隨著2011年年報(bào)數(shù)據(jù)的逐步披露，近期受熱捧的分級(jí)基金在過去一年的表現(xiàn)也浮出水面。而根據(jù)截至發(fā)稿時(shí)的統(tǒng)計(jì)，2011年的分級(jí)基金也未能幸免于跌宕的市場，超過六成的產(chǎn)品均處于虧損狀態(tài)。進(jìn)入2012年，分級(jí)基金的大幅波動(dòng)也給一些投資者以警醒。伴隨著債券市場慢牛行情的演繹，分級(jí)債基尤其是分級(jí)債基B類份額開始受到關(guān)注。
逾六成分級(jí)基金虧損
截至發(fā)稿時(shí)，納入Wind統(tǒng)計(jì)的48只分級(jí)基金(未合并A\B\C級(jí)別)中，有約30只產(chǎn)品2011年處于虧損狀態(tài)。僅有博時(shí)裕祥分級(jí)、富國天盈分級(jí)、天弘添利分級(jí)、富國匯利分級(jí)、泰達(dá)宏利聚利分級(jí)和長信利鑫分級(jí)去年獲得了正收益。而相比之下，同類基金中長盛同慶的業(yè)績目前相對(duì)靠后，該基金去年一年虧損逾37億元，收取管理費(fèi)2.18億元，其全年復(fù)權(quán)單位凈值增長率-24.06%，長盛同慶B全年復(fù)權(quán)單位凈值增長率-44.40%。
長盛同慶基金經(jīng)理指出，2011年國際資本市場不斷出現(xiàn)危機(jī)，國內(nèi)資本市場在內(nèi)外不利因素的不斷刺激下，地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)整頓、高利貸資金鏈條斷裂等系列突發(fā)事件，導(dǎo)致國內(nèi)股票反復(fù)下跌，出現(xiàn)股票和債券市場同時(shí)低迷的少有狀態(tài)。同慶基金股票組合整體倉位基本保持保守的投資狀態(tài)，沒有突破中性水平，通過數(shù)據(jù)分析，時(shí)機(jī)選擇為組合提供相對(duì)正貢獻(xiàn)，但是由于對(duì)食品飲料消費(fèi)尤其白酒在組合之中防御轉(zhuǎn)進(jìn)攻作用的欠缺認(rèn)識(shí)，尤其是在食品安全日益引起百姓重視的2011年，對(duì)食品飲料消費(fèi)尤其白酒行業(yè)逆勢(shì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，缺乏反思，數(shù)據(jù)分析組合股票和個(gè)股出現(xiàn)負(fù)貢獻(xiàn)。
此外，申萬菱信旗下申萬菱信深成進(jìn)取和申萬菱信深證成指分級(jí)去年的業(yè)績也并不樂觀，利潤虧損近5.7億元。其中申萬菱信深成進(jìn)取去年全年的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-67.54%，申萬菱信深證成指分級(jí)全年的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-26.87%。
高風(fēng)險(xiǎn)份額波動(dòng)凸顯
去年下半年，市場下跌期間的分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)市價(jià)普遍跌幅大于普通開放式偏股型基金凈值，這在當(dāng)時(shí)令很多投資者損失慘重。而進(jìn)入2012年，分級(jí)基金的波動(dòng)亦非常明顯。先是2月以來，隨著股市反彈，分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額在二級(jí)市場上顯示出了巨大波動(dòng)，以銀華中證內(nèi)地資源主題、銀華消費(fèi)主題為代表的分級(jí)基金市價(jià)連續(xù)大幅上漲，期間最高累計(jì)漲幅達(dá)到了40%以上，然而瘋漲過后又迅速回落。市場人士指出，杠桿率加大了分級(jí)基金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而這對(duì)于普通投資者來說承受的風(fēng)險(xiǎn)也更高。
