隨著國內872只基金2011年四季報的完全披露，盡管1月30日A股龍年首個交易日未能迎來“開門紅”行情，但市場仍舊對龍年股市給予了更多期許。Wind數據顯示，今年1月15個交易日中，上證綜指上漲4.24%，深證成指上漲4.31%，令2012年行情有了好的開端，但基金在首月的表現卻依舊不佳，大幅跑輸指數，給新一年的基金投資再度蒙上陰影。
四季度逆市加倉
來自銀河基金研究中心最新統計顯示，截止2011年12月31日，統計475只主動投資股票方向基金(剔除指數和QDII)持有股票市值10246億元，加權平均股票投資比例為78.47%，較去年三季度的78.29%基本持平，略微有提升，考慮到四季度市場大跌，基金實際上逆市加倉約150億元。
根據各家基金公司公布的四季報，基金的總體倉位在年底出現了比較明顯的反彈，去年四季度各類型基金均出現加倉行為。納入統計的278只標準股票基金，持有股票市值5813億元，平均股票投資比例為82.91%，與三季度82.79%的水平基本相當。統計187只混合基金，持有股票市值3741億元，平均股票投資比例為67.01%，較三季度的67.81%略有下降。
從歷史對比來看，目前的基金整體股票倉位處于中高水平，2011年整體上處于逐級減倉的狀態(tài)，到四季度止住下滑趨勢。2010年以來，主動投資股票方向基金在2010年四季度倉位達到84.59%的階段高位，2010年二季度倉位降至72.95%的階段底部。
從單個基金來看，好買基金研究中心統計顯示，股票型中倉位最高的是天弘周期策略，其年末倉位達到94.87%，接近持倉限制的上限；倉位最低的是金元比聯價值增長，持股倉位僅為60.81%，可見不同的基金經理在對未來看法和投資策略的選擇上還是有比較大的差異。混合型基金中倉位最高的仍然是富國天惠精選成長，為93.80%，最低的是國聯安安心成長，為27.22%。
從基金公司的角度看，倉位最高的是新華基金，達到87.18%，最低的是金元比聯基金，為60.85%，增倉最多的是華泰柏瑞基金，增加了10.28%，減倉最多的是國海富蘭克林基金，減少了8.46%。
從基金倉位的分布來看，偏股型基金的倉位在70%-90%的區(qū)間內較為集中，其中股票型基金多將倉位維持在8成至9成之間，而混合型基金則更注重業(yè)績的穩(wěn)定性，倉位多在7成左右，倉位在70%以下的基金占比也達到了34.97%。
而從基金規(guī)模角度來看，中型基金普遍具有較高倉位，持倉比例顯著超過大型和小型基金，中型偏股型基金的持倉達到79.09%，超過大型偏股基金284個基點。而大型基金的持股比例相對較低，只有大型混合型基金的倉位比例略高于小型混合基金。“總體來看，偏股型基金倉位處于歷史均值附近，相比前一季度略有增倉，顯示基金對未來信心略有增加。”好買基金研究中心分析師表示。
增持大盤藍籌 遠離周期行業(yè)
來自好買基金研究中心統計指出，四季度偏股型基金的行業(yè)持倉情況可以通過該行業(yè)投資市值占股票投資市值的比例來反映。2011年四季度機械設備、金融保險和食品飲料行業(yè)受到機構投資者的青睞。從行業(yè)配比的變化來看，機構主要增持了金融保險、食品飲料和房地產，而減持前三位的是機械設備、采掘和金屬非金屬。從中可以看出，目前機構投資者相對集中投資于大盤藍籌股比較多的行業(yè)。
從四季報披露的具體情況來看，主動投資的股票方向基金在食品飲料、醫(yī)藥生物制品、信息技術業(yè)、批發(fā)和零售貿易、社會服務業(yè)和傳播文化產業(yè)這6大行業(yè)的配置比例超過標準配置1倍以上。而在采掘業(yè)、金屬非金屬、金融保險業(yè)、造紙印刷等行業(yè)配置比例比較低，分別只達到標配水平的23%、51%、52%和60%。
銀河基金研究中心分析師李蘭指出，“從全年季度對比來看，基金在食品飲料、生物醫(yī)藥和批發(fā)零售三個行業(yè)全年保持高度偏好，均超配1倍以上，且偏好度逐季度有遞增趨勢。采掘、電力和金融等幾個行業(yè)全年保持在超低配置水平，金融和電力行業(yè)四季度較三季度行業(yè)偏好度有所上升，采掘業(yè)則繼續(xù)遭遇拋棄。農林牧漁、紡織服裝、社會服務和文化傳播等幾個行業(yè)的偏好度逐季度上升，由低配到超配，或由超配到高配。房地產與機械儀表設備行業(yè)全年保持超配50%左右，而金屬非金屬則被大幅減持，由一季度的超配24%轉至四季度只有標配的51%。”
此外，據統計，在2011年四季度，偏股型基金的平均行業(yè)集中度為71.74%，標準混合型基金的行業(yè)集中度較高，達到72.28%，而主動股票型基金的行業(yè)集中度偏低，為71.40%。與四季度平均水平相比，基金在2011年的平均水平相對較低，可見基金在最后一個季度提高了其投資的行業(yè)集中性。而在個股集中度方面，在四季度末偏股型、股票型和標準混合型基金的持股集中度分別為49.52%、47.96%和51.98%，與年平均水平相比也有比較明顯的上升，可見除了行業(yè)更加集中外，公募基金在2011年還在整體上增強了其持股集中度。
元月大幅跑輸指數 尋找個股機會
在剛剛過去的1月份，據銀河證券數據統計，截至1月31日，1月份286只標準股票型基金單位凈值平均跌幅達2.10%，大幅跑輸指數，1月份上證指數和滬深300分別上漲了4.24%和5.05%。從全部主動股票型產品看，僅77只獲得了正收益，占比不足三成，也有不少基金跌幅較大，最大虧損幅度甚至接近10%。
對于2011年下半年以來市場下跌的原因，泰達宏利紅利先鋒股票基金基金經理梁輝指出，首先，對經濟下降的擔心持續(xù)上升，PMI、工業(yè)增加值等指標體現經濟仍處下滑階段，在2012年外需不振、國內投資下降的背景下，市場普遍預期2012年經濟增速將回落；其次，流動性的負面因素仍然存在，外匯占款大幅減少、信貸仍偏緊；第三，當前政策轉向基本在預期內，從管理層的多方表態(tài)來看基調仍偏謹慎。而上述因素也將為今年市場運行帶來挑戰(zhàn)。
而對于2012年市場，梁輝認為將會進入經濟增長和通貨膨脹雙降的時期，政策略偏正面，存款準備金率可能會數次下調，這將在一定程度上改善銀行間市場利率環(huán)境，但是貸款保持中性。與宏觀經濟密切相關的行業(yè)會受到基本面和政策放松的雙重影響，方向并不確定；增長比較穩(wěn)定的消費、醫(yī)藥、科技等行業(yè)，其估值和近一年表現已基本反映了其相對低的風險基本面，行業(yè)優(yōu)勢在逐步減弱。在此背景下，今年市場或將維持震蕩格局，投資重點在于個股挖掘。