在政策托底和經(jīng)濟(jì)下行的背景之下，市場(chǎng)“能見(jiàn)度”依然不高。部分基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期會(huì)決定大盤(pán)的最終表現(xiàn)，隨著上市公司中期業(yè)績(jī)的逐漸明朗，基金更為關(guān)注中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在避免踩中業(yè)績(jī)地雷的同時(shí)，積極關(guān)注醫(yī)藥、白酒等穩(wěn)定增長(zhǎng)類(lèi)公司。
雖然基金對(duì)于目前市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出“不悲觀、不樂(lè)觀”的態(tài)度，但從基金倉(cāng)位的變動(dòng)來(lái)看，基金整體依然在收縮“戰(zhàn)線”。
據(jù)國(guó)都證券基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)模型測(cè)算，上周開(kāi)放式偏股型基金的平均倉(cāng)位為79.22%，相對(duì)前一周下降1.07個(gè)百分點(diǎn)，剔除各類(lèi)資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉(cāng)位的影響，基金整體主動(dòng)減倉(cāng)0.81個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)都證券基金分析師認(rèn)為，上周主要股指在周一小幅上漲之后呈現(xiàn)連續(xù)下跌的格局，在這樣的背景下，基金進(jìn)行了主動(dòng)小幅減倉(cāng)，一定程度上說(shuō)明基金對(duì)后市的看法依舊保持謹(jǐn)慎。此外，就管理資產(chǎn)規(guī)模最大的六家基金管理公司而言，上周六大基金公司一致性的進(jìn)行了主動(dòng)減倉(cāng)。
近期，全球經(jīng)濟(jì)中的一些情況給投資者帶來(lái)部分擔(dān)憂，如歐債危機(jī)存在諸多不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存等，對(duì)此，申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，從目前形勢(shì)來(lái)看，需要進(jìn)一步觀察穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施的力度和效果，以及海外需求的變化情況，以此來(lái)判斷本輪經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的時(shí)點(diǎn)。
“從半年到一年的時(shí)限來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在新周期啟動(dòng)的前夜，并且將面臨新一輪的內(nèi)生性增長(zhǎng)沖動(dòng)。”申萬(wàn)菱信基金指出，“考慮到當(dāng)前全球流動(dòng)性均比較寬松、A股的估值處于歷史低位，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。經(jīng)濟(jì)一旦見(jiàn)底，將有助于A股出現(xiàn)新一輪的上漲，穩(wěn)定增長(zhǎng)的上市公司將會(huì)有較好的盈利預(yù)期。”
北京一家基金公司認(rèn)為，由于市場(chǎng)共識(shí)認(rèn)為中期轉(zhuǎn)型、潛在增速下降、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)不明，從而使市場(chǎng)的上行動(dòng)力和彈性不足，投資拐點(diǎn)的右側(cè)可能遲遲不來(lái)。因此，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)應(yīng)該說(shuō)是“跌出來(lái)”的，特別是投資者在外部沖擊下對(duì)經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期變差再修復(fù)，從而帶來(lái)機(jī)會(huì)。對(duì)于這樣的震蕩，應(yīng)當(dāng)積極把握。
景順長(zhǎng)城基金余廣認(rèn)為，隨著6月份數(shù)據(jù)的逐漸清晰，中期業(yè)績(jī)將逐漸明朗，應(yīng)更為關(guān)注中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，避免踩中業(yè)績(jī)地雷；同時(shí)，應(yīng)積極關(guān)注宏觀政策調(diào)整的節(jié)奏，把握階段性的投資機(jī)會(huì)。從配置上看，他傾向于配置低估值、增長(zhǎng)穩(wěn)健的品種。
融通醫(yī)療保健行業(yè)基金的擬任基金經(jīng)理吳巍認(rèn)為，“從大概率看，今年市場(chǎng)仍將是一個(gè)震蕩行情，沒(méi)有方向性機(jī)會(huì)，具備確定性成長(zhǎng)的上市公司全年表現(xiàn)較好。”吳巍表示，看好的行業(yè)是受益于降息周期的地產(chǎn)；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值匹配的白酒、醫(yī)藥；此外，對(duì)于傳統(tǒng)周期行業(yè)中的龍頭企業(yè)也會(huì)享受估值溢價(jià)。未來(lái)即使景氣上行，周期行業(yè)也不會(huì)像過(guò)去一樣呈現(xiàn)集體繁榮，只有優(yōu)勢(shì)企業(yè)才有機(jī)會(huì)，尤其是經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，優(yōu)勢(shì)企業(yè)可能獲得壯大機(jī)會(huì)。