全球經濟在復蘇的過程中仍充滿不確定性。歐元區陰霾難散，不論希臘最終會不會退出歐元區，歐元即使出現短期反彈也已難擺脫長期弱勢的命運。對比之下，美元指數在避險需求以及經濟復蘇前景的支撐下節節走高，上漲趨勢仍在繼續。而在我國國際收支逐漸趨于平衡的大背景下，人民幣升值的結構性壓力已慢慢減弱，人民幣幣值進入一個新的相對均衡的階段。

　　美元上漲行情并未結束

　　美元指數目前一直強勢徘徊在82以上。有市場人士從技術面上分析稱，如果沒有出現重大的利空，美元指數很難改變當前的上漲勢頭，至少在目前情況下做多美元仍然是一個非常合理的選擇。總體上來看，美元指數的中期上漲行情并未結束。
　　有業內人士分析認為，今年也是美國的總統大選年，從歷史統計數據來看，在以往的10個大選年中，僅有一次美元指數沒能在年內上漲。
　　實際上，美元長期的走勢有其經濟復蘇前景作為支撐。中國外匯投資研究院院長譚雅玲在日前舉行的2012年和訊外匯策略研討會上指出，美國經濟在今年和明年都“沒什么問題”。美國的實力能使其做到平穩過渡。美國經濟的基礎產業鏈很好，美國國內失業率從10.4%的高點回落到8.1%，只用了一年多的時間，這表明其調整能力很強。
　　另外，美元走勢也和新一輪量化寬松關系密切。6月，美聯儲的“扭轉操作”就要到期，從近期美聯儲官員的表態中，短期內美聯儲持觀望態度的可能性較大。這也意味著，延長“扭轉操作”和實施QE3的可能性未必很高。
　　花旗最新一期全球經濟展望和策略報告也認為，美國經濟正緩慢復蘇，國內通脹壓力隨著油價下跌有所緩解，美聯儲將會長期維持低利率政策不變。除非經濟增長出現嚴重下行風險，會否實施新一輪量化寬松措施仍有待觀察。

　　歐元難以擺脫長期弱勢

　　歐盟委員會5月30日公布的數據顯示，歐元區17國5月經濟景氣指數下滑2.3點至90.6，不及預期中值92.0，為連續第二個月下滑，也創下2009年10月以來最低水平。歐元區5月企業景氣指數也下滑，下滑0.26點至-0.77，創2009年12月以來最低水平。
　　實際上，市場已經認同了希臘退出歐元區的概率在加大，這也給歐元的長期前景蒙上了抹不去的陰影。花旗集團全球首席經濟學家Willem　Buiter日前在北京表示，若6月17日希臘第二次選舉后產生的政府非常反對目前的財政緊縮計劃，則希臘將很快退出歐元區；若產生的政府愿意接受財政緊縮計劃，短期之內希臘退出歐元區可能性不大，但即使這樣，2012下半年或2013年上半年，希臘退出的可能性也是存在的。Willem　Buiter認為，希臘退出歐元區的概率在50%至75%之間。
　　不過，匯豐持有不同的觀點。日前最新發布的“匯豐財智”報告指出，其并不認為希臘會退出歐元區。另外，極左翼贏得大選也并不意味著希臘就一定會立即或者在未來退出歐元區。
　　“匯豐財智”還指出，歐元兌美元下跌的勢頭并未根本改變(本月以來已經下跌了超過5%)。上周歐元利率掉期已經從5月8日以來的高點有所回落，盡管歐元對美元波動仍將繼續，但波幅有望收窄。
　　星展銀行財資市場高級副總裁王良享則撰文指出，希臘民調指出，支持削赤的新民主黨領先左翼政黨的距離拉遠，若以此趨勢，新民主黨可與同樣支持削赤的第三大黨組成聯合政府。市場對此半信半疑，原因是上次大選前，希臘民調也是反映77%國民希望留在歐元區內。他指出，歐洲要避過嚴重衰退，德國對ERF(歐債贖回基金)認同至為重要，接著是德、法就削赤速度達成共識，同時歐洲央行要配合，減息、買債，形同量化寬松，若此歐元可因風險情緒回升反彈，但似乎仍難脫離弱勢。

　　人民幣周期性升值壓力已大大緩解

　　自今年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%。近期，人民幣兌美元匯率不僅盤中波動較之前更為劇烈，而且基本上盤中波動區間低于央行每日公布的中間價。而在海外無本金交割遠期(NDF)市場，1年期美元/人民幣無本金交割遠期也一度跌至6.4030/6.4080左右。
　　市場上的貶值預期被多重數據所印證。2012年4月，銀行代客結匯1102億美元，售匯1139億美元，結售匯逆差37億美元。這是今年年內銀行代客結售匯首現逆差。一般而言，在人民幣升值預期較強時，企業和個人選擇將外匯賣給銀行，換取人民幣，即銀行結匯；在人民幣出現貶值預期時，企業和個人傾向于用本幣買入外匯，手持美元，即銀行售匯。而4月份出現的結售匯逆差，意味著市場對人民幣貶值預期的增強。
　　“匯豐財智”指出，目前人民幣對美元匯率的預測到年末為6.18(之前為6.12)。年升值幅度預計低于2%。年中之前基本不會有明顯的波動，下半年隨著經濟增速回升以及美元回落，人民幣有望重新恢復溫和升值走勢。從人民幣匯率估值來看，周期性的升值壓力大大緩解，之前主導匯率走勢的結構性低估情形已經發生根本改變。人民幣幣值進入一個新的相對均衡的階段。