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海通證券：質(zhì)地良好 業(yè)績穩(wěn)定
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2012-02-17 作者： 來源：經(jīng)濟參考報
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長江證券日前通過深度調(diào)研發(fā)布報告點評稱：
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)質(zhì)地良好：2011年1-10月經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額為4.08%，在上市券商中排名第四。傭金費率下降空間有限，價格優(yōu)勢逐漸凸顯。投行承銷規(guī)模名列前茅，投行和直投互動良好，2011年上半年投行利潤4.64億元，同比增長7.35%。基金和資管業(yè)績穩(wěn)定，自營業(yè)務(wù)風(fēng)格穩(wěn)健。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢明顯：2010年創(chuàng)新業(yè)務(wù)利潤3.29億元，同比增長99.42%。直投業(yè)務(wù)蒸蒸日上，2010年直投利潤0.81億元，同比增長123%，2011年上半年直投利潤0.14億元，同比增長37.34%。2011年1-6月公司融資融券利息收入0.99億元，在上市券商中位列第一。海通期貨市場份額排名靠前。
公司國際業(yè)務(wù)全面發(fā)展：截至2010年底，公司已被十多家海外投資銀行、商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司等QFII機構(gòu)選為中國經(jīng)紀(jì)商。2011年上半年公司境外利潤1.71億元，同比增長147.86%，其中海通國際實現(xiàn)凈利潤1.88億港幣，同比增長437.14%。
公司估值優(yōu)勢明顯：目前PE和PB水平在上市券商中最低；調(diào)整后的企業(yè)價值系數(shù)和綜合業(yè)務(wù)彈性系數(shù)具有吸引力。預(yù)計2011全年EPS為0.39元，對應(yīng)PE和PB分別為20.1倍和1.3倍，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。
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