拿什么拯救華夏基金觀察之四

　　2011年基民虧損超5000億元，人均虧損4000元。而2011年，基金支付給銀行的客戶維護費為36.49億元，基金托管費為42.31億元，基金銷售服務費為5.5億元，合計84.3億元。
　　基民苦不堪言，華夏基金的兩個英雄范勇宏、王亞偉的背影已漸行漸遠，而銀行卻賺得盆滿缽滿，甚至“賺錢賺得都不好意思了”。2011年工商銀行的利潤竟是55家基金公司利潤總和的27倍之多。不公平的利益分配格局、逐年攀升的尾隨傭金導致基金行業的生態環境日益惡化。當銀行在悄無聲息中拿走了基金圈的絕大部分收入時，基金股東為獲得回報就會更加短視，基金經理越來越平庸，最終受傷害的是基民。拿什么拯救華夏基金？或者進一步說如何改變基金業的現狀、別讓銀行再榨基民血？這值得我們深思。

　　銀行賣基金靠山吃山

　　目前，我國基金業的格局是以開放式基金為主。通過分析開放式基金產品的相關費用及分配情況，就可得知為什么銀行與基金公司同屬賺錢的金融行業，卻一個黯淡無光，一個明艷動人。
　　以最為普通的股票型基金的一般收費標準為例，基金費用分為兩部分：一是基金持有人進行基金申購或贖回時，為該投資繳納的一次性費用，是由基民直接支付的；二是基金運營和提供服務所需要的費用，是基金管理人每年從基金資產中按比例提取的，實際上從基金凈值中每日扣除。
　　基金持有人費用中含有申購費、認購費、贖回費和轉換費。其中申購、認購費的年費率為1.50%，其利益主體是銷售機構(主要是銀行)，也就是說用來支付銷售機構基金銷售人員培訓及投資者教育等銷售服務；贖回費的年費率為0.50%，利益主體為銷售機構和基金公司，其中銷售機構占費用的75%，只有剩下的25%屬于基金資產，用于降低對長期投資者的影響；轉換費的利益主體只有銷售機構，也就是全部費用都應當歸屬銷售機構�；�金運營費用包括管理費、托管費、銷售服務費、證券交易費用、基金信息披露費用、會計師費和律師費、持有人大會費用和運作費等。其中，管理費的年費率為1.50%，銷售機構占30%-90%，基金公司只占剩余的70%-10%；托管費的年費率為0.25%，利益主體為托管銀行。
　　統計一下，可以得出銷售機構獲得的費用為1.5%(申購費)＋0.5%×75%(贖回費)+1.5%×50%×N(客戶維護費，N表示年數)，總計為1.875%＋0.75%×N，而基金公司所獲得的費用只有1.5%×50%×N，總計0.75%×N。從數據中可以看出，以銀行為主的銷售機構明顯地壟斷了基金銷售渠道，蠶食了大部分管理費，導致基金行業的生態環境日趨惡劣。無怪乎有人感嘆，“基金是在給銀行打工”，而銀行靠山吃山，賺錢怎么會不容易？

　　尾隨傭金占比逐年上升

　　尾隨傭金，也稱托管服務費，是基金公司為保持基金總量而支付給銷售機構的費用，其金額是按基金份額或市值的持有時間進行計算。從2009年起，基金公司的年報中增加了“客戶服務費”這項指標，該指標統計的多為基金公司支付給銀行，用以銷售基金的費用。
　　上海一家基金公司曾無奈地表示，“最高的銀行尾隨傭金要到65%以上，還要加上激勵、舉辦活動講座等，大概百分之七八十的管理費收入就沒了，其他手續費也要給銀行的。這兩年，基金公司的日子都不好過�！�
　　即便如此，尾隨傭金占比還在逐年攀升。據天相統計顯示，納入統計的710只基金2011年上半年共向銷售機構支付客戶維護費23.8億元，占當期管理費的16.68%，同比上升1.03個百分點。在基金的2009年年報、2010年半年報、2010年年報、2011年半年報中，尾隨傭金占管理費的比例分別為15.26%、15.65%、15.92%、16.68%，2011年上半年的上升趨勢尤為明顯。

　　去年基金輸血銀行超過80億

　　根據WIND統計，已經披露年報的52家基金公司合計管理基金2.01萬億份，資產規模達到1.59萬億元，全年收取的管理費用為229.96億元。其中管理費超過10億元的公司包括易方達基金、南方基金、廣發基金、博時基金和大成基金。易方達2011年的管理費用為15.9億元，而管理費最少的富安達基金公司僅收到299.65萬元，兩者相差近530倍。
　　而2011年，基金支付給銀行的客戶維護費為36.49億元，基金托管費為42.31億元，基金銷售服務費為5.5億元，合計84.3億元，占全年管理費收入的36.66%。
　　與高額的管理費用不相稱的是基金行業的利潤在逐漸下滑。據WIND資訊統計，截至2012年5月2日，已披露數據的55家基金公司2011年凈利潤總額為76.08億元，其中14家公司虧損，占納入統計公司數量的25%。具有可比數據的49家基金公司凈利潤總額同比減少19.7%，其中38家公司凈利潤下滑，占可比公司總數的78%。分析人士表示，去年規模縮水引發基金公司收入下降，大量新發基金又導致支出增加，兩端擠壓導致利潤下滑。今年新基金發行未見減速，因此難言利潤改善。

　　去年工行利潤是55家基金公司利潤總和的27倍

　　一方面基金業雖利潤下滑但還要向銀行支付巨額費用，另一方面銀行利潤之高令人咋舌。深圳發展銀行2011年全年業績公告中顯示，深發展實現凈利潤91.8億元，同比增長47%，而55家基金公司2011年全年凈利潤之和才只有76.8億。
　　而工商銀行作為全球最賺錢的銀行，其2011年凈利潤高達2084億元，是55家基金公司利潤總和的27倍之多。在16家參與基金托管的銀行中，工行托管基金數量也是最多的，托管費用合計達到11.76億。
　　銀行的高利潤與基民的慘淡光景實在不相稱，那么如何改變基金業的被動地位，別再讓銀行壓榨了呢？

　　如何讓銀行不再榨取基民血液

　　有“基金業之父”之稱的王連洲表示，“基金業改革勢在必行，動力就來自于基金持有人的利益最大化。只有持有人利益最大化，才能信任基金行業，才能持續擴大規模，基金公司股東才能擴大受益。”他還給出了以下建議。
　　他認為，銀行在銷售渠道上的壟斷地位是造成基金業生態惡化的源頭。市場的問題終究要靠市場來解決，因而通過降低基金銷售對銀行渠道的依賴、提高基金公司渠道自主度來逐漸削弱銀行的壟斷地位勢在必行。
　　另外，他還表示需要改革管理費收取方式，鼓勵長期投資，探索優秀基金獎勵機制來降低基金成本，改變基金業的生態環境。