值得注意的是，目前上市分級(jí)基金場內(nèi)份額越來越少，流動(dòng)性問題愈發(fā)凸顯。與以往動(dòng)輒幾億甚至幾十億份的上市交易份額相比，像最近公告的工銀瑞信睿智中證500指數(shù)分級(jí)基金的兩類份額的上市交易份額僅為767.29萬份和1150.94萬份。
不過，根據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，過去一周分級(jí)基金穩(wěn)健份額多數(shù)上漲。具體來看，封閉式基金方面，二級(jí)市場上傳統(tǒng)封閉式基金(包括建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力和大成優(yōu)選)平均下跌1.45%，表現(xiàn)較開放式股票型基金抗跌，整體折價(jià)率為11.42%，較前周有所收窄。其中基金久嘉折價(jià)率最高，其折價(jià)率達(dá)到了18.83%。股票型分級(jí)基金中，穩(wěn)健份額整體上漲，僅銀華瑞吉基金一只下跌了-0.10%，申萬收益上漲最多，為1.83%；激進(jìn)份額全部下跌，下跌最多的是申萬進(jìn)取，跌-9.39%。債券型分級(jí)基金的穩(wěn)健份額表現(xiàn)好于激進(jìn)份額，穩(wěn)健份額僅國泰信用互利A一只下跌，上漲最多的是中歐鼎利分級(jí)A，為1.97%；激進(jìn)份額漲跌互現(xiàn)，上漲最多的是國泰信用互利B，漲6.54%。
另一方面，去年年底至今，華商、浦銀安盛等多家基金公司先后撤回了新分級(jí)基金的申請(qǐng)，如華商撤回豐益分級(jí)債券基金申請(qǐng)、浦銀安盛撤回中小盤分級(jí)股票型基金申請(qǐng)、南方撤回了潤元分級(jí)債券型基金申請(qǐng)、方正富邦撤回了和瑞分級(jí)債券型基金申請(qǐng)等。據(jù)悉，最早上報(bào)的是華商豐益分級(jí)債券基金，其在去年4月份上報(bào)材料，于去年年底撤回申請(qǐng)。其余四只均是在今年撤回。而浦銀安盛在撤回了中小盤分級(jí)股票型基金后，轉(zhuǎn)而新上報(bào)了中小盤靈活配置混合型基金。
分級(jí)債基受關(guān)注
股指重現(xiàn)震蕩，成交量持續(xù)低迷。隨著近期市場避險(xiǎn)情緒的再次抬頭，不少資金紛紛轉(zhuǎn)向投資固定收益產(chǎn)品。而這其中，越來越多的資金開始關(guān)注分級(jí)債基。來自海通證券監(jiān)測，最近一個(gè)星期，17只分級(jí)債基進(jìn)取份額總成交額達(dá)1.15億元，環(huán)比大增38.6%。
伴隨著債券市場慢牛行情的演繹，分級(jí)債基尤其是分級(jí)債基B類份額以其杠桿放大作用受到市場的關(guān)注。上海證券研究員指出，此前富國匯利B、富國天盈B、天弘添利B、長信利鑫B等多只杠桿份額凈值價(jià)格雙雙上漲，而根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，年初至今，分級(jí)債B類份額凈值漲幅在5%以上的有8只，萬家添利B以13.26%的凈值漲幅居首。從二級(jí)市場表現(xiàn)來看，國泰信用互利、萬家添利B、富國匯利B市價(jià)累計(jì)漲幅分別達(dá)到14.17%、13.03%、10.21%。
從券種配置來看，凈值表現(xiàn)較好的基金多為信用債配置比例較高的分級(jí)債基。根據(jù)基金2011年四季報(bào)的數(shù)據(jù)，富國天盈、萬家添利、富國匯利2011年四季度的信用債配置比例分別為171.8%、149.06%、127.61%。在整體投資環(huán)境、資金面向好的大背景下，信用債仍將會(huì)是未來一階段的投資主線。監(jiān)管層對(duì)于信用產(chǎn)品的擴(kuò)容持積極的態(tài)度，未來投資標(biāo)的將進(jìn)一步多元化，債基將獲得更廣泛的收益來源。投資者可以關(guān)注有較強(qiáng)信用債投資管理能力的分級(jí)債基。