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招商銀行日前宣布,其A股配股申請已獲證監(jiān)會審核通過，有市場人士認(rèn)為，銀行股再融資計劃隨市場轉(zhuǎn)暖成為現(xiàn)實，將給目前震蕩不穩(wěn)的股市形成壓力。但部分基金經(jīng)理卻并不認(rèn)同。他們指出，上市銀行再融資補(bǔ)充資本金的舉動或已進(jìn)入尾聲，數(shù)百億的融資事項也不會給體量龐大的A股市場造成很大壓力，金融板塊尤其是銀行股依然是A股中突出的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。
再融資或入尾聲
從相關(guān)資料來看，招商銀行配股計劃于去年年中就已披露。招行計劃進(jìn)行“A+H”的配股，以每10股不超過2.2股的比例向全體股東配售，其中A股可配股份數(shù)量約不超過38.87億股，本次配股的融資總額最高不超過人民幣350億元。
近幾年，上市銀行再融資以補(bǔ)充資本金屢見不鮮。在各大銀行輪番融資之后，銀行股股價較長時間的低迷有目共睹。但從去年第四季度開始，許多投資者都已感受到銀行股出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。而今，招行配股是否會成為上市銀行重啟再融資的前奏？
“我覺得不會了，近幾年許多銀行的再融資是由于監(jiān)管層提高監(jiān)管要求所引起的�！币晃粚︺y行業(yè)研究較為深入的基金經(jīng)理表示，從我國銀行業(yè)目前發(fā)展來看，這樣的資本監(jiān)管要求已是非常高的水平，而且許多銀行在補(bǔ)充資本金的過程中，融資額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于監(jiān)管層算出的資本缺口，以后監(jiān)管繼續(xù)加碼從而推動銀行進(jìn)一步補(bǔ)充資本的可能性不大。此外，目前銀行的貸款增速已經(jīng)有所下降，客觀上也沒有再加大資本投入的必要。
另一位基金經(jīng)理則表示，將招行配股計劃解釋為市場一回暖就忙著再融資有些不妥。一方面是因為招行的配股預(yù)案于去年就已提出；另一方面，市場在目前時點上也談不上“暖意洋洋”，年初以來的反彈已明顯回落�！巴顿Y者在看待銀行融資事項上有些情緒化。創(chuàng)業(yè)板、中小板公司超募現(xiàn)象較為普遍，銀行近幾年的再融資額相對于其資產(chǎn)規(guī)模和市值而言并不過分。此外，有很多銀行的再融資并非全部使用的股權(quán)融資，而如果這些銀行是進(jìn)行配股的話，一般價格上都有一定的折讓�！彼治龅馈�
此外，一些基金經(jīng)理也指出，數(shù)百億的融資事項，對于A股市場構(gòu)不成多少壓力。A股市場目前的體量遠(yuǎn)非前些年可以相比，消化這樣的融資規(guī)模不成問題。
銀行股仍被看好
市場震蕩時期，基金業(yè)內(nèi)分歧較大。一些基金經(jīng)理表示，已減持周期性行業(yè)，重新看好食品飲料等防御性行業(yè)。不過，民生證券基金研究中心的倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在上周較少的幾個交易日中，基金平均增配強(qiáng)度較大的行業(yè)主要有金融保險和金屬、非金屬行業(yè)等。從中國證券報記者采訪掌握的情況來看，對金融保險行業(yè)的增持，與一些基金經(jīng)理目前的投資方向較為一致。
“即使經(jīng)濟(jì)減速下行，許多企業(yè)盈利下降很快，銀行也是眾多行業(yè)中的勝者。如果說不斷地再融資有無影響到銀行股的投資價值，從銀行業(yè)20%-30%這樣穩(wěn)定的業(yè)績增速來看，資本投入所產(chǎn)生的回報還是相當(dāng)不錯的�！币晃换鸾�(jīng)理表示，“換個角度來看，即使銀行股的業(yè)績不再增長，它們現(xiàn)在的低估值也保證了安全邊際。”據(jù)了解，該基金經(jīng)理所在的基金公司目前也更為看好銀行、地產(chǎn)、石化等周期性低估值行業(yè)股票。另一位基金經(jīng)理也指出，從歷史情況來看，一些大型上市銀行的利潤有很高比率用于現(xiàn)金分紅。從股息率的角度而言，銀行股也的確體現(xiàn)出較好的投資價值。
中國證券報記者了解到，在今年以來監(jiān)管層大力提倡投資藍(lán)籌、鼓勵價值投資的背景下，不少基金經(jīng)理對于大盤藍(lán)籌公司的價值回歸較為看好，也更愿意從基本面出發(fā)來理性考察上市公司投資價值。
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