今年以來，理財產(chǎn)品市場悄然變臉，信貸類、票據(jù)類理財產(chǎn)品市場占比驟降，而股票類、掛鉤大宗商品的產(chǎn)品占比迅速上升。
分析人士表示，去年監(jiān)管機構(gòu)規(guī)范銀信合作、票據(jù)和資產(chǎn)池項目，導(dǎo)致銀行理財產(chǎn)品的投資渠道變得局促。目前銀行理財產(chǎn)品發(fā)行面臨“兩難”困境：首先要保持每個月的發(fā)行規(guī)模，確保到期理財資金繼續(xù)在本行滾存而不至于分流到其他銀行，但投資渠道受限，迫使理財產(chǎn)品涉及一些高風險領(lǐng)域。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，投資于信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品市場占比分別從去年同期的9.04%和11.94%下滑至1.52%和3.97%，降幅明顯。
“對于理財產(chǎn)品的購買者來說，這不是一個好消息。”具有多年投資銀行理財產(chǎn)品經(jīng)驗的老王表示，一直以來，基礎(chǔ)資產(chǎn)為信貸和票據(jù)的理財產(chǎn)品收益穩(wěn)定，風險較低，是理財市場的寵兒。
“很多銀行甚至宣傳說此類產(chǎn)品保本保收益。的確，從到期產(chǎn)品看，此類產(chǎn)品基本可以達到產(chǎn)品宣傳的預(yù)期收益率水平，所以在購買者中口碑很好。”老王認為，此類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的縮減實際上是加大了理財產(chǎn)品收益的波動和風險。
同時，投資于大宗商品和股票的理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模逐漸走高。統(tǒng)計顯示，今年以來，這兩類理財產(chǎn)品的市場占比分別從去年同期的0.12%和2.88%上升至0.46%和4.26%，升幅明顯。“新年過后，理財產(chǎn)品市場變臉了。”令某大型國有銀行資深理財經(jīng)理許超備感意外的是，在最近發(fā)行的幾期理財產(chǎn)品中，掛鉤大宗商品的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的數(shù)量急劇上升。
新年伊始，多家銀行調(diào)整理財產(chǎn)品線的目的何在？華夏銀行人士表示，這是銀行在監(jiān)管壓力下的被動選擇。“叫停銀信合作、資產(chǎn)池項目、票據(jù)信托以及表外資產(chǎn)并表，這些監(jiān)管‘緊箍咒’令銀行理財業(yè)務(wù)束手束腳，理財資金的投向范圍大大收窄。”
據(jù)他介紹，以往固定收益類銀行理財產(chǎn)品集中在銀信合作，通過信托公司的信托貸款或票據(jù)信托運作。由于標的資產(chǎn)收益固定，所以銀行可以提前鎖定理財產(chǎn)品的收益。但目前銀信合作的理財通道已被監(jiān)管機構(gòu)堵住，所以銀行只能調(diào)整理財產(chǎn)品的投資方向。
去年底，監(jiān)管機構(gòu)整頓資產(chǎn)池類銀行理財產(chǎn)品，銀行不得不停止此類產(chǎn)品的發(fā)售，而個別大型銀行的此類產(chǎn)品在產(chǎn)品線上的占比近一半。
業(yè)內(nèi)人士認為，隨著銀行存量理財產(chǎn)品的陸續(xù)到期，新產(chǎn)品發(fā)售又受到各種各樣的限制，股權(quán)類、結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品和QDII成為突破的新方向。一直以來，大型銀行理財產(chǎn)品的存量巨大，成為它們拓展理財業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，但目前理財產(chǎn)品線的調(diào)整給它們帶來了難題。“就是尾大不掉。現(xiàn)在大型銀行的理財產(chǎn)品存量有上千億元，存量到期后釋放的資金需要新產(chǎn)品來吸收。為了防止到期資金被其他銀行分流，它們必須維持一定的新理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，但原來的許多穩(wěn)健的產(chǎn)品由于受監(jiān)管限制不能再發(fā)行，于是不得不增加結(jié)構(gòu)類或股票類等創(chuàng)新型產(chǎn)品的發(fā)行量。”
證監(jiān)會黨委委員、主席助理吳利軍曾表示，要加強更多類型的機構(gòu)投資者與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財產(chǎn)品，引導(dǎo)銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資。
但目前銀監(jiān)會對于將理財資金投向股票市場持謹慎態(tài)度，對理財產(chǎn)品資金進入股票市場有嚴格限制。銀監(jiān)會2009年發(fā)布的《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》要求，禁止銀行理財資金投資二級市場股票或相關(guān)證券投資基金，僅對高端客戶的理財需求開放股票市場 。目前，銀行發(fā)行的涉股類理財產(chǎn)品并不直接投資二級市場股票，而是通過票據(jù)等金融工具與股票表現(xiàn)掛鉤。
部分涉及股票的銀行理財產(chǎn)品在2009年到期時折戟沉沙。據(jù)銀行人士回憶，當時多家銀行涉股類理財產(chǎn)品虧損嚴重，部分產(chǎn)品的本金虧損幅度高達四成，導(dǎo)致銀行與客戶矛盾重重，客戶指責銀行理財能力不強、風險控制弱化。
其后，理財產(chǎn)品的發(fā)展更為穩(wěn)健，投資標的集中于信貸資產(chǎn)、貨幣市場 、債券市場 、票據(jù)類資產(chǎn)以及利率市場等價格波動較小 、易于鎖定收益的金融工具，相關(guān)產(chǎn)品的年化收益率穩(wěn)定在4.6%至5.0%，遠高于同期存款基準利率。
“今年結(jié)構(gòu)類、股票類產(chǎn)品占比增加，加大了理財經(jīng)理推銷產(chǎn)品的難度。”某不愿具名的理財經(jīng)理表示，根據(jù)以往經(jīng)驗，投資者購買銀行理財產(chǎn)品基本是希望獲得穩(wěn)健收益，要求本金有保障，收益超過銀行定期存款就行。“所以，這么多年來，涉股類和結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品一直賣得不溫不火，大家都把重心放在準固定收益類產(chǎn)品上。”他表示，“由于掛鉤大宗商品和投資于股市的產(chǎn)品風險高，所以不是我們向普通客戶推薦的首選產(chǎn)品。”
不過，也有銀行業(yè)人士表示，根據(jù)客戶的風險等級，應(yīng)該讓合適的人買到合適的理財產(chǎn)品，所以銀行的理財產(chǎn)品線也應(yīng)該提供一些高風險高收益品種。不論是投資股票市場還是大宗商品的理財產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)的投向并沒有錯，關(guān)鍵在于銀行的投研能力和對風險把控的能力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一家股份制銀行某一期產(chǎn)品自2010年8月開始運行，18個月后到期，總收益率達9.9%，折合年化收益率為6.6%。該產(chǎn)品的收益與在香港證交所和美國納斯達克上市的三只中資網(wǎng)絡(luò)科技股掛鉤，其高收益率得益于其中兩只股票在理財期內(nèi)的優(yōu)異表現(xiàn)。
“關(guān)鍵在于理財資金投資與股票相關(guān)金融工具的時點和標的選擇正確與否，一些銀行的涉股類產(chǎn)品取得良好收益。部分外資銀行推出的一些掛鉤大宗商品或利率市場的理財產(chǎn)品收益也頗為誘人。”某銀行個人金融部理財產(chǎn)品負責人表示，涉及大宗商品和股票的理財產(chǎn)品并非洪水猛獸。