當國際市場正炒作“中國需求”之時，歐洲債務危機擔憂再起，拖累前期強勢上漲的豆類油脂高位回落。不過分析人士認為，豆類油脂短期雖然存在利空因素，但供需偏緊格局又強力支撐著其上漲趨勢，2012至2013年牛市行情依然可期。
短期利空因素顯現
豆類油脂近期走勢強勁，美豆突破1400美分/蒲式耳重要壓力位，美豆粕創出近4年來的新高；國內品種上周四更是集體大漲，豆粕主力合約上漲4.44%，大豆、豆油、棕櫚油、菜油等品種漲幅也都在2%以上。
聯合國糧農組織日前發布的3月份食品價格指數顯示，在各商品類別中，只有油脂的價格呈現強勢，相比2月份提高了2.5%。
但近日受CBOT豆類油脂連續收跌波及，國內相關品種有所回調。
廣發期貨分析師李盼告訴《經濟參考報》記者，豆類油脂短期存在利空因素：一是外圍經濟風險猶存，可能拖累農產品；二是3月份南美大豆產量繼續調低，但調整幅度已經被預期，利多可能部分消化；三是隨著進口大豆成本提升，國內儲備大豆可能供應市場。
北京中期的相關報告分析稱，美國農業部月度供需報告顯示南美產量下跌炒作基本結束，產量基本明朗，而北美種植面積下降也暫時有所緩和，市場回吐前期快速上漲獲利，預計仍有調整余地。
全球大豆供應趨緊
“豆類油脂短期回調，但上漲趨勢未變。”李盼認為，目前南美大豆減產已成定局，美國大豆種植意向低于預期，且新年度美豆需求可能大幅調高，這都是支撐中期上漲的利多因素。
可以說，雖然宏觀經濟形勢不時擾動，但供需基本面仍然給了豆類油脂上漲的想象空間。北京中期的分析報告稱，去年美國大豆減產644萬噸，南美大豆大幅減產大概850萬噸，全球大豆減產達1500萬噸，供需開始向趨緊轉變。而今年美豆種植面積繼續縮減，令全球大豆供應進一步趨緊，從而對豆類市場構成長期有力支撐。
從大豆供應來看，布瑞克農業咨詢公司資訊經理林國發告訴《經濟參考報》記者，影響大豆生產的因素主要是天氣和播種面積，預計2012/2013年度種植效益下降加上惡劣天氣影響，大豆產量將出現明顯下降。
美國農業部10日發布的4月農產品供需報告繼續下調了南美大豆產量和全球新季植物油產量。大豆方面，阿根廷產量調降至4500萬噸，巴西產量調降至6600萬噸，顯示供應趨緊態勢未改觀。
聯合國糧農組織的分析也認為，油脂價格上漲是對2011/2012年度油的供求關系前景日益趨緊做出的反應。世界棕櫚油產量增長乏力、全球豆油出口供應量不足和油菜籽產量下滑都對油的價格上漲起到了推動作用。
林國發預計，從行業角度來看，如果宏觀方面未出現明顯惡化，2012、2013年豆類油脂有望走出牛市行情；從資金角度來看，過去一年其他農產品已經突破歷史高位，而豆類仍低于2008年最高點，2011/2012年度全球大豆出現小幅減少，2012/2013年度大豆將繼續大幅減產，供應減少，因此2012和2013年豆類牛市存在一定概率。
“中國需求”炒作推高價格
海關總署10日公布的數據顯示，一季度我國進口大豆1333萬噸，比去年同期增加21.6%；進口食用植物油176萬噸，比去年同期增長30.5%。
“一季度大豆進口同比增長主要是因為去年我國大豆減產，而大豆需求穩步增加。”林國發介紹說，3月份中國采購團赴美簽訂了一系列采購意愿合同,中國需求在不斷增多。結合南美大豆減產基本確實，美國和其他國家大豆也因播種面積和天氣影響出現減產，國際資金充分利用這些因素，不斷推高國際大豆成本，促使國內高價采購大豆。
隨著國際市場對“中國需求”展開炒作，大豆進口價格逐漸高企。林國發認為，國內大豆對外依存度達到80%，國際大豆價格上漲必定推高國內大豆價格，豆油生產成本持續走高。另外油脂金融屬性強于豆粕，因而油脂價格漲幅將大于豆粕。
林國發認為，油脂和豆粕價格上漲，推高了當前大豆壓榨利潤，進口大豆壓榨利潤目前已經達到300至400元/噸，處于較高水平，持續上漲的大豆壓榨利潤促使企業提高開工率，進一步增加了大豆進口需求。