核心提示：一般而言，基金業(yè)績做得好，才能吸引客戶買產(chǎn)品，規(guī)模也會隨之壯大。但這一傳統(tǒng)觀點在2012年上半年卻遭遇了現(xiàn)實的挑戰(zhàn)。
“這種現(xiàn)象，沒有哪個年度像今年上半年這么突出。”北京某基金公司市場部總監(jiān)表示。“這種現(xiàn)象”直指基金公司規(guī)模、業(yè)績、產(chǎn)品銷售之間的非正常關(guān)系。
一般而言，基金業(yè)績做得好，才能吸引客戶買產(chǎn)品，規(guī)模也會隨之壯大。但這一傳統(tǒng)觀點在2012年上半年卻遭遇了現(xiàn)實的挑戰(zhàn)。
上半年最牛基金景順核心動力所屬基金公司——景順長城規(guī)模排名非但沒有前進，反而落后一位；上半年整體業(yè)績表現(xiàn)最為出色的中歐基金，也未因此而規(guī)模大增，規(guī)模排名保持在54位。
與此同時，另一些基金公司靠著產(chǎn)品銷售實現(xiàn)了規(guī)模快速擴張。
“比較典型的是匯添富和華泰柏瑞。”海通基金研究中心高級分析師王廣國表示。
二季度末匯添富憑借短期理財債的發(fā)行，規(guī)模從一季度末的15名一舉進入行業(yè)第8名；華泰柏瑞基金管理公司憑借滬深300ETF的發(fā)行，規(guī)模排名從1季度的40名，提升到2季度的23名。
事實上，依靠發(fā)行產(chǎn)品而沖規(guī)模的公司如果缺乏業(yè)績支撐，吃進去的還是會吐出來。
長盛基金二季度規(guī)模減少74.93億元，就源于該公司之前高額募集的長盛同慶在今年二季度打開，因為業(yè)績較差，遭遇大規(guī)模贖回。而一些二季度發(fā)行的短期理財產(chǎn)品，也暴露出了類似問題。
產(chǎn)品驅(qū)動時代
7月2日一大早，上海一家基金公司內(nèi)部員工都收到了來自基金研究機構(gòu)的郵件，但令公司員工詫異的是，上半年公司業(yè)績表現(xiàn)不錯，但資產(chǎn)管理規(guī)模卻不升反降，該公司對此事專門進行研究。
據(jù)記者了解，7月2日，業(yè)績排名前列的許多公司，都有對業(yè)績和規(guī)模增長不匹配進行討論，如上半年權(quán)益類基金加權(quán)凈值增長率高達12.68%，排名第一的中歐基金；加權(quán)凈值增長率8.9%，排名第三的國聯(lián)安基金等。后者資產(chǎn)規(guī)模較一季度滑落兩名。
“這不是靠業(yè)績說話的時代。”王廣國認(rèn)為，產(chǎn)品發(fā)行在上半年的規(guī)模增長中起到了更為決定性的作用。
歷史上，業(yè)績曾是基金規(guī)模擴大的最有效手段。中郵基金、華商基金、諾安基金等都曾因部分產(chǎn)品業(yè)績出色，而從小型公司快速躋身到行業(yè)中上游位置。華夏基金更是成為行業(yè)標(biāo)桿，憑借華夏大盤等多只產(chǎn)品的出色表現(xiàn)，長期占據(jù)第一寶座。
但這種規(guī)律性的關(guān)系越發(fā)受到產(chǎn)品驅(qū)動力的挑戰(zhàn)。2012年的市場告訴基金公司，產(chǎn)品的發(fā)行更容易改變公司的江湖地位。
這當(dāng)中，嘉實基金、華安基金、匯添富基金、華泰柏瑞都是受益者。
先是華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF“破繭”，為基金首募市場分別貢獻了329.69億份、193.33億份的規(guī)模“彈藥”。
緊接著匯添富聯(lián)手華安，接棒華泰柏瑞和嘉實，重磅推出匯添富理財30天、華安月月鑫短期理財、匯添富理財60天、華安雙月鑫短期理財、華安季季鑫短期理財?shù)榷嘀欢唐诶碡斝突穑偣不I得近700億元巨資。
其中，匯添富理財30天、華安月月鑫短期理財、匯添富理財60天的首募規(guī)模均在百億以上，輕松躋身上半年首發(fā)規(guī)模五強，成立份額分別為244.42億份、182.22億份和160.58億份。
待到6月底的結(jié)果是，這四家基金公司規(guī)模都有顯著提高。匯添富和華泰柏瑞還實現(xiàn)了名次的抬升。
“我們總結(jié)的原因是現(xiàn)在沒有財富效應(yīng)，客戶仍然擔(dān)心市場不穩(wěn)定，不愿意入市。”某業(yè)績排名前列的機構(gòu)人士介紹。
另一家整體業(yè)績不錯，但排名掉隊的基金公司人士則認(rèn)為，業(yè)績驅(qū)動規(guī)模增長需要更長的時間，由于去年基金給投資者仍停留在虧損的印象中，需要更長時間來扭轉(zhuǎn)投資者對基金的看法。
業(yè)績?nèi)允歉?/STRONG>
在王廣國看來，通過創(chuàng)新產(chǎn)品提升規(guī)模只是短暫的，業(yè)績才是規(guī)模持續(xù)的根本。
三年前，長盛同慶當(dāng)年以146.86億元的首募規(guī)模震驚業(yè)內(nèi)，三年封閉期過后，長盛同慶母基金凈值停留在了0.88元，最終，這只當(dāng)年的“巨無霸”基金以12%的跌幅，17.62億元的虧損回饋了當(dāng)年的投資者。
5月22日，長盛同慶分級基金進入分級運作期。同時，5月22日為折算基準(zhǔn)日。至此，長盛同慶可分離交易股票基金（下稱長盛同慶封閉）轉(zhuǎn)變?yōu)殚L盛同慶中證800指數(shù)分級基金（下稱同慶中證800）。
公告顯示，折算前同慶份額數(shù)僅剩66.66億份，在為期5日的申購贖回期間，規(guī)模由原來的146.86億份減少80.2億份，份額縮水54.61%。
而二季度末，同慶中證800規(guī)模進一步下降至50.36億元。
同樣慘遭大規(guī)模贖回的還有華安月月鑫。二季度末，該產(chǎn)品只有31.36億元，較之募集時的182.2億元縮水82.65%。該產(chǎn)品首個運作期年化收益率分別為A類3.239%和B類3.474%，并不比銀行存款高多少。
相比而言，業(yè)績稍好的匯添富理財30天在二季度末仍保有了151.62億元的規(guī)模。