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滬銅倫銅在經歷了一季度近3個月的窄幅震蕩之后，終于在4月上旬跌破了下軌支撐，而導致銅價走出盤整區間的誘發事件正是目前被全球資本市場高度關注的西班牙債務問題。
上周西班牙央行對外公布了西班牙商業銀行的資產負債情況。這份報告顯示，西班牙商業銀行整體壞賬率升至8.2%，從歐洲央行直接貸款的規模1個月暴增近2000億歐元，這意味著歐洲央行第二輪LTRO釋放的5200億歐元資金中，有接近40%被西班牙商業銀行借走。數據表明，西班牙金融系統已經嚴重依賴歐洲央行給予的低息貸款輸血，假使未來歐洲央行停止第三輪LTRO或者沒有新的直接購買西班牙國債的動作，西班牙金融體系依靠自身能力很難在貨幣市場上自行融到足夠的資金。
而從另一面看，在歐洲央行擁有重要話語權的德國，無數次重申了對第三輪LTRO的反對意見，并堅決表態需要西班牙通過緊縮財政減少支出方式自己解決本國的財政問題；對法國來說，5月將面臨大選，為迎合選民意愿薩科齊不大可能會在當選之前承諾用太多法國納稅人的錢援助歐洲其他成員國，因而雖然西班牙需要援助，但歐洲央行不大可能馬上出手。
按照去年的經驗，西班牙問題短期難有根本性改善，宏觀面短期偏空可能會成為主基調。依此判斷，基本金屬價格繼續走弱的概率較大,而未來價格發展的軌跡將由西班牙問題的具體進程決定。
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