兩只跨市場滬深300(ETF)基金自面世以來，市場走勢跌宕起伏。其中，華泰柏瑞滬深300ETF上市僅一周多的時間，資產(chǎn)總額縮水超過60億元，由于滬深300ETF的申贖至少需要上百萬資金，此次巨額贖回被認(rèn)為主要是機(jī)構(gòu)投資者所為。巧合的是，就在這兩只ETF正式納入兩融標(biāo)的的當(dāng)天，滬深股市受國際板消息的“驚嚇”出現(xiàn)了暴跌。廣州一位陽光私募人士向新快報記者表示，本輪調(diào)整行情，其實是大機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用各種投資工具，實現(xiàn)雙向套利的一次成功演練。
空單合約對沖凈值損失
作為一家原管理總資產(chǎn)凈值僅100多億元的小基金公司，華泰柏瑞滬深300ETF的銷售前景本不被看好。一位券商總部的業(yè)內(nèi)人士向新快報記者表示，作為上海證券交易所力挺的一只跨市場ETF，這只基金在獲得證監(jiān)會批文之后就得到各方的大力支持，無論是產(chǎn)品推薦，還是券商路演，相關(guān)部門都親力親為，甚至不惜向券商下達(dá)了募集指標(biāo)等死命令。
在券商、基金等機(jī)構(gòu)的“努力”之下，華泰柏瑞從募集到成立、上市、兩融，伴隨著這只跨市場滬深300(ETF)基金的從無到有，滬深股市的走勢也可謂跌宕起伏。
華泰柏瑞ETF的正式成立日期為5月4日，當(dāng)日的滬深300指數(shù)為2716.03點，該點位附近成為了本輪市場調(diào)整以來的階段性高點。截至6月12日，滬深300指數(shù)的收盤點位為2540.18點。自5月4日以來，以中石油、中石化為代表的大盤股出現(xiàn)連續(xù)殺跌，目前股價已跌破年初的階段性低點直逼歷史新低，以工商銀行為代表的金融藍(lán)籌股也連續(xù)破位，因此有股民對近段時間藍(lán)籌股的連續(xù)殺跌行情編制了藍(lán)籌股“做空值班表”。
另外，股指期貨主力合約IF1206也遭到了“強(qiáng)大空軍”的大力做空。5月22日滬深指數(shù)小幅反彈，但當(dāng)日期指合約的貼水呈擴(kuò)大態(tài)勢，其中主力合約IF1206、次月IF1207、遠(yuǎn)月IF1209三個合約同時出現(xiàn)貼水，該現(xiàn)象是期指合約上市以來首次出現(xiàn)，這同時表明股指期貨方面的空單較以往任何時候都要多，隨后的滬深300指數(shù)也連跌三日。一位從事多年期貨投資的王先生向記者表示，出現(xiàn)這種罕見的異常貼水只有兩種可能：一是為了套保對沖風(fēng)險的需要；二是異常空單有內(nèi)幕消息。
一位券商自營部的人士向記者透露，通過中石油、工商銀行等流動性較差的超大盤藍(lán)籌股認(rèn)購部分的ETF份額，也有一部分是通過現(xiàn)金申購，總額大約有10多億元。以股份換取ETF份額，將來需要變現(xiàn)通過銀行的申贖渠道就可以實現(xiàn)。另外，也可通過股指期貨的空單合約可對沖ETF凈值的損失，該基金在設(shè)計上大約是90萬份額的ETF對應(yīng)一手的期指空單。
“幫忙資金”撤退股指反彈
5月28日，周一，華泰柏瑞滬深300ETF正式掛牌上市交易。其公告書顯示，截至5月21日該基金折算后，單位凈值為2.588元，上市交易基金份額總額為122.29億份。上交所公開信息顯示，5月28日，該基金總份額為107.23億份。5月29日，份額降至103.07億份；5月30日，規(guī)模進(jìn)一步縮小至102.43億份。單就折算后份額的減少看，華泰柏瑞滬深300ETF贖回達(dá)19.86億份。在新上市的三個交易日內(nèi)，其單日凈贖回分別為15.06億份、4.16億份和1億份左右。
