6月26日首次提交全國人大常委會審議的證券投資基金法修訂草案將非公開募集基金納入監管范圍；增加了基金組織形式，引入理事會型和無限責任型基金；完善基金治理結構，建立長效激勵約束機制。
專家對此指出，基金法修訂草案的出現，意味著一直處于監管真空的私募基金的成立與運作將有法可依。新的法律框架在對中國基金業今后的發展提供法律保障，起到保駕護航作用的同時，能夠有效保護基金投資者權益。
“堵疏結合”為行業發展保駕護航
全國人大財經委辦公室副主任王連洲指出，現行的證券投資基金法實施8年來，為規范發展中國的基金業做出了貢獻，但由于當時基金立法的社會、經濟環境所限，其中存在的不少弊端和瑕疵已不適應中國當前基金業發展的需要。
最近，隨著十大基金公司最后一位首任總經理范勇宏以及享譽社會的明星基金經理王亞偉的離職，引起了多個方面，特別是基金投資者群體對基金業未來發展前景的顧慮和思考，也把目光集中到了《證券投資基金法》的修訂工作。
不論是基金行業還是投資者都希望，新的基金法能為低迷的基金行業吹進一股春風，能在有效保護投資者合法權益、推動基金業的市場化競爭、實現投資環境的公平公正等方面取得較大突破和進步，再次激發起基民的信賴和熱情，重鑄基金行業曾經的輝煌。
基金法的修改無疑將對中國基金業今后的發展起到一定的保駕護航的作用。證監會基金部副主任湯曉東表示，近年來證監會一直配合有關立法機關推動基金法的修訂，爭取在拓寬業務范圍、完善內部治理、適當松綁投資運作限制、規范行業服務行為、加強對老鼠倉等違法行為的打擊方面，取得新的突破，為基金業發展創造良好的法律環境。
本次基金法修訂草案一方面完善了基金份額持有人大會的規定，適當降低持有人大會門檻，并引入二次召集大會制度。另一方面，適當放寬有關基金投資、運作的管制，增強其發展活力。此外，證券投資基金法修訂草案加強基金投資者的權益保護，增加了基金組織形式，引入理事會型和無限責任型基金。
申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明指出，這個修改如果最后真正獲得通過的話，對基金的發展是明顯利好的。從修改內容來看，對私募基金的思路是把它管起來，對公募基金的管理思路是變堵為疏，這代表了未來一段時間我國基金行業管理總的趨勢。
私募集金告別“監管真空”時代
此次基金法修訂草案最引人矚目的看點當為將陽光私募基金以及私募股權投資基金納入監管。在王連洲看來，將私募基金納入基金法中規范，制定綜合的投資基金法，這是1999年開始基金立法的初衷和愿望。但由于種種原因，只出臺了證券投資基金法，可謂種瓜得豆。
由于現行基金法僅規范了公募基金，而近年來非公開募集基金快速發展，但設立和運作缺乏法律依據，導致資金募集和投資行為不規范，容易損害投資者權益，更有少數違法犯罪分子借私募之名行“亂集資”之實。
針對私募基金的種種特點，修訂草案確立了合格投資者制度，規定非公開募集基金只能向合格投資者募集，合格投資者應達到規定的收入水平或者資產規模，具備一定的風險識別能力和風險承擔能力，合格投資者累計不得超過兩百人。
修訂草案適應私募基金的需要，構建了與公開募集基金有區別的法律框架�！按蟛糠忠幎ǘ家呀浭撬侥紝嶋H操作中的通行做法，立法是使之固定化和法制化，最大的意義在于使私募基金有了明確的監管部門和監管依據。”中國銀河證券基金研究中心主任胡立峰說。
值得注意的是，修訂草案不僅把所謂的“陽光私募”納入監管，實際上囊括了所有形式的私募基金，只要實質上進行私募運作的投資機構都應遵守基金法。全國人大財政經濟委員會副主任委員吳曉靈指出，關于非公開募集基金的投資范圍，草案借鑒國外基金立法的通行做法，適應投資運作的需要，對其投資方向適當放寬，可以投資于上市證券或者未上市的股份有限公司股票等其他證券。
“為了避開證券投資與其他領域投資概念的矛盾與沖突，修訂草案稿對“證券投資”一詞的范圍，進行了擴展性的創新界定：所稱證券投資，包括買賣未上市交易的股票、債券及其衍生品，以及證券監管機構規定的其他投資品種。”王連洲認為，未上市公司的股權也屬于以股份數額交易的，這就意味著在此所稱的“基金”，不僅可以投資上市交易的證券，而且也可以參與未上市公司的股權以及房地產、貴金屬、收藏品、外匯等投融資活動。
嚴治“老鼠倉” 股權激勵有望“破冰”
除了把非公開募集基金納入調整范圍之外，修訂草案還修改完善了公募基金的部分規定。本次修改加強了基金監管，將基金管理人的股東及其實際控制人納入監管范圍，明確基金管理人及其從業人員禁止從事內幕交易、利益輸送，禁止虛假出資或者為他人代持股權、抽逃出資等規定。
專家指出，當前的突出問題是：基金治理結構不健全，投資者權益保護力度不足�，F行基金法缺乏對基金管理公司股東及其實際控制人的規定，對基金管理人及其從業人員監管措施也不夠嚴密，難以有效保護基金投資者權益，一些基金的老鼠倉、內幕交易等問題屢禁不止。
然而，在基金經理頻繁流動的情況下，如何界定“老鼠倉”依然不容忽視。針對老鼠倉和內幕交易查處較難的問題，修訂草案特別規定，國務院證券監督管理機構依法履行職責，有權采取下列措施，包括“查閱、復制與被調查事件有關的財產權登記、通訊記錄等資料”、“限制被調查事件當事人的證券買賣”，“查詢當事人和被調查事件有關的單位和個人的資金賬戶、證券賬戶和銀行賬戶”，甚至可能對其予以凍結或查封。
此外，修訂草案新增條款明確，基金管理公司可以實行專業人士持股計劃，建立長效激勵約束機制。此舉意味著備受關注的基金公司股權激勵機制有望“破冰”。
此前，包括華泰柏瑞基金公司總經理陳國杰和交銀施羅德基金公司副總經理謝衛都認為，股權激勵機制是解決這一問題的好辦法�！肮蓹嗉罴訌妼鸾浝淼募s束，進一步鼓勵基金公司的員工用長線的眼光來開展各項工作。這一點無論對投資人、對員工本人、對基金公司來說，都是多贏的。”
在業內人士看來，公募基金人才流失現象可能要有所轉變。不論是公募基金股權激勵機制的出臺還是私募基金納入監管，都在一定程度上平衡了兩者的關系。