上周五，滬深兩市股指以下跌報收。上周六，降準的“靴子”終于落地。因此，絕大多數投資者都認為，本周初A股會在利好刺激下高開，但陰跌走勢是否會延續，大家心里都沒底。
 
　　對股市構成利好

　　5月12日，中國人民銀行宣布，從5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2012年以來央行第二次下調存款準備金率。此次調整后，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和16.5%的存款準備金率。分析人士估算，此舉將釋放4000億元至5000億元左右的流動性。
　　此前，在5月10日中國海關總署公布4月份進出口數據時，《國際金融報》在5月11日的報道中就指出“進出口超跌開啟降準窗口”。
　　雖然貨幣當局的態度明確下調存款準備金率的目的不在股市，但在絕大多數分析人士看來，降準釋放出來的信號，對股市構成絕對利好。
　　英大證券研究所所長李大霄表示，央行再次調準，寬松貨幣政策意圖明顯，這既有利于穩定經濟增長，同時也利于股市穩定，是重大利好。
　　“物價和外匯占款的壓力不再那么緊張是政策能夠放松的基礎，同時，從持續的降準來看，似乎也表明，2009年第四季度以來的緊縮態度真的改變了。”銀河證券首席策略分析師孫建波比較樂觀。
　　廣大投資者的態度也比較樂觀。某財經網站的調查顯示，有46.1%的投資者認為，本周一A股將高開高走。從歷史數據來看，2011年11月以來的前兩次降準，上證綜指都以上漲報收。

　　業績利空未觸底

　　在一片看漲潮之下，仍然有“暗流”存在。
　　在上述投資者調查中，有38.7%的投資者認為，周一A股將高開低走，這個數字與高開高走的樂觀比例僅相差不到8個百分點。海通證券首席經濟學家李迅雷認為，降準最直接原因或是4月份實體經濟的不少數據大幅低于預期，美國金融股暴跌。
　　而國內外經濟低預期運行對上市公司業績的影響，已經在A股市場中有所反映。“此次降準一方面釋放了部分流動性，對A股來說確實是利好；但從另一個角度來看，利好釋放時，A股才會出現整體趨勢性的牛市。”上海一家私募基金人士對《國際金融報》記者表示。
　　數據顯示，2012年第一季度，全部A股上市公司實現歸屬母公司的凈利潤4926億元，同比增長0.64%；扣除銀行后實現歸屬母公司的凈利潤4768億元，同比下降14.02%；再扣除中國石油和中國石化，實現凈利潤1889億元，同比下降15.74%。其中，中小板與創業板的第一季度業績落后A股整體，中小板和創業板的營業收入增速超過全部A股和滬深300。分析師認為，這顯示出中小企業盈利情況正在下滑。創業板大量超募資金帶來的利息收入提高了創業板的業績，剔除這些水分，創業板的真實業績應該會更差。
　　不過，李迅雷分析稱，不少分析人士對今年中國經濟前景比較悲觀，但若算清楚政府手里還有多少牌可出，就不用太悲觀。他認為，年內存款準備金率還有1至2次的下調空間。絕大多數金融結構則判斷，上市公司業績底將在第二季度至第三季度出現。

　　藍籌依然是亮點

　　毫無疑問，降準最大的受益者是銀行和地產股。從2011年11月以來的兩次降準情況來看，降準消息公布之后的一周內，銀行和地產股的走勢強于大盤。
　　廣發證券分析師王立才認為，降準將直接增加銀行的可貸資金、緩解存款成本壓力，對銀行業而言是利大于弊。同時，貨幣政策放松的趨勢漸漸形成，有利于地產行業。而地產行業的復蘇，必然會牽引工程機械、建筑建材等相關上市公司業績復蘇，進而推動此類個股股價的走高。以銀行、地產為代表的主板藍籌股有望在短期內成為帶動大盤上行的主動力。
　　上述私募人士表示，目前在政策暖風頻吹、金融改革逐步推進的情況下，以銀行為代表的藍籌股，表現會強于大盤。“重點是要結合政策，選擇業績增長潛力大的個股。”

　　聲音

　　交通銀行上海分行國際金融風險管理師許一覽：本次降準將向市場釋放約5000億元流動性，使原本已經較為充裕的市場資金面更趨寬裕，這將有利于債市的進一步上揚。一旦金融機構的流動性日趨充足，債券是資產配置的首選。本次央行降準政策的如期兌現，將使債市維持上行格局。高評級的信用債和價值低估的可轉債是近期機構投資者關注的重點，將成為本次降準政策的最大受益者，值得關注。
　　招商銀行分析師劉俊郁：盡管降準對于4－5月份因財政回落而小幅抽緊的資金面將有較大的緩解作用，同時也有利于緩解市場居高不下的放松預期，但從長遠來看，對債市的影響依然較為有限。
　　西南證券研究所所長王劍輝：政策遲到，投資者預期受到影響，對于未來股市的推動作用打了些折扣；盡管如此，流動性改善的預期總算得以延續，整理后的市場有望再拾升勢。
　　東吳證券策略分析師周愷鍇：預計本周初大盤有一定的上攻空間，但是考慮整體仍處于下降通道當中，預計反彈的空間有限。