隨著央行宣布降息和擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，被譽(yù)為“抗通脹利器”的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也進(jìn)入了下行通道。
　　但《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)降息后這三周的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益并沒有明顯的下降，反而最近三天發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均收益出現(xiàn)了小幅的上漲。
　　接受記者采訪的多位分析人士均認(rèn)為，降息及利率市場(chǎng)化對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響將會(huì)“滯后”顯現(xiàn)，“量?jī)r(jià)齊跌”的狀況或?qū)⒃?月集中發(fā)酵。
　　長(zhǎng)期來看，利率市場(chǎng)化將推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的多元化發(fā)展。而在超短期理財(cái)產(chǎn)品停發(fā)的情況下，銀行將通過更多的產(chǎn)品創(chuàng)新來彌補(bǔ)這部分損失。

　　降息影響7月發(fā)酵

　　普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，降息后第一周（6月11日～17日），銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品451款，平均收益4.495%；第二周（6月18日～24日），共發(fā)行367款，平均收益4.336%；最近三天（6月25日～27日），共發(fā)行154款，平均收益4.616%。
　　對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品收益不降反升的情況，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這是受銀行季末考核因素的影響，降息及利率市場(chǎng)化對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響將會(huì)“滯后”顯現(xiàn)，“量?jī)r(jià)齊跌”的狀況或?qū)⒃?月集中發(fā)酵。
　　某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為，息差的大幅降低和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)將倒逼商業(yè)銀行加快經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，有利于推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品的多元化發(fā)展。
　　但短期而言，“商業(yè)銀行在轉(zhuǎn)型的壓力之下，目前大多已經(jīng)將存款利率上調(diào)，以吸收存款擴(kuò)大市場(chǎng)份額，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為吸收存款資金的一大利器，銀行自然也會(huì)在資源配置方面更加重視。”普益財(cái)富研究員曾韻佼向記者表示。
　　事實(shí)上，從這幾天各銀行發(fā)行的產(chǎn)品收益率有所抬高來看，依靠理財(cái)產(chǎn)品來攬儲(chǔ)的模式仍未改變，“沖時(shí)點(diǎn)”的壓力仍大。
　　曾韻佼認(rèn)為，在利率市場(chǎng)化開啟的背景下，商業(yè)銀行要真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將中間業(yè)務(wù)做大，還需要很長(zhǎng)的歷程。
　　她指出，面對(duì)當(dāng)前投資標(biāo)的市場(chǎng)投資回報(bào)率普遍不高的情形，各家銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念等方面，應(yīng)該會(huì)開始分化，會(huì)根據(jù)其自身實(shí)際情況，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位。
　　“這樣，理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)化問題能得到一定程度的緩解，銀行理財(cái)市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出更加多樣化的格局。” 曾韻佼稱。