據(jù)WIND資訊資料顯示，截至6月12日，該基金的最新份額僅為94.42億份，以其凈值2.551元計算，該基金資產(chǎn)已縮水超過60億元。相比之下，與其一同上市的嘉實滬深300ETF自上市以來較為穩(wěn)定，據(jù)嘉實滬深300ETF上市公告信息顯示，其機(jī)構(gòu)投資者占比為63.2%，個人投資者占比為36.8%，投資者結(jié)構(gòu)相對均衡，是贖回和成交量表現(xiàn)穩(wěn)定的主要原因。
深圳一位基金研究機(jī)構(gòu)的鄭女士向記者表示，滬深300ETF的申贖至少需要上百萬資金，如此巨大的資金在華泰柏瑞滬深300ETF上市僅三天就忙著“跑路”，只能說明其中有相當(dāng)大比例的“幫忙資金”需要功成身退。另外一位資深私募人士則向記者表示，幫忙資金撤退的同時，也將平倉空單頭寸結(jié)束對沖交易，空頭力量的突然大幅減少必然導(dǎo)致市場一面倒的傾向多方，這也是5月28日股指出現(xiàn)連續(xù)反彈的主要原因。
納入兩融股指再度暴跌
上周也是兩只跨市場ETF進(jìn)入兩融標(biāo)的第一周，滬深交易所信息顯示，華泰柏瑞滬深300ETF上周兩次登上融券賣出量首位，嘉實滬深300ETF上周兩次登上深市ETF融資買入額首位。在6月7日和6月8日，華泰柏瑞滬深300ETF兩次成為滬市ETF融券賣出量最多的ETF，融券賣出量分別為1562.61萬份和2074.99萬份，也是滬市所有單只證券融券賣出量的榜首。6月7日和6月8日滬市ETF融券賣出量第二名均為上證180ETF，分別為1256.33萬份和1317.85萬份，由于上證180ETF平均價格只有不到0.6元，而華泰柏瑞滬深300ETF平均價格超過2.5元，兩者實際融券賣出金額的差距有5倍以上。
嘉實滬深300ETF成為深市ETF融資買入額最多的ETF，融資買入額分別為265.86萬元和493.57萬元，深100ETF和中小板ETF也有200多萬的融資買入額，但6月6日的領(lǐng)先比較明顯，第二名中小板ETF只有211.61萬元，不及嘉實滬深300ETF的一半。嘉實滬深300ETF首周的融券賣出量逐漸提高，單日金額已超過200萬份，但在深市ETF中排名前三，領(lǐng)先的是深100ETF和中小板ETF。業(yè)內(nèi)專家分析，從兩只產(chǎn)品的設(shè)計上看，華泰柏瑞的T+0特性具有高頻交易套利的功能。另外其獨(dú)有的面值設(shè)計可與股指期貨合約“無縫對接”，更適合作為機(jī)構(gòu)投資者對沖風(fēng)險的標(biāo)的物，方便大資金進(jìn)行做空套利。而嘉實300ETF的T+0功能較弱，比較適合作為融資做多的抵押品。
非常巧合的是，在華泰滬深300ETF正式作為兩融標(biāo)的的上周一，滬深兩市受到國際板消息的“驚嚇”，出現(xiàn)了暴跌，隨后的四個交易日也以下跌報收。截至6月12日滬深300指數(shù)仍然在自5月4日以來的調(diào)整低點附近徘徊。
觀察機(jī)構(gòu)動向重要指標(biāo)
據(jù)WIND資訊資料顯示，截至6月12日，華泰柏瑞ETF的最新凈值為2.551元，成立以來的凈值跌幅為5.37%。在廣州東風(fēng)路的某銀行內(nèi)，張女士向新快報記者表示：“我是通過指數(shù)成分股轉(zhuǎn)換華泰柏瑞的ETF份額的，盡管目前的凈值有所損失，但持有ETF總比持有中石油、中石化這些所謂的超大盤藍(lán)籌股要安心得多，也希望股市能盡快好起來，指數(shù)重回3000點之上就能解套”。廣州一家陽光私募公司的簡先生向記者表示，自5月初以來的調(diào)整，其實是大機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用各種投資工具，實現(xiàn)雙向套利的一次成功演練。散戶投資者要想在市場中繼續(xù)生存下去，也要與時俱進(jìn)的對投資理念及投資方法進(jìn)行“升級”。新上市的兩只跨市場ETF基金，其份額的變動，以及交易所公布其融資融券的規(guī)模，可以作為散戶股民觀察機(jī)構(gòu)動向的一個重要參考指標(biāo)。