這只是自人民幣匯改六年多來的又一次新高——美元/人民幣中間價升破6.3！上周五，中國外匯交易中心發布的人民幣匯率中間價公告中顯示，1美元兌人民幣6.2937元。
　　近期美元對國際市場上日元、歐元等主要貨幣的匯價出現貶值后，“蝴蝶”翅膀一動，其他新興市場貨幣也隨之大幅升值。印度、巴西、南非等新興市場國家的貨幣從年初以來均現大幅升值，印度盧比甚至升幅接近10%。而在此期間，人民幣中間價一直走在不疾不徐的狀態中；甚至在即期市場上，目前似乎也消除了在去年12月份彌散于市場上有關人民幣的貶值預期。

　　貿易順差收窄下的人民幣

　　在過去的一年中，其他新興市場貨幣走出了大幅升貶之旅，而人民幣幾乎“持續升值”，直到2011年的最后一天，它還一下子大幅上漲148個基點，中間價步入6.30時代，全年上漲3218個基點。人民幣堅挺得似乎不容置疑，升值預期也依然存在。雖然如此，在經濟全球化同此涼熱的今天，還是有經濟學家指出，透過價格，應關注到中國經濟可能發生的變化，在出口經濟難以持續的模式下，應盡早考慮應對策略。
　　上周四國家外匯管理局發布的最新書面資料顯示，世界經濟增速放緩，國際金融動蕩加劇，全球出現持續的去杠桿化趨勢，這抑制了我國外需增長，導致貨物貿易順差收窄；另一方面刺激了階段性的套利資金流出我國，跨境資本流動的波動性加大。上周五國家海關總署發布的最新進出口數據已經印證了此前人們的預測——2012年1月中國對外貿易進出口總值同比下降7.8%，環比下降18.1%，當月的貿易順差額為272.8億美元。
　　在此背景下，中國外匯投資研究院院長在上周五的訪談中表示，2012年人民幣不應當升破“6”，因為這對中國的自身利益并無好處，人民幣升值幅度不當，極有可能對實體經濟構成一定沖擊。

　　歐債背景下的人民幣

　　回顧經濟危機時期的人民幣匯率，央行似乎一直能“長袖善舞”地“維穩”。我國在1994年實現匯率并軌，即開始實行以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度后，在1998年亞洲金融危機時期，為防止周邊國家和地區貨幣輪番貶值，中國政府承諾人民幣不貶值，主動將人民幣對美元匯率穩定在8.28左右；到2008年下半年國際金融危機進一步深化后，許多國家貨幣對美元大幅貶值，人民幣匯率再次收窄浮動區間，穩定了市場預期。央行的一位官員稱：“這為亞洲乃至全球經濟復蘇做出了貢獻，展示了我國促進全球經濟平衡的努力。”
　　危機持續不斷。到了2011年下半年，歐債危機又進一步惡化，新興市場國家經濟看空的聲音不斷放大，“熱錢”趁機大量流出，由此引發了這些國家貨幣再一次大幅貶值，其時的人民幣也受到了影響。
　　人民幣的升值與貶值，時下最不能回避的背景便是歐債危機。在去年年底，歐債危機在市場上最令人揪心的時候，無論在即期市場還是在人民幣NDF市場，都曾有過看空人民幣的情況發生。

　　經濟“困難”之下的人民幣

　　一種幣值價格的穩定，是顯性的，在經濟不再強勁之時會支撐起人們的信心。但是，透過人民幣的新高價格，不容忽視的卻是其背后經濟層面正在發生著的變化。
　　對于人民幣而言，2012年的大背景就是歐債危機可能進一步發酵；國內貿易順差可能繼續收窄，瑞銀的經濟學家還認為，不排除個別月份為逆差。
　　中銀首席經濟學家曹遠征在接受本報記者采訪時表示，伴隨著歐債危機的不斷惡化，應該關注那些“雙赤字”的新興市場國家，如果“熱錢”外流回到歐美，這些國家的貿易支付可能會出現問題。而中國的狀況有所不同。中國本身有多達3.2萬億美元的外匯儲備，同時中國多年來一直是貿易順差國家，除此以外，在中美貿易之間，人民幣一直都在承受著來自對方的升值壓力。曹遠征認為，世界經濟未來相當長時間將處低速增長時期，中國過去是出口導向型的經濟，但是它不可持續，目前它要轉向內需。但是內需消費型的“火箭”還沒有完全點燃，接下來經濟發展可能會有所放緩。
　　國家外匯管理局也表示，預計2012年我國國際收支仍將保持順差，但順差大幅減少、波動加大，國際收支進一步趨向平衡。但是，外管局同時認為，2012年，“國際經濟金融將持續動蕩，我國可能面臨跨境資本頻繁進出的風險，甚至不排除出現階段性的套利資本流出”。當這些問題出現的時候，不排除人民幣的匯率也將發生相應的波動。