退市新政實(shí)施以來，部分ST公司限時(shí)重組的壓力陡然增大。進(jìn)入5月份，ST公司第一大股東變更和推動(dòng)重組的案例驟然增多，相關(guān)公司股價(jià)最近幾日也再現(xiàn)升勢(shì)。
　　*ST通葡昨天公告，公司第一大股東新華聯(lián)控股5月8日與吉林省吉祥嘉德投資有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，吉祥嘉德成為*ST通葡的新的第一大股東。此前一天，ST國(guó)通也公告，安徽國(guó)風(fēng)集團(tuán)、巢湖市第一塑料廠與合肥通用機(jī)械研究院5月2日簽訂《合作框架協(xié)議》，公司第一大股東巢湖市第一塑料廠將其所持全部11.89%的國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給合肥通用機(jī)械研究院；下一步，公司啟動(dòng)定向增發(fā)，購(gòu)買后者持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　與此同時(shí)，部分ST公司加快推出資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃。去年3月更換大股東的ST國(guó)創(chuàng)5月7日宣布，擬定向增發(fā)收購(gòu)美國(guó)焦煤資源；去年7月更換大股東的ST德棉5月4日起停牌籌劃非公開發(fā)行事宜；*ST東碳5月8日宣布，實(shí)際控制人陽煤集團(tuán)將有瑕疵的恒通化工剝離出收購(gòu)范圍，以推動(dòng)2010年12月即已啟動(dòng)的資產(chǎn)重組。
　　5月以來，ST公司重組顯示加速跡象，其背景應(yīng)是退市新政。4月29日，滬、深交所發(fā)布新版主板和中小企業(yè)板上市公司退市制度征求意見稿，創(chuàng)業(yè)板退市制度則于5月1日起實(shí)施。新版退市制度較原退市制度，新添了凈資產(chǎn)為負(fù)和審計(jì)報(bào)告被出具否定或無法表示意見，以及營(yíng)業(yè)收入等指標(biāo)；同時(shí)，因凈資產(chǎn)或凈利潤(rùn)指標(biāo)被予以退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，若接下來一年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為負(fù)，則終止上市。一位證券投行人士稱，對(duì)于凈資產(chǎn)為負(fù)、暫停上市公司或*ST公司來說，一定時(shí)間內(nèi)重組的壓力特別大。
　　退市制度征求意見稿規(guī)定，對(duì)于2012年1月1日前已暫停上市的公司，將根據(jù)原規(guī)則在2012年12月31日前對(duì)其作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。符合上述要件的ST公司約30家左右。一位投行人士稱，申請(qǐng)恢復(fù)上市的公司，一般要借重組恢復(fù)盈利能力。而目前已經(jīng)暫停上市的公司，若今年年內(nèi)不能完成重組，至多到明年4月30日年報(bào)公布時(shí)，仍沒有實(shí)現(xiàn)盈利能力，按照規(guī)定將退市。此外，以前有些公司申請(qǐng)恢復(fù)上市時(shí)，借補(bǔ)充材料之機(jī)慢慢悠悠搞重組，而新規(guī)有關(guān)補(bǔ)充材料不超過30日的限定，把這條路也堵死了。
　　目前暫停上市的S*ST北亞、*ST炎黃、*ST嘉瑞等均在盡力推進(jìn)重組。
　　此外，新規(guī)實(shí)施后，績(jī)差公司2012年出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)，將被予以退市風(fēng)險(xiǎn)警示，其后一年扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)則被終止上市。許多ST公司原先通過非經(jīng)常性損益來調(diào)節(jié)利潤(rùn)，一旦以扣非為退市指標(biāo)之一，他們不得不想方設(shè)法注入有盈利能力的主營(yíng)資產(chǎn)。
　　退市新規(guī)引入連續(xù)年份內(nèi)營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)、審計(jì)意見和扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)等多個(gè)難以規(guī)避的指標(biāo)，使績(jī)差公司無法再搞假借重組之名實(shí)為炒股的游戲，重組必須實(shí)打?qū)嵉啬贸鰞?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，否則無持續(xù)盈利能力仍將面臨退市。