2011年，很多投資者都十分詫異：為何債基也和股基一樣大幅，為何債基也會大片虧損！在他們根深蒂固的觀念里，債基就意味著低風險，他們做夢也沒想到債基會虧。
　　誠然如此，在中國債基的歷史上，從來沒有哪一年像2011年這般，風險是如此真切地逼近債基。城投債如瘟疫般瞬間蔓延，一級市場頻繁破發，二級市場屢創新低。而這一年對于眾多債基經理來說，系統性風險和流動性風險紛至沓來，不知所措。
　　經過這一年慘痛的洗禮，債基所蘊含的風險正逐漸受到投資者和業內人士的重視。

　　廣發謝軍：真正的風險是完全不了解風險

　　“債券基金真正的風險在于投資者完全沒有認識到債基所蘊含的風險。”去年債基冠軍廣發強債的基金經理謝軍告訴理財周報記者。目前固定收益產品分得很細，以至于大部分投資者都不清楚所投債基的風險收益特征，就連為什么大跌或大漲也搞不清楚，更不知道自己所買的這只債基投的是什么。
　　今年一級債基中暫居第一的南方多利增強債券的基金經理李璇告訴記者：“債券主要分為利率債、信用債和可轉債三大類。其中，利率債主要承擔的是市場利率波動的風險；信用債主要承擔的除市場利率波動的風險外，還有信用風險，信用風險指由于主體違約而導致損失的可能性，或者由于主體信用評級變化等履約能力變化導致其相關債券價格下跌的可能性；而可轉債是指含轉股權的債券，作為債券意味著它的價格有底部，但是在底部之上它主要的價格波動風險來自于權益市場的波動或者權益市場情緒的波動。”
　　因此，對于純債基金投資者來說，首先要知道所持基金主要投資的是哪種債券，才能弄清楚大致的風險收益特征，然后在考慮自身風險承受能力后決定是否參與。一級債基也一樣，僅僅是所投標的多了一個一級市場，風險也就多了一個新股破發風險。二級債基則更為復雜些，與宏觀經濟聯系更為緊密，需要對債券和股票都熟悉，對投資以及風險控制要求更高。
　　“從某種程度上來講，2011年債基市場風險的集中釋放也未免是個壞事。”謝軍向理財周報記者解釋說，“首先，這次危機告訴了投資者投資債券其實也是有風險的，不要受傳統觀念的誤導。當然有風險也并不是什么壞事，高風險對應高收益，關鍵是要向投資者清楚的揭示這種風險，投資者也應該根據自身的風險偏好選擇產品。其次，這次風險的集中釋放，也有利于我們對債券進行定價，有助于我們對債市形成一個投資邏輯。好的債券就該漲，差的就該跌。”

　　富國：特殊設計控制流動性風險

　　2009年以前，中國債券市場以國債為主，僅有的少量企業債也是由銀行擔保的，風險很小。但隨著近年債券市場的迅猛發展，目前已遠非傳統意義上的債券市場了。謝軍認為：“目前債市已經不再有無風險收益率，債市正逐漸向低等級信用債方向發展，風險標的外圍也在不斷擴張，跟宏觀經濟的聯系也愈加緊密，因此，以后債市的大幅波動也將是一種常態。”
　　在此背景下，基金公司對債基的風險管理尤為重要。
　　富國基金表示，“將進一步做到細分，為投資者提供各種風險和收益的產品，例如，富國產業債就主要投資于信用債券中除去城投債的品種，不直接從二級市場買入股票，也不參與打新，這就是一只相當純粹的純債基金。”另外在流動性風險管理方面，富國基金表示，“部分債基會有些特殊設計，例如，產業債就采用了‘類封閉管理’模式，設計了逐級遞減的贖回費率，贖回費歸基金資產所有。最高贖回費為2%，持有三年后，贖回費為零。這種設計有利于更好地管理信用債投資中的流動性風險問題。”
　　而廣發基金謝軍則強調用“穩健”的原則來規避風險，他認為，“不能把收益率放在第一位，寧愿少賺一點也不會去冒很大風險。”此外，他還表示，債基風險管理的一個很重要措施就是對投資者明確揭示風險，該買的才買，這樣才不會出流動性風險。比如杠桿基金就不應該只強調收益放大了多少倍，也應該向投資者告知風險也同時放大了。
　　南方基金李璇管理的是一級債基，對于風險管理，他認為：“一級市場股票在2010年以前是一類低風險投資產品，大部分股票一二級市場都會有一定的價差，但是隨著新股發行體制改革的深入，2011年以來新股出現了階段性破發現象，在一級市場投資中擇時和擇券都變得相對而言重要。我們以后投資主要以價值投資為導向，根據新股發行平均市盈率、對未來股市的判斷來進行擇時，根據對公司基本面的研究來進行擇券。”