPO募資額將達(dá)到上半年的約3倍。另一方面，目前過(guò)而未發(fā)的公司也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的119家，這些公司如果逐一發(fā)行，將令本已資金緊張的A股市場(chǎng)面臨更大下行壓力。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的披露，截至6月29日，IPO申報(bào)企業(yè)(包括初審、落實(shí)反饋意見(jiàn)、預(yù)披露、已過(guò)發(fā)審會(huì)、核準(zhǔn))共有397家。其中，募資規(guī)模可能超過(guò)百億元的共有兩家企業(yè)，分別是陜西煤業(yè)股份有限公司和中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司。除了陜西煤業(yè)和中郵速遞，還有數(shù)家尚未進(jìn)入證監(jiān)會(huì)IPO材料公開(kāi)階段的“大塊頭”A股擬IPO企業(yè)，而且是募資規(guī)模超過(guò)前兩者的超大型IPO項(xiàng)目。
新股發(fā)行制度改革也將在下半年進(jìn)一步推進(jìn)。近日，在2012年第二次保薦代表人培訓(xùn)會(huì)中，監(jiān)管部門(mén)有關(guān)人士透露，年內(nèi)擬修訂的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》可能突破很大，例如在盈利年份、無(wú)形資產(chǎn)比例等方面的突破。該人士表示，除了金融及房地產(chǎn)行業(yè)外，其他行業(yè)包括生活服務(wù)類(lèi)、會(huì)展業(yè)等申請(qǐng)IPO均不再存在限制。而對(duì)于餐飲行業(yè)的發(fā)行審核，也不存在高端和大眾化的定位差異，在申請(qǐng)IPO時(shí)具有公平的機(jī)會(huì)，但要求發(fā)行人內(nèi)控嚴(yán)格、規(guī)范運(yùn)作，招股書(shū)披露內(nèi)容應(yīng)涵蓋經(jīng)營(yíng)模式、市場(chǎng)定位、食品安全、員工安排、采購(gòu)、收款等各方面，甚至可以個(gè)性化確定各章節(jié)披露的內(nèi)容。