　　理財(cái)市場(chǎng)新格局

　　普益財(cái)富研究員吳濘江在27日發(fā)布的一份報(bào)告中指出，1～6月，人民幣債券市場(chǎng)仍是理財(cái)資金的主要去向，該類產(chǎn)品市場(chǎng)占比為43.63%，較2011年上升1.39個(gè)百分點(diǎn)。
　　“而變化較大的是信貸類和票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品， 2011年全年，這兩類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量分別為598款和832款，而今年1～6月信貸類和票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品的數(shù)量分別僅有33款和44款。”他指出。
　　吳濘江認(rèn)為，信貸類產(chǎn)品的減少主要是受監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，而票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品大幅減少，一方面是由于我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，交易品種主要是銀行承兌匯票，交易品種單一使票據(jù)市場(chǎng)本身交易不活躍，理財(cái)資金缺乏活躍的標(biāo)的市場(chǎng)，增加了交易成本，另一方面銀監(jiān)會(huì)關(guān)于禁止銀行投資自身發(fā)行票據(jù)的規(guī)定也進(jìn)一步削弱了銀行發(fā)行該類產(chǎn)品的積極性。
　　另外，今年上半年，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品市場(chǎng)和其他類產(chǎn)品的發(fā)行和市場(chǎng)占比均有提高。他認(rèn)為，這正體現(xiàn)了理財(cái)資金投向多元化和分散化的趨勢(shì)。“組合投資的趨勢(shì)明顯，尤其是在今年市場(chǎng)行情不太樂觀的情況下，進(jìn)行組合投資可以有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。”
　　曾韻佼認(rèn)為就所有的投資領(lǐng)域而言，短期基金理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該會(huì)對(duì)銀行超短期理財(cái)產(chǎn)品（30天以下）進(jìn)行很大一部分替代。
　　盡管高收益的超短期理財(cái)產(chǎn)品受限，但某業(yè)內(nèi)人士向記者表示，銀行肯定不會(huì)放棄短期理財(cái)市場(chǎng)。“一是目前部分銀行還是有很少量的30天以下期產(chǎn)品發(fā)行；二是銀行發(fā)行的開放式、滾動(dòng)式產(chǎn)品，能滿足這部分需求；三是銀行為規(guī)避監(jiān)管，普遍將之前30天以內(nèi)產(chǎn)品期限延長(zhǎng)至1～3個(gè)月期限。現(xiàn)在市場(chǎng)上1～3個(gè)月期限的產(chǎn)品數(shù)量是最多的。”該人士指出。
　　而曾韻佼指出，銀行通過產(chǎn)品創(chuàng)新也能彌補(bǔ)超短期理財(cái)產(chǎn)品停發(fā)的“遺憾”。如通過發(fā)行開放式周期型的產(chǎn)品，滿足投資者的流動(dòng)性需求。
　　“還有在投資周期上的調(diào)整，例如一個(gè)產(chǎn)品的投資周期可以為7天、30天等。在每個(gè)周期結(jié)束時(shí)，投資者都有贖回的權(quán)利，且銀行同時(shí)也開放認(rèn)購(gòu)下一期。”
　　她認(rèn)為，這樣雖然投資者購(gòu)買的產(chǎn)品期限為1年、2年甚至更長(zhǎng)，但實(shí)際上能在短期內(nèi)贖回，相當(dāng)于是多期短期產(chǎn)品的重疊。

　　城商行發(fā)力

　　今年上半年，城商行理財(cái)產(chǎn)品“量?jī)r(jià)齊升”。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至6月27日，商業(yè)銀行今年共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品12570款，與2011年全年24187款的發(fā)行量相比，數(shù)量略有上升。
　　吳濘江指出，今年上半年的市場(chǎng)份額發(fā)生了較大的變化，國(guó)有銀行和股份制銀行市場(chǎng)份額分別下降1.76個(gè)百分點(diǎn)和3.19個(gè)百分點(diǎn)，而其失去的市場(chǎng)份額正好是城商行贏得的市場(chǎng)份額，城市商業(yè)銀行的市場(chǎng)份額大幅上升了4.93個(gè)百分點(diǎn)。
　　此外，從預(yù)期收益率來看，今年1～6月份理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為4.83%，較2011年全年平均4.48%的預(yù)期收益水平上升了0.35個(gè)百分點(diǎn)。
　　從今年1～6月的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況來看，城商行的產(chǎn)品平均預(yù)期收益率最高，為4.99%，高于整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)平均水平0.16個(gè)百分點(diǎn)。
　　接下來，城商行或?qū)⒗^續(xù)保持這股“量?jī)r(jià)齊升”的發(fā)展勢(shì)頭。銀率網(wǎng)分析師向記者表示，隨著利率市場(chǎng)化的發(fā)展，讓其他小型銀行代銷自己銀行的理財(cái)產(chǎn)品這種業(yè)務(wù)模式可能會(huì)興起，現(xiàn)在已經(jīng)有銀行開始入手這項(xiàng)業(yè)務(wù)模式，如南京銀行等。